Отиващият си юли се оказа много горещ в дискусиите относно перспективите за валутния курс на руската рубла. Вероятно всички са коментирали тази тема - официални лица, износители, вносители, борсови анализатори и т.н.

Силната рубла означава ниска инфлация и в резултат на това ниски лихвени проценти. Глобалните спекуланти много обичат силната рубла, съответно силната рубла означава увеличение на цените на руските акции. Вносителите на стоки много обичат силната рубла. Силната рубла позволява на руските компании да внасят технологии без никакви проблеми. Естествено, обикновените граждани харесват силна рубла, защото тя прави пътуването в чужбина и висококачествените вносни стоки достъпни. Достатъчно е да си припомним потребителския бум от средата на 2000-те.

Слабата рубла е от полза за руския бюджет, който все още се формира до голяма степен от износа на стоки. Ясно е, че е много по-лесно да се събират данъци от Роснефт или Газпром, отколкото от голям брой малки предприятия, които все още повече или по-малко работят „в сиво“ - размерът на сенчестия сектор в руската икономика се оценява на около една четвърт от БВП. Естествено, слабата рубла е от полза и за износителите и заместителите на вноса.

Факт е обаче, че курсът на рублата за Русия е преди всичко политически, а не икономически въпрос. А от политическа гледна точка Русия очевидно се нуждае от силна рубла. Въпросът дори не е, че силната рубла означава ниска инфлация и социална стабилност в обществото. Силната рубла е в основата на геополитическия статут на Русия като глобален играч. Евразийската интеграция и ролята на Русия в постсъветското пространство. Можете да говорите колкото искате за великото съветско минало, да си спомняте неговите постижения, но гражданите на бившия СССР живеят в буржоазния свят от 25 години и огромното мнозинство мислят предимно от финансова гледна точка, ясно определяйки техните икономически интереси. Руската федерация ще бъде привлекателна за политическата интеграция на бившите съветски републики тогава и само ако стандартът на живот, т.е. валутните приходи в Руската федерация ще бъдат значително по-високи, отколкото в останалата част от постсъветското пространство.

Ядрото на бившия СССР, Беларус, Руската федерация и Казахстан може да се държи заедно само от наднационална евразийска валута, която по дефиниция не трябва да бъде слаба. Икономиките на Беларус и Казахстан обаче са много по-малки от икономиката на Руската федерация, което означава, че хипотетичен евразийски алтин ще бъде много подобен на руската рубла. Дори ако Евразийската централна банка се намира в Алмати, а не в Москва.

Как да постигнем силна и стабилна рубла в настоящата трудна икономическа и политическа ситуация?

Може би си струва да си припомним стария, отдавна забравен валутен коридор от 90-те години. Всичко ново е добре забравено старо. За повечето фирми и граждани това значително би намалило рисковете от несигурност. Централната банка може например да фиксира курса на рублата до 1 август 2017 г. на 65 рубли/$, ограничавайки неговите колебания до +/- 10% от установеното ниво. Способността на ЦБР да поддържа финансова стабилност е много сериозна, международните резерви на Русия възлизат на почти 400 милиарда долара, плюс, разбира се, струва си да се върнат задължителните приходи от валута от износителите в размер на 50-75%.

Също така може да е добра идея да се фиксират обменните курсове на руската рубла спрямо беларуското и казахстанското тенге. Това обаче, разбира се, е предмет на преговори с националното правителство. банки на Беларус и Казахстан.

Някой ще ви напомни, че краят на политиката на валутния коридор през август 1998 г. беше много мрачен. Тогава обаче Русия имаше сериозен проблем с кратък държавен дълг и зависимост от външни кредитори. Всъщност по това време ключовите решения за руската икономическа политика бяха взети от МВФ. Икономическият суверенитет на Русия напълно липсваше.

Сега този проблем просто не съществува.

„Защо рублата е толкова евтина?“ - такива въпроси станаха изключително актуални днес. Каним ви да разгледаме тази ситуация заедно и да разберем причините, които влияят върху установяването на стойността на определена валута.

Ако проследим промяната в себестойността на продуктитеосновни нужди през последните 2-3 години, ще видим, че ценовите етикети са се увеличили с 5-10%, а някои артикули са скочили в стойност с 15%. В развитите страни с растящата инфлация и покачването на цените на храните се увеличават и заплатите, т.е. те се индексират до същото ниво, до което са се „амортизирали“.

За съжаление в Русия няма реално ниво на заплати, когато цените на почти всички продукти, които консумираме, са .

Това е особено забележимо сега при вносните домакински уреди, електроника и онези хранителни продукти, които ни се доставят от чужбина.

Днес вече е очевидноче руските продукти практически не се изнасят на световния пазар, с изключение само на въглеводородите (нефт, газ). И ако няма търсене на някои продукти, тогава няма търсене на валутата, в която се продават.

Защо щатският долар е толкова ценен в света? Поради една проста причина - това е международна, свободно конвертируема валута, за която можете да купувате стоки в почти всяка страна.

Рублите, от друга страна, „пътуват“ основно само през територията на Русия и някои от нейните най-близки съседи, което се отразява негативно на тяхната международна стойност.

Ако си спомним какво са ни учили в училище и колежа, тогава концепциите за политика и икономика са напълно различни. Но ако погледнете реалностите на нашия живот, става абсолютно ясно, че едно понятие не само е взаимосвързано с другото, но и допълва второто.

• Вижте икономиката на САЩ - тя не се поддържа от нищо, парите се печатат в огромни количества, националният дълг на страната надхвърля всички възможни и невъобразими размери. Въпреки това, поради своя авторитет и позиция в световната общност, американската валута е международна и нейната стойност нараства от година на година.
• Ако се обърнем към ситуацията в Русия, ще видим, че нашият икономически сектор е напълно неразвит. Всичко, което можем да предложим за износ, са нашите природни ресурси, които включват висококачествена дървесина, природни ресурси и др.

Дълго време страната ни получаваше огромни печалби от такъв износ., но поради развитието на технологиите и появата на конкурентни страни, за които добивът на същия петрол е много по-евтин, цената му започна да пада. След това рублата започна да губи стойност.

Следва политическата ситуация, която се влоши след конфликтите в Украйна и намесата на Русия в тях. Европейският съюз и САЩ отговориха на това със санкции, заради които страната ни загуби своята привлекателност за инвеститорите.

Всичко това доведе до изтичане на капитали, намаляване на международния авторитет и създаване на пречки от други страни, които спъват нашето развитие. Именно тези причини могат да бъдат идентифицирани като основните обстоятелства, поради които рублата постоянно поевтинява.

За да се предотврати това, е необходимо да се премине към местни стоки и да се развие индустрията, за да се намали делът на вноса и да се увеличи износът.

Наталия Милчакова, заместник-директор на аналитичния отдел на Алпари : Смятам, че силната рубла в момента е неизгодна за Русия. Това е неизгодно за производителите на експортни стоки (тъй като силната валута винаги е удар за местните износители), а също така е неизгодно за производителите на стоки, които се продават на вътрешния пазар, ако имат мощни чуждестранни конкуренти. Силната рубла е полезна само за населението, тъй като реалните доходи растат, но дори и при слаба рубла, ако потребителят има избор - да купи вместо това вносен продукт или по-евтин местен - тогава този избор леко изглажда негатива последиците от намаляването на реалните доходи. Основните експортни стоки на Русия все още са петрол и газ. Въпреки това от началото на тази година делът на ненефтените и газовите приходи в приходите на бюджета се е увеличил до почти 40%, но това се случи с намаление на приходите от износ на нефт и газ, като последното се дължи на ниските търсенето на енергийни ресурси в Европа - основният ни клиент на енергийния пазар. Обезценяването на рублата, заедно с постепенното възстановяване на търсенето в развитите европейски страни, сега може да обърне тенденцията. Залогът на руското правителство и паричните власти за обезценяване на рублата е важен, тъй като слабата национална валута всъщност повишава конкурентоспособността на местните стоки в чужбина. Също така, обезценяването на националната валута стимулира развитието на местното производство в нересурсни сектори и заместването на вноса, тъй като вносните стоки рязко поскъпват, а местният производител на подобен продукт има шанс да докаже, че е конкурентен. Така през април тази година в Руската федерация производството в хранително-вкусовата промишленост се е увеличило с почти 3% спрямо април 2015 г., в текстилната и шивашката промишленост - с почти 2%, в производството на обувки и кожи - със 7% , в химическата промишленост - с 5%, в машиностроенето (с изключение на автомобилостроенето) - с над 4%. Силен спад обаче има в автомобилостроенето, металургията, строителството и дървообработването. Както виждаме, заместването на вноса в Русия се стимулира главно в потребителския сектор и в онези отрасли, които имат конкурентен потенциал. Днешният икономически курс е насочен към износителите, главно за износ на енергийни ресурси, но не и изобщо, тъй като например металургичната индустрия практически не се възползва от девалвацията поради спада на експортните цени на металите. В развитието на заместването на вноса в хранително-вкусовата промишленост руското хранително ембарго помага на слабата рубла, докато слабата рубла стимулира развитието на местното производство на стоки в други отрасли, произвеждащи потребителски стоки. Нашият производител би могъл да спечели повече от девалвацията, ако заемите бяха по-достъпни и лихвите бяха по-ниски, тогава страната можеше да излезе от рецесията по-рано. Икономическият модел не помага много на модернизацията, но това не е въпрос на слаба рубла, а на монетарна политика, която не е много ясна за местните производители и чуждестранните инвеститори.

По принцип има потенциал за укрепване на рублата дори при ниски цени на петрола. Например поради притока на чуждестранни инвестиции, по-ниските лихвени проценти, които могат да стимулират местните инвеститори да инвестират в реалния сектор, както и чрез валутните интервенции на Централната банка. Политическите фактори включват премахването на антируските икономически санкции. Чуждестранните инвестиции могат да дойдат в Руската федерация дори при условия на санкции, например, ако бъде обявено, че част от държавния дял в такива „пиканти“ като големи държавни петролни компании ще бъдат приватизирани. Що се отнася до справедливостта на обменния курс на рублата към долара и еврото, считам, че текущият обменен курс е леко подценен, но е спекулативно подценен, тъй като обменният курс на рублата също така играе политически рискове като санкции. Няма влияние на износителите върху подценяването на рублата, ако това беше така, тогава доларът и еврото биха паднали с по-бързи темпове, тъй като Централната банка ще продава валутата, но това не се наблюдава. По моя преценка справедливият обменен курс на рублата за долар би бил 60-62 рубли/долар, а за еврото - 69-71 рубли/евро.

Смятам, че Греф е имал предвид премахването на икономическите санкции, защото трябва да минат поне няколко години, преди всички противоречия между Русия и Украйна да бъдат напълно разрешени. Разбира се, ако санкциите бъдат отменени днес, поне частично, това може да доведе до спекулативно покачване на рублата до поне 62-63 рубли/долар, дори въпреки факта, че петролът все още много предпазливо се колебае около нивото от 50 долара за варел. Отмяната на санкциите обаче може да има доста негативно въздействие върху развитието на заместването на вноса, така че правителството трябва да осигури мерки за защита на местните производители. Въпреки че рублата се засилва от началото на годината, тя не е станала напълно предвидима и няма да стане такава в близко бъдеще. За да бъде рублата по-предсказуема, е необходимо или Русия да премине от категорията на развиващите се страни в категорията на развитите страни, а Москва все пак да се превърне в световен финансов център, както прогнозира Дмитрий Медведев по време на своето президентство, или Обменният курс на рублата се определя от Банката на Русия и централно се намалява и повишава в зависимост от промените в цените на стоките.

Алексей Калъчев, експерт анализатор във ФИНАМ АД: Няма смисъл да опровергаваме баналната истина, че силната национална валута е от полза за вносителите, а слабата е от полза за износителите. Очевидно е, че предприятията с висок дял на експортни продукти се чувстват много по-добре през 2015 г. от тези, ориентирани повече към вътрешния пазар, а най-зле се справят тези, чието производство е с голям дял на вносни компоненти. Благодарение на девалвацията на рублата петролният и газовият сектор и металургията останаха на повърхността, въпреки радикалния спад на световните цени на суровините. Имайки солиден експортен компонент, селскостопанският сектор и химическата промишленост показаха добър растеж. Но машиностроенето, което до голяма степен зависи от вноса, получи двоен удар - както увеличение на производствените разходи, така и спад на ефективното търсене.

Разбира се, индустрията би искала да смени местата си с износителите, но повишаването на обменния курс на рублата няма да постигне това, ако продуктите са неконкурентоспособни на външните пазари и ниското ниво на покупателна способност не задоволява вътрешното търсене.

Модернизацията изисква, грубо казано, две неща: инвестиции и технологии. (Казано направо, трябва много повече - култура, наука, образование, здравеопазване - всичко, което е свързано с развитието на човешкия капитал. Но, добре, нека оставим това извън уравнението.) Имайки много скъпи пари, можете, както се очаква, да купите всичко това. Вероятно интервюираните мениджъри виждат такъв идеален сценарий - държавата ще разпредели инвестиции за тях (те нямат собствени) и по някаква причина рублата ще бъде скъпа и те ще си купят модернизация за себе си. Но няма да стане така, това е някаква мечта на Вера Павловна.

Напротив, ниският обменен курс на рублата и дори икономическата криза могат да станат основа за модернизация: евтини, вече по-евтини, отколкото в Китай, но дори повече или по-малко квалифицирана работна ръка, суровини и енергийни ресурси евтини на вътрешни цени биха могли да станат привлекателни за прехвърляне на руска територия на модерно промишлено производство (включително произвеждащо за износ) - и това включва инвестиции, технологии, конкурентоспособност на продуктите и ниски производствени разходи.

Какво е необходимо за това се знае отдавна и тук няма тайна - отворена икономика, либерализация на вътрешния живот, благоприятна правна среда, мирна външна политика. В затворена крепост, противопоставяща се на света, няма ефективна икономика. Колкото и да му се иска на някой, това не се случва. И това не може да се промени от никакъв валутен курс, нито висок, нито нисък.

Износителите и бюджетът, разбира се, печелят, но не мисля, че е възможно да се поддържа изкуствено нисък обменен курс за дълго време. На този фон бихме наблюдавали увеличение на валутните резерви.

Рублата ще се отдели от петрола, когато петролът престане да бъде основният експортен продукт, генериращ валутни приходи за страната. Например промяна във вектора от изтичане на капитал от страната към приток на инвестиции може да поеме първенство при формирането на валутния курс. Увеличаване на вътрешното потребление на произведените в страната продукти, увеличаване на дела на продуктите с по-висока добавена стойност в износа от газа, нефта и петролните продукти, намаляване на зависимостта от внос, т.е. всичко, което се нарича икономическа диверсификация, може също да отдели обменния курс на рублата от петрола.

През последните месеци се наблюдава стабилизиране и дори признаци на известно възстановяване на икономиката. Например темпът на спад в продажбите на леки автомобили значително се забавя и този пазарен сектор е изключително уязвим към кризисни събития. Животът продължава и с появата на относителна стабилност и предвидимост, включително валута, бизнесът започва да се адаптира към новите условия на съществуване.

Сегашният валутен курс оптимален ли е за икономиката? Трудно е да се каже, защото за петролните работници, металурзите и химиците е изгодно, но за машиностроителите е неизгодно. Тук можем да попитаме и обратното, оптимална ли е в този случай структурата на икономиката? Очевидно не.

Обменният курс е адекватен на комбинацията от фактори, които му влияят, включително състоянието на икономиката, експортните цени, вътрешното търсене и външната политика. Ако беше възможно да се премахнат сегашните геополитически напрежения, тогава не само курсът на рублата, но и целият свят би бил различен. Естествено, всяко мирно уреждане би било от полза. Конфликтът е скъпо дело и никога не се изплаща. Разтоварването на напрежението допринася за по-голяма предвидимост, предвидимостта – за растежа на инвестициите, инвестициите – за укрепването на националната валута.

Артем Деев, ръководител на аналитичния отдел на FC AForex: Ситуацията, която се развива на руския валутен пазар, е много трудна за разглеждане от гледна точка на ползите за националното производство. Теорията е, че слабата валута повишава конкурентоспособността на националните производители. Това е вярно, но това правило работи само на пазар с развита конкуренция, където експортните и вносните продукти имат сходно качество, но различни цени. За съжаление руските продукти в повечето индустрии априори не могат да се конкурират със западните аналози дори на по-ниски цени. Като се има предвид горното, обменният курс на рублата в Русия се определя не от желанието на държавата да повиши нивото на конкурентоспособност на националните производители, а от простата необходимост да се осигурят големи приходи в бюджета чрез по-скъп износ на енергийни ресурси. На този фон потенциалът за укрепване на рублата изглежда изключително незначителен, за разлика от девалвацията, която е почти неизбежна с възобновяването на корективната динамика на петрола. Дори подобряването на геополитическата ситуация няма да може да отслаби високата корелация между петрола и рублата. С други думи, просто няма други двигатели освен високите цени на черното злато.

Кирил Яковенко, анализатор в Alor Broker: Според мен слабата рубла не е надеждна подкрепа за развитието на експортно ориентираните сектори на икономиката, с изключение на петролния и газовия бизнес. Вече е обичайно да се говори за необуздания ръст на нересурсния износ: днес за първи път в съвременната история неговият дял надвиши износа на нефт и газ и достигна 54%, а до края на годината ще надхвърли 60%. . Според мен ситуацията далеч не е идеална, тъй като причините за такъв ръст не са развитието на експортно ориентираната индустрия, а фактът, че за по-малко от две години цените на петрола са паднали наполовина, докато въпреки факта, че нересурсният износ се е увеличил значително в обеми, във валутно изражение, приходите на самите предприятия остават практически непроменени. Тоест все още не може да се говори за промени в икономиката по отношение на диверсификация на доходите.

Слабата рубла по никакъв начин не допринася за модернизацията на производството и намаляването на разходите за производителите: удвояването на цената на вносното оборудване, компоненти и за редица отрасли, например фармацевтични продукти, суровини, значително влоши ситуацията за производителите. Отново руските производители са изтласкани на външните пазари не толкова от тяхната привлекателност, колкото от резкия спад на вътрешното търсене. Колкото по-нисък е обменният курс на рублата и колкото по-висок е темпът на инфлация, толкова по-бързо се срива пазарът на потребителски стоки и услуги в страната и с изключение на нефтената и газовата индустрия, той формира лъвския дял от печалбите на руските предприятия. Има по-голяма конкуренция на външните пазари, което води до политика на намаляване на цените, за да се осигури конкурентоспособност и поддържане на нивата на продажби.

И разбира се, слабата рубла означава високи лихвени проценти по бизнес заемите и увеличаване на дълговата тежест по заемите в чуждестранна валута.

Александър Шустов, генерален директор на МФО "Мани Фани": Рублата, за съжаление, тъй като беше „хартиен петрол“, засега си остава такава: съотношението на курса на рублата с цената на петрола е много високо и все още няма предпоставки за други дългосрочни фактори, влияещи върху валутния курс да се появи. Рублата продължава да демонстрира висока волатилност, поради което се провеждат подобни проучвания, за да се повлияе на Министерството на финансите, регулатора, за да се убедят властите да следват последователна политика за укрепване на рублата. Такава политика ще има едно голямо предимство: ще се появи стабилно вътрешно търсене на стоки и услуги и благосъстоянието на гражданите ще започне да расте. Населението ще бъде уверено в бъдещето и ще може да си позволи да прави дългосрочни планове за 3, 5, 10 години напред. Междувременно кризите се случват с честота от около 6-10 години и не позволяват, например, ефективно да се решат жилищните проблеми на мнозинството от руснаците.

Да, девалвацията на рублата беше представена като помощ за износителите, но в действителност същите тези износители трябва да закупят вносно оборудване, което става по-скъпо за тях и често престава да бъде достъпно поради санкции. Модернизацията е възпрепятствана не само от ниския обменен курс на рублата и липсата на някои видове модерно оборудване, например в нефтопреработката, но и от високата цена на заемите: за да се поддържа рублата, основният процент остава висок .

Роман Кузнецов, анализатор на QBF:Девалвацията на рублата имаше положителен ефект върху положението на местните износители. Въпреки това, тъй като около 85% от износа идва от минното дело, отслабването на рублата само леко подобри ситуацията в производството, докато за компаниите, фокусирани върху вътрешния пазар, ситуацията се влоши. В допълнение към спадащото потребителско търсене компаниите се сблъскаха с най-малко двойно увеличение на цените на съвременните технологии, закупени в чужбина. Това доведе до рязко съкращаване на инвестициите в основни дейности и прехвърляне на индустрията в режим на натрупване на капитал. Този проблем отбелязва и министърът на икономическото развитие Алексей Улюкаев, обяснявайки причините за спада в темповете на растеж на БВП през първото тримесечие на 2016 г. Високите разходи за модернизиране на производството значително забавят икономическото развитие на страната, както на настоящия етап поради спада на капиталовите разходи, така и в бъдеще поради задълбочаващото се технологично изоставане.

Обменният курс на рублата за периода от януари до 1 юни 2016 г. се засили спрямо долара с 8,7%, при увеличение на цената на петрола със 79,4% от минималните стойности, достигнати през януари 2016 г. В края на април тази година рублата отбеляза ръст от 9,5% спрямо долара, докато цените на черното злато се покачиха с 55%. Както виждаме, степента на зависимост на динамиката на курса на рублата от цената на петрола е намаляла тази година, но това едва ли може да се нарече благоприятна промяна. Причините за възникването на тази динамика включват необходимостта от намаляване на дефицита на държавния бюджет чрез увеличаване на приходите му. Ако пренебрегнем петролния фактор, обменният курс на рублата ще се разглежда спрямо паритета на покупателната способност на валутата. С други думи, в случай, че производствените разходи в Руската федерация започнат да намаляват до глобалното ниво, ще можем да наблюдаваме укрепване на обменния курс на рублата. В момента, поради технологичното изоставане, този процес може да се забави.

Факторът на геополитическото напрежение и санкциите не нанасят толкова значителни щети на икономиката в момента, но водят до забавяне на нейния растеж в бъдеще. Ограниченият достъп до най-новите разработки, тяхната висока цена на фона на девалвацията на рублата и нарастващата цена на заемните ресурси заедно имат отрицателно въздействие върху перспективите за икономическо възстановяване и, като следствие, върху котировките на националната валута. . Облекчаването на геополитическото напрежение същевременно ще направи Русия по-привлекателна за дългосрочни чуждестранни инвестиции, като демонстрира готовността на държавата за партньорство и ще даде възможност за развитие на международните връзки в корпоративния сектор, което може да доведе до укрепване на рублата с 10-15% от текущи нива. Стабилността на курса на рублата, наблюдавана през последните два месеца, е благоприятен фактор за бизнеса, но това едва ли ще повлияе на поведението му, тъй като намаляването на волатилността на националната валута не води до увеличаване на вътрешния консумация.

Дмитрий Журавлев, директор на Института по регионални проблеми: Силната валута работи за купувача, слабата за продавача. Ако разчитаме на внос на машини и оборудване, тогава ни трябва силна рубла. Но в условията на санкции всеки опит за масово закупуване на оборудване ще се сблъска с опозиция от западните правителства. Най-вероятно никаква покупка просто няма да бъде разрешена и цената на рублата няма да има значение.

На вътрешния пазар укрепването на рублата никога не е играло съществена роля. Когато стойността на чуждестранната валута се увеличи, цените на стоките се повишиха, но когато паднаха, нашите цени никога не паднаха.

Парите са стока и тяхната цена се определя от съотношението между търсене и предлагане. Ако не стартирате машината, цената на рублата ще се определя от търсенето за нея. За да се увеличи това търсене, е необходимо да се увеличи износът, а не чрез намаляване на валутната цена, тъй като в този случай реалната цена на рублата ще падне. Може би можем да увеличим обема на износа на оръжия и храни. Но това няма да е лесно и не само и не толкова заради санкциите. Военният пазар е регулиран, а селскостопанският е пренаселен - много е трудно, почти невъзможно да увеличиш дела си и в двата. Но има друг, по-ефективен метод за увеличаване на търсенето на националната валута - преминаване към разплащане в рубли във външната търговия: тогава всеки, който купува нашите стоки и на първо място нашите суровини, ще трябва първо да купи рубли. Тогава търсенето на рубли, а оттам и курсът на рублата ще се увеличи.

Днес рублата е подценена. Отчасти това изглежда е направено умишлено - за удобство на износа на суровини, а отчасти се генерира от руското ценообразуване, когато нашите стоки (в рубли) бяха и са многократно по-скъпи, отколкото в други страни (в чужди валута). Но психологическият фактор също проработи. Ерата на „дървената“ рубла породи трайно недоверие към рублата като такава. При всяка възможност нашите хора се стремят да купуват чуждестранна валута, увеличавайки търсенето за нея и предлагането на рублата, като по този начин намаляват обменния курс на рублата. Ако искаме да увеличим обменния курс на рублата, тогава цените в рубли не трябва да се различават от европейските от три до седем пъти.

Дори и след края на санкциите е трудно да очакваме ръст на износа ни. Всичко, от което Западът наистина се нуждае, е това, което той купува сега. Но трябва да очакваме увеличение на вноса. Така че след премахването на санкциите ще има по-малко надежда за укрепване на рублата. В допълнение към психологическите: доверието във валутата на страна под санкции е още по-ниско. Но това доверие едва ли ще нарасне много. Липсата ни на доверие в собствената ни валута има дългогодишни причини. Така че премахването на санкциите всъщност няма да помогне за укрепване на рублата.

Изявлението на Греф поражда съмнения, че може би цялата тази история с укрепването на рублата е била замислена, за да накара нашето ръководство да се „помири“ със Запада и според условията на Запада, тоест да се предаде.

Руската валута бие исторически рекорди, цената на стоките и услугите расте, а от телевизионните екрани ни уверяват, че слабостта на рублата има своите предимства. В тази статия ще разберем: добра или лоша е слабата рубла?

Слабата рубла е добра

• Нестабилната валута на дадена държава може да донесе ползи при износ на стоки в чужбина. В този случай трябва да се вземат предвид още два фактора: широка гама от стоки, предлагани за износ, и леко повишаване на ценовото ниво. Почти единственият ценен продукт, който Русия изнася в други страни, са енергийните ресурси. Когато националната валута отслабва, цената на петрола пада и рублата компенсира загубата. В този случай надеждата се възлага на заместване на вноса. В допълнение към намалената конкурентоспособност трябва да се вземат предвид и други фактори, които могат да бъдат възпрепятствани от правителствените политики или събирането на данъци.
• Нестабилната валута носи ползи за държавния бюджет и правителството. При поевтиняване на петрола недостигът в държавния бюджет се компенсира със средства от продажбата на газ и нефт. От друга страна, общият доход на жителите на страната също намалява, което се отразява негативно на цялостния икономически имидж на Русия. В този случай попълването на бюджета се възприема като опит за поддържане на стабилност.
• Централната банка участва пряко в подкрепата на рублата и това не й е изгодно. В противен случай Централната банка на страната лесно може да повиши стойността на долара.

Слаба рубла е лошо

• Ако организация вземе заем в друга държава, това се прави в долари, а приходите от продажба на стоки и услуги се изчисляват в руски рубли. Когато е необходимо да се изплати дълг, отслабването на курса на рублата води до увеличаване на общата сума на дълга. Това може да бъде изпълнено с фалит дори за големи предприятия.
• Почти половината от стоките се доставят в Русия за внос - всички продукти се плащат в долари. Когато националната валута отслабва, намалява и платежоспособността на населението на страната. Това напълно илюстрира текущото нарастване на ценовите нива в страната.
• Русия беше изправена пред пълно обезценяване на рублата през 90-те години. В магазините всеки продукт имаше цена в долари. Това показва, че рублата няма стойност и е призната за обикновен лист хартия. В онези дни населението на нашата страна наистина беше изправено пред концепцията за слаба рубла.

Единственият вариант, когато нестабилната национална валута може да бъде от полза за правителството на страната, е преобладаването на дела на изнесените стоки над вносните. В същото време е важно да се разшири гамата от изнасяни стоки. Трябва да се контролира и повишаването на ценовите нива - инфлацията да не надвишава 3%. В противен случай разговорите за ползите от слабата рубла нямат основание, защото всеки от нас може да изпита това от собствения си пример.

„Хей, Централна банка, слушайте, ако петролът сега струва 80 долара за барел, тогава къде е нашият долар при 45 рубли сега се задава от мнозина, гледайки котировките на руския валутен пазар, които са разведени от реалността? ”, пише в своя Live Journal икономистът Андрей Налгин – И така, каква е причината?

Радикално излизане по тази чувствителна тема направи обаче не Централната банка, а Министерството на икономическото развитие. Неговият преназначен шеф Максим Орешкин честно призна: всичко е политика.

Да, в курсовата политика, която правителството и Централната банка провеждат през последните 1,5 години. Именно това доведе до изкуственото обезценяване на рублата с почти 20%. Точно това каза министърът на икономическото развитие Максим Орешкин на сесията за подкрепа на износа на Петербургския международен икономически форум (SPIEF-2018). Според него това е очевиден резултат от прилагането на бюджетното правило, в рамките на което Министерството на финансите купува чуждестранна валута на Московската борса и продава национална валута, като за тези цели заделя всички излишни бюджетни приходи от цените на петрола над 40 долара за барел.

За какво? Ако не бяхме направили това, което направихме, тогава при цена от 80 долара за барел рублата щеше да отиде там, където беше преди кризата - 50 рубли за долар или дори по-ниско“, честно призна служителят. Според когото това би подкопало конкурентоспособността на всички.

По принцип е публична тайна, че руските парични власти активно се намесват на пазара, за да коригират неблагоприятния валутен курс. По-рано обаче те някак си не подчертаха желанието да се спекулира с валута, обяснявайки интервенциите със загриженост за попълване на валутните резерви и желанието да се даде допълнителна стабилност на рублата. Сега смокиновото листо е напълно изхвърлено като ненужно.

Не че такъв утилитарен подход към валутния пазар е някаква екзотика - просто погледнете Япония, например - но руската практика разкрива своите специфики. Все пак квазипазарните манипулации с националната валута са прерогатив на Централната банка, но не и на Министерството на финансите. И изобщо не се правят за сметка на бюджета, а въздействието върху икономиката е осезаемо различно.

Руските финансови власти произвеждат икономически абсурд, като с една страна поставят бюджетни рубли в чужди облигации при 1-2% годишно, а с другата заемат същите рубли на вътрешния пазар под 6-8% годишно. Но това не е толкова лошо. Първо, изкуственото подценяване на националната валута може спокойно да се отдаде на една от формите на протекционизъм, който запазва неефективността в реалния сектор. Производителите на суровини, вместо да си блъскат мозъка за подобряване на конкурентните свойства на собствените си продукти, съсредоточават усилията си върху лобиране за валутни спекулации. Съответно, без такъв чадър на обменния курс, техните стоки остават безполезни и стимулите за подобряване на производството постепенно изчезват.

Второ, когато такова подценяване на обменния курс идва за сметка на част от свръхпечалбите, иззети от износителите в хазната, а самият бюджет остава дефицитен и се финансира, наред с други неща, от нарастването на държавния дълг, икономиката остава на гладна диета. Финансовите ресурси се изтеглят от него в склад и ако е необходимо, връщането им, ако е необходимо, се извършва не според пазарните закони, а според бюрократичните.

Съдбата на Резервния фонд, неуместно изразходван за подкрепа на особено близки, и Фонда за национално благосъстояние, вече наполовина разпръснат сред съмнителни активи, като украински облигации, трябва да предупреждават всички тук. Но хората сляпо вярват в мантрата за поддържащ обменен курс и в крайна сметка се оказва, че слабата рубла, която първоначално отразяваше слабостта на руската икономика, сега култивира и засилва всичките й слабости. "

Подобни статии