Вексельный рынок РФ
ВВЕДЕНИЕ
Глава 1. Вексель и вексельное обращение в России
Глава 2. Анализ развития вексельного рынка в России
2.2. Анализ развития вексельного рынка за 2000-2005гг. в России
2.3. Проблема и перспектива вексельного обращения в России
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Список использованной литературы
ВВЕДЕНИЕ
В курсовой работе будет рассматриваться тема “Вексельный рынок в РФ”.
Сегодня российская экономика переживает момент, когда вексельное обращение, еще вчера бывшее экзотической инновацией, вдруг вышло на авансцену. Принимаются правительственные решения по внедрению вексельной формы расчетов, оживляется интерес к этой ценной бумаге среди коммерческих структур.
Переход к рыночной экономике в России привел к восстановлению финансового рынка и его инструментов, в том числе и векселей. В 1993-1994гг. многие коммерческие банки и финансово-инвестиционные организации объявили об эмиссии векселей. Векселя банков и финансово-эмиссионных синдикатов получили признание в качестве достаточного надежного и ликвидного средства кредитования и сохранения денег. Ныне банки пытаются не только наладить вексельный кредит, но и организовать взаимозачет векселей. Делаются попытки решить проблему неплатежей предприятий при помощи вексельного обращения.
Ни один из инструментов современного финансового рынка, кроме, конечно, самих денег во всех многочисленных проявлениях их экономических функций, не может сравниться по своей истории и значению с векселем. Именно развитие вексельного обращения привело к обезналичиванию всех денежных расчетов: вытеснению из денежного обращения металлов - золота и серебра, замена эквивалентов менового оборота бумажными символами.
Безусловность векселя как долгового обязательства, строгость и быстрота взыскания по нему, послужили основой создания других видов платежей и расчетов - банкнот, чеков, аккредитивов. Развитие разнообразных инструментов рынка ценных бумаг - акций, облигаций, депозитных сертификатов и их производных, шло так же на базе векселя.
Сила векселя всегда поддерживалась вексельным правом и обеспечивалась государством.
Векселя банков получили признание в качестве достаточно надежного и ликвидного средства кредитования и сохранения денег.
Российские коммерческие банки сегодня - наиболее открытые и надежные участники вексельных операций, выступающие одновременно в качестве векселедателей и активных операторов вексельного рынка. Этому в значительной степени. Способствует усиление контроля и регулирование вексельных операций со стороны Центрального банка РФ.
Актуальность темы вексельного рынка бесспорна, ведь именно применение векселей стало выходом из кризисных ситуаций для многих предприятий. Во-первых, при использовании векселя создаются предпосылки для своевременного получения денег за проданные товары, оказанные услуги; ускорения оборачиваемости средств; во-вторых, вексель позволяет установить срок платежа, который удобен поставщикам и плательщику (в отличие от строго фиксированных сроков при других формах расчетов); в-третьих, вексель позволяет осуществить сделку без денег, что очень важно при отсутствии последних; в-четвертых, вексель можно использовать вместо денег при расчетах со своими контрагентами.
Наконец, оформление сделки векселем позволяет осуществлять зачеты взаимных требований предприятий, что способствует сокращению взаимной задолженности.
Целью курсовой работы - дать оценку развития вексельного рынка в РФ.
Для достижения цели курсовой работы будут выполнены следующие задачи:
Рассмотрен вексель и вексельное обращения в России;
Дана оценка развитию вексельного рынка в России;
Представлены проблемы и перспективы вексельного рынка в России.
глава 1. Вексель и вексельное обращение в России
1.1. Историческое развитие вексельного обращения
Исторически вексель первая форма ценной бумаги в хозяйственной жизни. Издавна вексель применялся как удобное средство оформления расчетных отношений, средство платежа, средство получения кредита, предоставляемого продавцами покупателям в товарной форме в виде отсрочки уплаты денег за проданные товары. Вексель является действенным рыночным инструментом, обеспечивающим исполнение обязательств и возврат долгов.
В России вексель появился благодаря торговым отношениям с немецкими купцами, как полагают, в конце XVII в. в форме переводного или заемного письма. В царствование Петра 1 он впервые использовался в качестве средства перевода денег из одной местности в другую на содержание армии. Преимущества вексельного перевода оказались настолько значительными как для казны, так и для частных лиц, что с целью развития вексельного обращения при Петре II был выработан и 16 мая 1729г. издан первый специальный вексельный устав с двойным текстом - на русском и немецком языках, состоящий из трех частей:
О настоящих
купеческих векселях.
О векселях на казенные
деньги.
О формах и толковании.
Уже тогда различались
векселя финансовые и коммерческие.
В вексельном обороте могли принимать
участие не только купцы, но и прочие лица,
имеющие отношение к торговой деятельности.
Широкое развитие вексельного обращения
способствовало быстрому росту торговли
и промышленности. Коммерческие банки
активно кредитовали торгово-промышленный
оборот посредством учета коммерческих
векселей.
В период “военного коммунизма” вексельное обращение было упразднено. Однако в период нэпа, в 1922-1930гг., коммерческий кредит в товарной форме с использованием вексельного обращения между государственными, кооперативными и частными предприятиями вновь получил развитие. Однако с введением в ходе кредитной реформы 1930-1932гг. прямого банковского кредитования вексельное обращение внутри страны вновь было ликвидировано. 25 ноября 1936г. СССР присоединился к Женевской вексельной конвенции, а 7 августа 1937г. ЦИК и СНК было принято Положение о переводном и простом векселе, основанное на Единообразном вексельном законе. Во внутреннем обороте вексель не использовался, он применялся исключительно для обслуживания международных расчетов.
С переходом к рыночной экономике вексель возвращается во внутренний финансово-хозяйственный оборот России.
1.2. Основные понятия вексельного обращения
В вексельном законодательстве нет определения векселя. Банк России под векселем понимает составленное по установленной законом форме безусловное письменное долговое денежное обязательство, выданное векселедателем векселедержателю и наделяющее векселедержателя безоговорочным правом требовать с векселедателя безусловную уплату указанной суммы денег в определенный срок и в определенном месте.
В учебнике “Банковское дело” под редакцией О.И. Лаврушина вексель трактуется как безусловное абстрактное письменное долговое обязательство строго установленной законом формы, дающее его владельцу (векселедержателю) бесспорное право по наступлении срока требовать от векселедателя или акцептанта уплаты денежной суммы.
Резюмирую понятие векселя, необходимо принимать во внимание два момента: во-первых, то, что он является безусловным долговым обязательством и, во-вторых, то, что он относится к ценным бумагам (ст. 143 ГК РФ).
Ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении (ст. 142 ГК РФ). Таким образом вексель можно определить как документарную долговую ценную бумагу, дающую ее владельцу (векселедержателю) безусловное право требовать уплаты обозначенной в векселе денежной суммы в предусмотренный векселем срок.
Будучи разновидностью ценных бумаг, вексель обладает следующими свойствами:
Является документом, удостоверяющим имущественные права;
Осуществление или передача прав, которые удостоверяются векселем, возможны только при его предъявлении;
С передачей векселя переходят все удостоверяемые им права в совокупности;
Вексель составляется с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов;
Виды прав, которые удостоверяются векселем, обязательные реквизиты, требования к форме и т.д. определяются законом или в установленном им порядке;
Отсутствие обязательных реквизитов векселя влечет его ничтожность;
Вексель является ордерной ценной бумагой: права, удостоверенные векселем, могут принадлежать названному в векселе лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое управомоченное лицо;
Права по векселю передаются путем совершения на нем передаточной надписи - индоссамента. Индоссант несет ответственность не только за существование права, но и за его осуществление. Индоссамент, совершенный на векселе, переносит все права, удостоверенные векселем, на лицо, которому или приказу которого передаются права по векселю - индоссата. Индоссамент может быть бланковым (без указания лица, которому должно быть произведено исполнение или именным (с указанием лица, которому или приказу которого должно быть произведено исполнение). Индоссамент может быть ограничен только поручением осуществлять права, удостоверенные векселем, без передачи этих прав индоссату (препоручительный индоссамент). В этом случае индоссат выступает в качестве представителя;
Лицо, выдавшее вексель, и все лица, индоссировавшие его, отвечают перед его законным владельцем солидарно, кроме индоссантов, сделавших оговорку “без оборота на меня”. В случае удовлетворения требования законного владельца векселя об исполнении удостоверенного им обязательства одним или несколькими лицами из числа обязавшихся до него по векселю они приобретают право обратного требования (регресса) к остальным лицам, обязавшимся по векселю.
Вексельное обязательство:
во-первых, денежно: уплата долга по векселю совершается только в денежной форме;
во-вторых, одностороннее; оно означает обязательство уплатить сумму векселя не одному единственному определенному лицу, но законному владельцу - векселедержателю;
в-третьих, безусловно. Любое условие в тексте векселя, которое ставит под сомнение безусловность вексельного обязательства, делает вексель недействительным;
в-четвертых, абстрактно; в тексте векселя не указывается причина его выпуска, выдача векселя юридически не связана ни с какими обстоятельствами;
в-пятых, солидарное обязательство всех обязанных по векселю лиц; все выдавшие, акцептовавшие, индоссировавшие вексель или поставившие на нем аваль несут солидарную ответственность перед векселедержателем.
1.3. Функции и классификации векселей
Вексель - универсальный финансовый инструмент, выполняющий разнообразные функции: кредитную, расчетную, служит объектом операций на рынке ценных бумаг.
Являясь долговым обязательством, вексель выполняет кредитную функцию в ходе оформления кредитных отношений между покупателем и продавцом, заемщиком и кредитором.
Векселем можно оформить коммерческий кредит, предоставляемый продавцом покупателю в виде отсрочки уплаты денег за проданный товар.
Кредитование с помощью векселя способствует ускорению реализации товаров, оборачиваемости оборотного капитала, уменьшает потребность хозорганов в денежных средствах.
С помощью выпуска векселей государство, банки, компании могут привлекать денежные средства. Когда банк “продает” свой вексель, он занимает деньги у юридических или физических лиц, которые “покупая” вексель, выступают кредиторами банка-векселедателя.
Возникнув как кредитный инструмент, вексель стал использоваться как кредитное орудие обращения; не будучи деньгами, вексель заменяет наличные деньги, выступая в роли средства обращения и платежа, т.е. выполняет расчетную функцию.
При реализации товаров с отсрочкой платежа вексель одновременно выступает как средство оформления коммерческого кредита и платежный документ. Предприятие может расплачиваться за товары и услуги как собственным векселем, так и чужим, который оно получило от другого предприятия. Одним и тем же векселем можно в процессе платежного оборота погасить несколько денежных обязательств, общая сумма которых может превышать номинал векселя в несколько раз. Вексель, таким образом, может использоваться как средство взаиморасчетов.
Например, железная дорога рассчитывается собственным простым векселем с электростанцией, которая в свою очередь расплачивается полученным векселем с шахтой. Шахта передает вексель в оплату железнодорожных перевозок железной дороге, которая в результате становится кредитором самой себя. Совпадение должника и кредитора в одном лице прекращает любое обязательство, в том числе вексельное (ст. 413 ГК РФ).
В качестве платежного средства широко используются векселя наиболее надежных банков, например Сбербанка РФ. Векселя банков активно используются и для взаиморасчетов.
Будучи долговой ценной бумагой, вексель является объектом различных операций на рынке ценных бумаг - в этом состоит его третья функция. Вексель - один из высокодоходных инструментов рынка ценных бумаг. Являясь для заемщика инструментом привлечения денежных ресурсов, для заимодавца он служит объектом инвестиций с целью получения дохода.
Покупая векселя предприятий, банки получают доход в виде дисконта, а предприятия с помощью продажи векселей привлекают необходимые денежные ресурсы.
Использование векселя в качестве залогового средства позволяет предприятию получить кредит в банке; коммерческий банк может получить кредит под залог векселей своих клиентов на межбанковском рынке или в центральном банке.
Форму векселя определяет совокупность обязательных реквизитов - элементов вексельного текста; отсутствие хотя бы одного из обязательных реквизитов лишает документ вексельной силы.
Переводной вексель может быть выдан приказу самого векселедателя. Такой вексель называют векселем собственному приказу. В этом случае в качестве ремитента выступает сам трассант, т.е. трассант и ремитент совпадают и являются одним лицом.
Переводной вексель также может быть выдан на самого векселедателя. В этом случае в качестве трассата выступает сам трассант.
Виды векселей можно классифицировать по форме; виду сделки, лежащей в основе выдачи векселя; векселедателю (эмитенту); месту платежа; сроку платежа; способу получения дохода; денежной единице, в которой выписан вексель. Классификация векселей представлена в табл.1.
По форме вексельное законодательство различает вексель переводной (тратта) и простой (соло-вексель).
Переводной вексель (тратта) - документарная ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное предложение векселедателя (трассанта), адресованное плательщику (трассату) уплатить определенную сумму третьему лицу (первому векселедержателю, ремитенту) или его приказу в указанный срок.
Простой вексель (соло-вексель) - документарная ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное обещание векселедателя уплатить определенную сумму векселедержателю или его приказу в указанный срок.
Таблица 1. Классификация векселей
Классификационный признак
Вид векселя
Форма векселя
переводной вексель
(тратта)
простой (соло) вексель
Сделка, лежащая в основе выдачи векселя
коммерческий (товарный,
торговый)
вексель финансовый
вексель
дружеский вексель
бронзовый вексель
Векселедатель (эмитент)
казначейский
вексель
муниципальный
вексель
корпоративный
(банковский, фирменный) вексель
вексель физического
лица
Срок платежа
вексель сроком
по предъявлении
вексель сроком
во столько-то времени от предъявления
вексель сроком
во столько-то времени от составления
вексель на определенный
день
Способ получения дохода
вексель дисконтный
вексель процентный
Денежная единица, в которой указана вексельная сумма
вексель в национальной
валюте (рублевый)
валютный вексель
Если в переводном векселе участвуют три лица: векселедатель (трассант), плательщик (трассат) и первый векселедержатель (ремитент), то в простом векселе участвуют два лица: векселедатель и первый векселедержатель.
Переводной вексель выписывается в форме безусловного предложения уплатить определенную сумму (в векселе это обозначается словами - “платите”, “заплатите”), в то время как простой вексель выписывается в форме безусловного обязательства (в векселе это обозначается словами “безусловно обязуемся уплатить”).
И переводной, и простой вексель являются долговыми документами: они используются для оформления кредитных отношений. Должником по простому векселю является векселедатель, который сам несет ответственность за оплату векселя.
Векселедатель переводного векселя (трассант) является кредитором по отношению к плательщику (трассату), именно поэтому он предлагает последнему произвести платеж. Но вексель не содержит ссылки на эти отношения, и плательщик не несет ответственности за оплату векселя до тех пор, пока не акцептует его (т.е. не даст согласия на уплату по векселю в виде надписи на лицевой стороне векселя). Векселедатель переводного векселя, со своей стороны, в соответствии с Положением отвечает за акцепт и платеж. Причем он может сложить с себя ответственность за акцепт, но всякое условие, по которому он слагает с себя ответственность за платеж, считается ненаписанным.
Таким образом, до акцепта обязательство оплатить вексель (перед ремитентом или другим держателем векселя) несет векселедатель (трассант); после акцепта главным должником по векселю становится акцептант, а за трассантом остается функция гаранта.
Если простым векселем оформляются кредитные отношения между двумя лицами, то переводным - отношения трех лиц. Векселедатель переводного векселя не случайно предлагает плательщику оплатить долг не ему, а третьему лицу (ремитенту). Дело в том, что трассант по отношению к ремитенту сам является должником, т.е. трассант поручает оплатить свой долг другому лицу (трассату), - погашение долга переводится (трассируется) на другое лицо. Поэтому вексель и называется переводным (траттой). Переводной вексель по существу выражает два долговых обязательства: плательщика (трассата) перед векселедателем (трассантом) и векселедателя (трассанта) перед ремитентом.
И в простом и в переводном векселе содержится долговое обязательство. Простой вексель - долговое обязательство как по содержанию, так и по форме; а переводной, являясь по форме предложением уплатить, также содержит долговое обязательство.
С точки зрения характера сделки, лежащей в основе выдачи векселя, выделяют векселя коммерческие (товарные, торговые), финансовые, дружеские, бронзовые. Коммерческим векселем оформляются кредитные отношения между покупателем и продавцом товара; его называют также товарным или торговым. Коммерческий вексель (простой и переводной) выражает обязательство, возникшее на основе товарной сделки (а именно продажи товара с отсрочкой платежа), является орудием коммерческого кредита и расчетов.
Финансовый вексель не связан с куплей-продажей товара; в его основе лежит выдача или получение денежного займа. Финансовые векселя (простые и переводные) могут выпускаться казначейством, местными органами власти, банками, предприятиями, физическими лицами.
Дружескими называются векселя, за которыми не стоит никакой реальной сделки. Эти векселя выписывают друг на друга два предприятия, чтобы затем учесть их в банке или отдать в залог, получив реальные деньги, либо использовать для расчетов за товары и услуги со своими поставщиками или для погашения задолженности.
В основе бронзового векселя также нет никакой реальной сделки, но в отличие от дружеского он выписывается на вымышленное лицо, т.е. не имеет реального плательщика.
Следует отметить, что на векселе не пишется товарный он или финансовый, эти определения отражают лишь их экономическую характеристику.
По векселедателю (эмитенту) различают векселя государственные и частные. Государственные векселя - казначейские (выпускаются казначейством, министерством финансов) и муниципальные (выпускаются местными органами власти). Это простые финансовые векселя, выпускаемые с целью привлечения ресурсов.
К частным векселям относятся корпоративные векселя (банковские и фирменные) и векселя физических лиц. Банковские векселя - это финансовые векселя, выпускаемые банками. Они могут быть простыми и переводными.
Фирменные векселя - простые и переводные коммерческие или финансовые выпускаются предприятиями. Это относится и к векселям физических лиц.
По срокам платежа выпускаются векселя: по предъявлении, во столько-то времени от предъявления, во столько-то времени от составления и на определенный день.
По методу получения дохода различают дисконтные и процентные векселя. В дисконтном векселе проценты на сумму долга, оформленного векселем, исчисляются заранее и присоединяются к сумме долга, т.е. включаются в вексельную сумму. По такому векселю доход векселедержателя называется дисконтом и определяется как разница между ценой приобретения векселя и вексельной суммой. Дисконт, выраженный в процентах к цене реализации, образует учетный процент.
Процентные векселя - это векселя, подлежащие оплате по предъявлении или через определенное время после предъявления; в их тексте указывается, что на вексельную сумму начисляются проценты по указанной ставке.
По валюте, в которой указана вексельная сумма, векселя в России делятся на рублевые (вексельная сумма выражена в национальной валюте РФ) и валютные (вексельная сумма указана в иностранной валюте).
В первой главе работы нами были даны основные понятие векселя и вексельного рынка в целом, во второй главе целесообразно провести исследование становления вексельного рынка в период 2000-2005гг.
Глава 2. Анализ развития вексельного рынка в России
2.1. Практика использования векселей
Специфические условия как российской экономики, так и рынка ценных бумаг России предоставляют объективную базу для существования и развития рынка векселей. Вспомним хотя бы исторический факт, что после кризиса 1998г. именно вексельный рынок восстановился первым, причем очень быстро. Поэтому говорить об исчезновении, сжатии вексельного рынка в России некорректно. Объективно происходит не “умирание”, а, наоборот, развитие, расширение рынка векселей.
Вспомним короткую историю вексельного рынка.
I этап (1996-1998 гг.) - рождение и бурное развитие. На начальном этапе структурно рынок состоял целиком из банковских векселей (не считая ничем не обеспеченных так называемых “товарных” векселей железных дорог, АЭС и пр.). Затем появляются векселя Газпрома - будущий “хит” вексельного рынка. Рынок оставался неорганизованным, неструктурированным, давал почву для различных злоупотреблений.
II этап (осень 1998 - конец 1999г.) - посткризисный. Кризис 1998г. разрушил всю прежнюю финансовую систему, кроме вексельного рынка. В сентябре-декабре 1998г. и почти всю первую половину 1999г. векселя оставались фактически единственным рублевым инструментом. Практически весь оборот на вексельном рынке в это время был обеспечен векселями Газпрома. По мере восстановления финансовой системы вновь появляются векселя банков, как правило, участвовавших в различных программах кредитования. Постепенно доля банковских векселей в общем обороте увеличивается, и рынок на новом витке спирали к началу 2000г. вернулся к докризисной структуре.
III этап (2000 - начало
2004г.) - “новая экономика”. С начала
2000г. наступает качественно новый
этап на вексельном рынке. Российская
экономика успешно развивается. Многие
отечественные производственные, строительные,
торговые предприятия, получив ощутимый
положительный эффект от девальвации
рубля в 1998г. и правильно им воспользовавшись,
к 2000г. вышли на хороший, стабильный уровень
своей деятельности.
и т.д.................
В структуре вексельного рынка выделяют:
- Эмитентов. Их роль выполняют банки, выпускающие ценные бумаги с целью увеличения активов. Реже векселя выдают коммерческие фирмы, чтобы рассчитаться за полученные от контрагента товары или услуги. Эмитент получает долговое финансирование, за привлечение которого выплачивает кредитору проценты.
- Инвесторов. Это физические и юридические лица, приобретающие векселя с целью получения дохода. В роли покупателей чаще всего выступают коммерческие банки, реже — малые и средние предприятия. Сектор доступен для частных инвесторов из-за низкого порога входа: стоимость одной ценной бумаги может составлять 50-100 тыс. рублей.
- Операторов рынка. На современном вексельном рынке эту роль выполняют инвестиционные компании, которые оказывают фирмам посреднические услуги в выпуске и размещении векселей, их учете и переучете, погашении.
Тенденции российского вексельного рынка
Рынок векселей в России демонстрирует долгосрочную нисходящую динамику. Его обороты сокращаются в среднем на 10% ежегодно. Размер средств, привлекаемый при помощи долговой ценной бумаги, составляет менее 450 млрд рублей.Основными держателями векселей остаются крупные банки страны — Сбербанк и ВТБ. Для частных инвесторов и компаний ценная бумага не интересна из-за высокой стоимости и небольшой доходности. По оценкам экспертов, совокупный объем векселей в обращении не превышает 1 млрд рублей.
К числу факторов, способствующих сокращению объемов операций на российском вексельном рынке, относится:
- ужесточение требований ЦБ РФ. В принятой им инструкции 110-И говорится, что по данным финансовым инструментам кредитные организации обязаны формировать повышенные резервы;
- «зачистка» банковского сектора регулятором. За время ее проведения было отозвано около 300 лицензий. Постоянная угроза применения санкций заставила кредитные организации осторожнее подходить к оценке финансовой устойчивости контрагентов и надежности их векселей;
- кризисные явления в российской экономике пошатнули экономическую стабильность многих крупных компаний, сделав их долговые ценные бумаги менее привлекательными для потенциальных инвесторов.
В современной российской экономике вексель играет роль инструмента быстрой ликвидности, когда сделку нужно заключить в короткий срок, наличных денег недостаточно, а выпуск облигаций требует времени. Эта ценная бумага используется как залог при выдаче банковских ссуд и товарных кредитов.
Вексельный рынок
Вексельный рынок
Вексельный рынок - рынок, инфраструктуру которого составляют:
- учетные дома, совершающие операции по купле-продаже векселей, а также по их обеспечению;
- акцептные дома, выпускающие собственные векселя и осуществляющие контроль за их движением и реестровый учет;
- учетно-вексельные центры, создающие региональные механизмы расчетов и контроля за вексельными операциями;
- учетно-вексельные конторы, осуществляющие взыскание долгов с неплательщиков, реструктурирование долгов предприятий друг другу.
По-английски: Bill market
Финансовый словарь Финам .
Смотреть что такое "Вексельный рынок" в других словарях:
Купон - (Coupon) Понятия купона, виды облигаций, рынок облигаций Информация о понятии купона, виды облигаций, рынок облигаций Содержание Содержание Виды облигаций облигаций Общая характеристика и классификация облигаций Корпоративные облигации… … Энциклопедия инвестора
Долг - (Debt) Долг денежная сумма или материальные ценности, взятые взаймы на определенных условиях Понятие долг, внутренний и внешний долг государства и другие виды долгов, государственный долг США и России, долговые инструменты и погашение долгов… … Энциклопедия инвестора
I в современном экономическом строе Б. являются высшей формой кредитного посредничества и важнейшими органами вексельного и денежного обращения. Цель банковой деятельности: во первых, создать систему кредита (см. это сл.), которая обеспечивала бы …
Информационное агентство Cbonds Тип ООО Год основания 2000 … Википедия
Вексель - (Bill) Вексель это ценная бумага с правом уплаты денежного обязательства История возникновения векселя, его разновидности, учет и расчеты векселями, индоссамент и акцепт векселя Содержание >>>>>>>>>>>>>>>> … Энциклопедия инвестора
Курс валют - (Exchange rate) Курс валют это цена одной валюты к другой валюте Курс валют: понятие и форма, методы установления, котировки и виды, динамика и теории регулирования, валютный паритет и таргетирование Содержание >>>>>>>>>> … Энциклопедия инвестора
Ценные бумаги Акция … Википедия
- (теория). Под Т. разумеют промысловую деятельность, имеющую целью преодолевать препятствия, разделяющие производителей и потребителей во времени и пространстве. Это определение (Ван дер Боргт) шире общепринятого, по которому Т. заключается в… … Энциклопедический словарь Ф.А. Брокгауза и И.А. Ефрона
Дефицит - (Deficit) Термин, означающий недостачу, недостаточность Превышение объёма импорта над объёмом экспорта; недостаток, нехватка чего либо Содержание Содержание Определение Товарный Дефицит в СССР Внутренние источники Внешние источники Требования к… … Энциклопедия инвестора
История появления и развития векселя на территории России весьма примечательна. Время и место появления исследуемого института, так же как и в других странах, установить достоверно практически невозможно. Существует несколько точек зрения на данную проблему. Кроме того, вопрос первоисточника возникновения переводного или простого векселя на территории нашего государства до сих пор не решен.
Существуют различные точки зрения на вопрос установления государства, из которого вексель был завезен в нашу страну.
1. Переводной вексель был завезен в нашу страну из Германии или Швеции через Польшу и Прибалтику в XIII - XIV вв.
2. Вексель попал в Россию значительно позже, в середине XVII в., через Архангельск - в то время крупный торговый город-порт, из которого велась торговля со Скандинавией и Англией
Однако не стоит упускать такой исторический факт, как влияние татаро-монгольского ига, с которым связывают распространение так называемой кабалы. Кабала (араб. - расписка, обязательство) - форма личной зависимости, связанная с займом.
В целом весь период развития вексельного обращения на территории нашего государства условно можно поделить на три временных периода:
1) до 1917 г. - дореволюционный период;
2) с 1917 по 1989 - 1990 гг. - советский период;
3) с 1991 г. по настоящее время - современный период.
Дореволюционный период
Как уже отмечалось выше, вопрос о месте и времени происхождения векселя в России довольно-таки дискуссионен. Однако, несмотря на все теории, догмы и взгляды, определенные факты не могут быть опровергнуты, а именно принятие 16 мая 1729 г. первого вексельного устава "Устав вексельный", который был выработан при Петре II и издан с двойным текстом на русском и немецком языках.
Первый вексельный устав просуществовал больше столетие, у него 70 раз вносились изменения и дополнение, пока в конце концов был принят новый Устав о векселях от 25 июня 1832 г., утвержденный Николаем I. Руководил процессом разработки этого документа М.М. Сперанский, ярый противник немецкого законодательства, поэтому в основу документа были положены нормы французского права, а именно Французского торгового кодекса.
Историческая привязанность к Германии не позволила нам полностью отказаться от норм немецкого законодательства. В результате чего, несмотря на применение норм французского законодательства в форме устава 1832 г., в торговом обороте использовались и положения немецкого вексельного права. Это было связано и с тем, что торговый оборот России принимал германские правила и обычаи.
Рис. 1. Вексель XIX века
Уже в 40-х годах XIX ст. был поднят вопрос о просмотре вексельного законодательства. Одновременно с изданием в Германии вексельного устава (1847 г.) вопрос о просмотре поднимается официально. С того времени было составлено несколько вексельных проектов (1860, 1880, 1884, 1890, 1895 г.) подготовленных под влиянием немецкого права. И только 27 мая 1902 года был утвержден новый Устав о векселях, который вступил в действие с 1 января 1903 года, а законом от 5 октября 1906 года из крестьян снятый запрет обязываться векселями. Он определял вексель как «совершенно независимое от предыдущих соглашений обязательство векселедателя о доставлении первому приобретателю или последнему векселедержателю в известный срок известной суммы денег». Устав состоял из 126 статей; первые две статьи представляли собой Введение, посвящённое классификации векселей. Остальные части были сгруппированы в два раздела, первый был посвящён простым векселям, второй - переводным векселям. Каждый из разделов содержал по пять глав: первая глава определяла порядок составления и обращения векселей; вторая - ответственность плательщика; третья - процедуру совершения протеста по векселям; четвёртая - сроки для предъявления вексельных исков; пятая - нормы, не вошедшие по тем или иным причинам в первые четыре главы.
Характерными особенностями русского вексельного обращения в период после отмены крепостного права (1861 г.) и к октябрьской революции (1917 г.) были:
Долгосрочность векселей (3,6,12 и больше месяцев);
Большая валюта векселей;
Господство во внутреннем обращении простых векселей. Переводные векселя использовались, как правило, во внешней торговле и при получении заграничных банковских кредитов;
Большой удельный вес банковского капиталу в кредитовании вексельного обращения.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что мировое развитие вексельного обращения имело тенденцию развития от старого к новому (от итальянского периода к германскому), а в России - наоборот, от нового к старому, и опять к новому. Что в дальнейшем, по мнению автора, и сказалось на развитии вексельного обращения уже в современной России.
Итак, как уже отмечалось ранее, в 1902 г. был принят новый "Устав о векселях", который начал действовать с 1 января 1903 г. (до революции 1917 г.), что позволяет нам перейти к характеристикам второго этапа развития вексельного обращения на территории России.
Советский период
Развитие многих как экономических, так и правовых институтов в советский период было либо полностью уничтожено, либо приостановлено на неопределенный период. Вексель как непосредственный участник торгового оборота стал камнем преткновения в силу следующих обстоятельств.
1. Революция подорвала темпы экономического развития страны. В результате Россия в 1917 г. встала перед проблемой "накопления капитала для поднятия собственной промышленности".
2. Ликвидация частной собственности (в декабре 1917 г. городская недвижимость изымалась из оборота, а в августе 1918 г. передавалась в собственность государства).
3. Отказ мирового сообщества признать новую власть, поскольку на тот период многие иностранные компании имели частный интерес на территории нашего государства, а именно инвестирование в различные сферы деятельности. А в силу того, что все было национализировано, многие иностранцы просто потеряли свои денежные средства.
4. Западные государства отказываются аннулировать займы/ссуды, взятые в период правления монархии.
5. Начало Гражданской войны и стремление Германии получить российскую промышленность (после подписания мирного договора с Россией) также подталкивают руководство нового государства к скорейшему проведению более масштабной национализации.
Таким образом, ограничение обращения собственности, национализация и отказ Запада от сотрудничества усложнили обращение и развитие вексельного законодательства. Поскольку все изменения, и прежде всего основа использования векселей, были заимствованы у зарубежных стран.
Рис. 3. Вексель XX века.
После Октябрьской революции Декретом СНК РСФСР от 23 декабря 1917 г. все операции с ценными бумагами на территории РСФСР были запрещены.
В дальнейшем нормативные акты советского государства также были направлены на отмену вексельного обращения.
С переходом к новой экономической политике, постоянно ощущалась потребность в долговых обязательствах, которые бы могли обеспечить быстрое взыскание долга, в отличие от долговых расписок и других долговых обязательств. Поэтому в 1922 году было принято "Положение о векселях", в соответствии с которым кооперативам и банкам разрешалось выдавать и принимать к учёту (выкупу) векселя, а также использовать их для оформления кредитных операций.
В 1928 году в ходе финансовой реформы потребительским обществам и их союзам было запрещено проведение кредитных и вексельных операций, что повлекло за собой ликвидацию вексельного обращения внутри страны. Однако вексель продолжал использоваться во внешнеэкономической деятельности. Развитие торговых связей привело к тому, что в 1936 году СССР присоединился к Международной конвенции о векселях, включающей в себя Единообразный закон о переводном и простом векселе.
Широкое распространение вексель получает в период НЭПа, а в 1937 г. в СССР принимается Положение о переводном и простом векселе (Постановление ЦИК и СНК СССР от 7.08.1937 г.), и СССР формально вошел в Женевскую конвенцию. Вексельная конвенция состоялась 7 июня 1930 г. и приняла Вексельный закон - единое вексельное право, к которому присоединились 25 государств.
На основании выше изложенного можно сделать вывод о том, что вексельное обращение в стране практически прекратило свое существование.
Исторические потрясения в 1940 - 1945 гг. также подчеркивают отсутствие вексельного обращения в целом.
Необходимо отметить, что после 1970 г. началось увеличение количества операций с векселями в связи с ростом значения внешнеэкономической деятельности СССР.
В 1988 г. принимается еще один нормативно-правовой акт, который стал началом для развития вексельного обращения, а именно Закон СССР "О кооперации в СССР".
Данная норма является одним из первых описаний процедуры кредитования, но, в свою очередь, это позволяет сделать вывод о возможности кредитования. Появление данного нормативного акта позволяет нам говорить о переходе к третьему этапу развития вексельного обращения на территории нашего государства.
Современный период
Как уже отмечалось выше, Закон СССР "О кооперации в СССР" стал одним из тех нормативно-правовых актов, которым было разрешено кредитование, так и произошло возрождение вексельного обращения в России, которое началось в 1991 году. Таким образом, вексель был полностью возвращен в хозяйственный оборот официально. Дальнейшее развитие вексельного обращения напрямую связано с развитием вексельного законодательства.
Нормативные акты, регулирующие вексельное обращение, принимались крайне редко и не отвечали потребностям рынка. Проблема заключалась в том, что в 90-х годах резко увеличилось число векселей, обращаемых в торговом обороте, но уровень подготовки специалистов для работы с векселями как участников вексельного рынка, так же как и законодателей, оказался крайне низким.
В настоящее время на отечественном вексельном рынке обращаются следующие виды векселей: банковские, корпоративные, физических лиц и Министерства финансов . Однако учитывая то обстоятельство, что выпуск бумаг для Минфина носил разовый характер, а физлица прибегают к этому достаточно редко, можно смело говорить о том, что львиная доля долговых обязательств приходится на коммерческие банки и промышленные предприятия.
Состояние отечественного вексельного рынка
Основными держателями и операторами векселей являются коммерческие банки. На долю десяти крупнейших приходится больше половины общего объема вексельного рынка РФ, процент участия первых тридцати – порядка 75%. В последнее время, в связи с политическими событиями, ведущие операторы существенно снижают свои предложения. В мае 2014 года общая сумма составила 107,8 млрд рублей, что на 57% меньше, чем в апреле и на 48,6%, чем в аналогичный период прошлого года.
Время от времени в среде специалистов возникают споры о перспективах развития российского вексельного рынка. Некоторые говорят о том, что он едва ли не умирает. Другие настроены более оптимистично, справедливо указывая, что публичных инструментов не так и много, а, следовательно, интерес к векселям сохраняться в стране будет всегда. Да, сейчас уходят некоторые крупные держатели, зато стабильно появляются новые игроки второго и третьего «эшелонов».
Несмотря на то что сейчас в отечественной экономике наступают не лучшие времена, наверное, стоит согласиться с тем, что спрос на вексель, как инструмент привлечения финансирования и краткосрочного инвестирования, должен сохраниться. Подобная уверенность зиждется на ряде моментов. Во-первых, работа с этими бумагами связана с меньшими издержками по сравнению с теми же облигациями. Инвестор имеет возможность формировать портфель практически на любой, даже самый короткий срок.
Во-вторых, здесь достаточно обширная судебная практика и сравнительно высокая «юридическая безопасность» сделок. В-третьих, предусмотрена возможность выбирать нужный объем заимствования (максимум определяется на основании суммы инвестиции). И, наконец, в-четвертых, можно создавать интересный диверсифицированный портфель.
Что мешает развиваться вексельному рынку
Существует также ряд факторов, мешающих нормальному развитию вексельного рынка в нашей стране. Прежде всего, это негативные стереотипы. У многих инвесторов изначально сложилось мнение о данной ценной бумаге как «несовременной» или какой-то «полукриминальной». Многих отпугивает отсутствие объективной информации о ценообразовании и реальной стоимости сделок, что случается достаточно часто. Влияет и то, что вексельный рынок имеет слабую инфраструктуру и неважно освещается СМИ.
Мягко говоря, никак не способствуют улучшению ситуации , отнесшего подавляющее большинство долговых обязательств к активам повышенного риска, ужесточив при этом требования к проводимым операциям. Это ведет к снижению доли вложения и спроса инвесторов (в первую очередь банков), сокращению сроков обращения, падению активности на вторичном вексельном рынке.
Перспективы дальнейшего развития
Нормальное развитие данной отрасли практически невозможно, если требования Банка России не будут, хоть, каким-то образом смягчены. Эксперты считают, что нынешнюю программу можно вполне безболезненно «ослабить». Первое, обязать векселедателей строго соблюдать стандарты АУВЕР. Второе, исключить из активов повышенного риска бумаги банков, обладающих рейтингом агентств определенного уровня, если они приобретаются у векселедателей и аккредитованных брокеров.
Кроме того, следует предусмотреть возможность для брокеров-членов АУВЕР получить в Банке России специальную аккредитацию, позволяющую исключить эти ценные бумаги из активов повышенного риска для проведения операций на вексельном рынке. Также из этой группы стоит вывести векселя, выписанные и хранимые в соответствующих Депозитариях.
Будущее за электронной формой
Еще один немаловажный для развития момент, часто обсуждаемый специалистами – переход долговых обязательств из бумажной в электронную форму. Безусловно, за этим будущее, однако, пока многие брокеры яростно противятся отказу от работы «по старинке», несмотря на все учащающиеся случаи мошенничества, подрывающие и без того не слишком высокое доверие к вексельному рынку.
Поручительство в бумажном виде практически отжило свое и с этим нужно смириться. Главное, постараться сделать переход безболезненным для всех сторон. Например, может быть, имеет смысл выпускать обязательства в виде специального электронного документа. Понятно, предстоит долгая и нудная работа, связанная с разработкой и продвижением соответствующего законопроекта, однако, это жизненная необходимость.
Похожие статьи
