È stato creato nel 1944. Il suo nome è associato al luogo in cui si tenne la conferenza, la città di Bretton Woods. I rappresentanti di diversi paesi hanno concluso che sarebbe opportuno apportare alcune modifiche alla struttura esistente. È stato inoltre istituito lì come organismo di regolamentazione responsabile dell'attuazione delle principali disposizioni del sistema.

Il sistema monetario internazionale è un insieme di relazioni che si sono sviluppate a seguito di transazioni di credito, regolamento e altre transazioni per l'acquisizione e la vendita di beni tra rappresentanti di diversi paesi. L'introduzione del nuovo sistema è stata effettuata con l'obiettivo di stabilire un sistema sostenibile, ed è stato pianificato di garantire l'elasticità del suo cambiamento riducendo l'importanza del gold standard.

Bretton Woods è caratterizzato dai seguenti principi fondamentali:

Impegno, cioè il dollaro americano è accettato come unità monetaria per gli accordi tra stati, e la sterlina e il marco sono legati ad esso.
La parità aurea della valuta viene mantenuta. Ciò significa che l’oro può essere ottenuto in cambio di carta moneta a un tasso prestabilito.
Introduzione di un tipo di tasso di cambio fisso con una deviazione consentita dell'1%.
Garantire la stabilità del tasso di cambio. Vengono utilizzati metodi come la rivalutazione e la svalutazione, che vengono eseguiti dallo Stato se necessario.
E, naturalmente, la creazione del FMI e della Banca Mondiale per facilitare il processo di interazione tra i paesi e di reciproca assistenza.

Si presumeva che la Banca Centrale avrebbe regolato il tasso di cambio all’interno del paese. Quando si è verificata una situazione sfavorevole, ad esempio, il tasso dell'unità di conto è aumentato fino a un limite inaccettabile, ha rilasciato una grande quantità di valuta sul mercato, riducendone così la domanda. E di conseguenza, quando è diminuito, è stata osservata la situazione opposta.

Quando si tenne la Conferenza di Bretton Woods, l’idea principale era quella di consentire allo Stato di adattarsi in modo indipendente alle politiche in rapido cambiamento. Questo ruolo era precedentemente svolto dal gold standard. Tuttavia, come ha dimostrato la pratica, l'efficacia di questa posizione è stata di breve durata, poiché dal 1950 si è verificato uno sviluppo attivo della situazione di crisi sulla scena mondiale.

Pertanto, quando il tasso di cambio è aumentato drasticamente nel mercato finanziario, il governo ha scelto una delle due opzioni accettabili per risolvere questa situazione: contare sui risultati o introdurre un nuovo tasso di cambio fisso. Se si preferisse il secondo metodo, allora sarebbe necessario modificare le politiche finanziarie per evitare il ripetersi di un evento sfavorevole in futuro. Di norma, di fronte a un problema del genere, lo Stato non ha osato fare una scelta specifica a favore dell'una o dell'altra opzione. Dopotutto, qualsiasi azione potrebbe portare ad un aumento significativo del numero di disoccupati nel paese, al quale il governo non era preparato.

Il sistema monetario di Bretton Woods era basato sulle variazioni del tasso di cambio delle unità monetarie, mentre il tasso di cambio dell'oro è rimasto allo stesso livello durante l'intero periodo di funzionamento del sistema. Ciò indica un uso irrazionale dei vantaggi esistenti, poiché la riserva aurea è considerata un supporto affidabile, perché il suo valore non perde nel tempo.

Pertanto, il sistema monetario di Bretton Woods ha operato nei paesi membri del FMI per circa trent'anni e non ha portato i risultati attesi. Ciò è spiegato da una significativa contraddizione inerente al momento della sua organizzazione. L’intero sistema è stato costruito sulla forza del dollaro americano e sulla stabilizzazione delle altre valute in relazione ad esso. Tuttavia, un tasso di cambio stabile potrebbe essere raggiunto solo indebolendo la valuta di base, cioè il dollaro USA. Il collasso del sistema è avvenuto a seguito dello sviluppo attivo dell'inflazione a livello internazionale.

Mercato valutario

Mercato valutario- si tratta di un certo insieme organizzato di relazioni per l'acquisto e la vendita della valuta di un paese per la valuta di un altro paese o di titoli in valuta estera.

Ci sono partecipanti specifici nel mercato dei cambi del paese. Questi includono: banche autorizzate, varie società di investimento, cambi valuta, case di intermediazione, organizzazioni monetarie e finanziarie straniere.

Banche autorizzate nella Federazione Russa- si tratta di banche commerciali che hanno ricevuto licenze dalla Banca Centrale Russa per condurre operazioni con valuta estera.

Il mercato valutario russo può essere suddiviso in exchange e over-the-counter (o interbancario).

Mercato dei cambi appartiene alla categoria dei mercati organizzati. In questo caso, il commercio di valuta viene effettuato sui cambi valuta. Il ruolo dei cambi è anche quello di quotare le valute e determinare il tasso di cambio del rublo rispetto alle valute estere.

Sul mercato interbancario dei cambi Le operazioni di cambio vengono effettuate dalle banche autorizzate sia tra di loro che con i loro clienti che hanno conti in valuta estera in queste banche.

Caratteristiche del mercato dei cambi:

u La natura internazionale dei mercati dei cambi basata sulla globalizzazione delle relazioni economiche mondiali, l'uso diffuso delle comunicazioni elettroniche per transazioni e regolamenti.

u Natura continua e non-stop delle transazioni durante tutta la giornata, alternativamente in tutte le parti del mondo.

u Natura unificata delle operazioni in cambi.

u Utilizzo delle transazioni sul mercato dei cambi per proteggersi dai rischi valutari e di credito attraverso la copertura.

u Una quota enorme di transazioni speculative e di arbitraggio, che sono molte volte maggiori delle transazioni di cambio associate alle transazioni commerciali. Il numero degli speculatori valutari è aumentato notevolmente e comprende non solo banche e gruppi finanziari e industriali, multinazionali, ma anche molti altri partecipanti, comprese persone fisiche e giuridiche.

La volatilità dei tassi di cambio, che non sempre dipende da fattori economici fondamentali, il moderno mercato dei cambi fa quanto segue funzioni:

u Garantire pagamenti internazionali tempestivi.

u Creare opportunità per proteggersi dai rischi valutari e di credito.

u Garantire l’interconnessione dei mercati valutari, creditizi e finanziari globali.

u Creare opportunità per la diversificazione delle riserve valutarie dello Stato, delle banche e delle imprese.

u Regolazione del mercato dei tassi di cambio basata sull'interazione tra domanda e offerta di valute.

u Possibilità di attuare la politica monetaria come parte della politica economica statale. La possibilità di attuare azioni coordinate di diversi stati al fine di raggiungere gli obiettivi della politica macroeconomica nel quadro degli accordi interstatali.

u Fornire opportunità ai partecipanti al mercato dei cambi di ottenere profitti speculativi attraverso operazioni di arbitraggio.

4. Tipi di partecipanti al mercato dei cambi

Acquirenti E venditori – distinzione generale tra i partecipanti al mercato dei cambi. Gli acquirenti sono i portatori della domanda di valuta, i venditori sono i portatori della sua offerta. Se consideriamo che lo scambio nel mercato dei cambi è immediato, i ruoli di acquirente e venditore non differiscono nel tempo. L'acquirente qui agisce contemporaneamente come venditore.

Acquirenti e venditori nel mercato dei cambi differiscono in termini di status giuridico civile fisico e giuridico persone Nella legislazione valutaria entrambi ricevono certezza residenti E non residenti, il cui contenuto verrà svelato in seguito.

Per lo più persone giuridiche istituzionalmente decorato, cioè agire come un certo tipo di organizzazione. Prima di tutto, tali organizzazioni includono banche . Sono i principali soggetti delle relazioni monetarie, i maggiori acquirenti e venditori di valuta. Pertanto, possono essere considerati i principali partecipanti al mercato dei cambi.

Molti paesi del mondo, inclusa la Russia, hanno un sistema bancario a due livelli, che consiste in un istituto bancario statale (banca centrale) e banche commerciali. La Banca Centrale, essendo un partecipante al mercato dei cambi, svolge funzioni speciali legate alla sua regolamentazione. In Russia non tutte le banche commerciali hanno il diritto di effettuare operazioni di cambio, ad es. soggetti al mercato dei cambi, ma solo coloro che hanno una licenza speciale della Banca Centrale della Federazione Russa. Vengono chiamate tali banche commerciali banche autorizzate .

Uno dei principali partecipanti al mercato globale dei cambi sono gli istituti bancari internazionali e le organizzazioni finanziarie internazionali.

Le banche utilizzano spesso i servizi cambio di valuta , acquista e vendi valuta attraverso questo intermediario. Il cambio è una delle principali istituzioni del mercato dei cambi.

Svolgono anche un ruolo importante nel mercato dei cambi. esportatori , le cui attività costituiscono una delle principali fonti di afflusso di valuta estera nel mercato valutario nazionale, aziende importatrici fornendo la principale domanda di valuta estera, organizzazioni monetarie e finanziarie internazionali, avere un impatto normativo sul funzionamento dei mercati valutari regionali e globali.

Il moderno mercato dei cambi si distingue per la presenza di partecipanti come società di intermediazione e società di consulenza . Si tratta di intermediari che forniscono servizi per l'acquisto e la vendita di valuta, servizi di consulenza, previsioni sulla dinamica del mercato dei cambi e vendita di informazioni rilevanti, ecc.

Le istituzioni del mercato dei cambi svolgono le loro attività in stretta collaborazione tra loro. Il loro insieme, organizzato in un certo modo, costituisce sistema istituzioni del mercato dei cambi, il cui nucleo è la banca. L'efficace funzionamento di tale sistema è assicurato in presenza di alcune condizioni che lo compongono infrastruttura . Gli elementi dell'infrastruttura del mercato dei cambi includono strutture di comunicazione e comunicazione, una rete di uffici di cambio al servizio della popolazione, istituzioni educative che formano specialisti pertinenti, ecc.

Come già notato, un elemento integrante del funzionamento del mercato dei cambi sono i rischi valutari. Inoltre, diverse categorie di partecipanti al mercato dei cambi li trattano in modo diverso. A seconda di questa relazione, agiscono come imprenditori (investitori), Giocatori (speculatori) e hedgers .

Gli imprenditori, diventando partecipanti al mercato dei cambi quando conducono transazioni commerciali, sono interessati a massimizzare la riduzione dei rischi valutari al fine di evitare ulteriori perdite. Gli investitori, investendo in vari asset, perseguono obiettivi simili.

Per i giocatori (speculatori), al contrario, elevati rischi valutari sono una condizione necessaria per ottenere profitti elevati dalle transazioni sul mercato. Pertanto, i rischi elevati vengono spesso provocati deliberatamente.

Un tipo speciale di partecipanti al mercato dei cambi sono gli hedger. Lo scopo principale delle loro attività è quello di effettuare operazioni speciali volte a proteggere (copertura) le attività finanziarie da variazioni sfavorevoli della dinamica dei tassi di cambio.

Il moderno mercato mondiale dei cambi, nonostante le difficoltà, le contraddizioni e le situazioni di crisi causate in gran parte dall'indebolimento del dollaro, si sta sviluppando in modo relativamente dinamico. L’impatto più evidente su questo processo è la globalizzazione dell’economia mondiale. Ciò porta ad un intreccio ancora più stretto dei mercati valutari nazionali e quindi alla loro interdipendenza. Di conseguenza, alcuni cambiamenti in uno dei centri commerciali influenzano lo stato del mercato valutario globale nel suo insieme. Un fattore che ha avuto un effetto benefico sul consolidamento dei mercati valutari nazionali è stata la liberalizzazione della legislazione valutaria in molti paesi e l’indebolimento dell’influenza del governo sul settore valutario.

Una caratteristica del moderno mercato valutario mondiale è la sua regionalizzazione. Al centro dei processi ad esso associati ci sono le principali valute mondiali: il dollaro USA (Nord e Sud America), lo yen (Estremo Oriente e Sud-Est asiatico), l'euro. Il funzionamento dei segmenti regionali del mercato valutario mondiale avviene con vari gradi di stabilità. Il sistema monetario europeo è il più stabile. Il meno stabile è caratteristico del funzionamento del mercato valutario asiatico, che ha subito profondi shock di crisi alla fine degli anni '90.

Pertanto, il mercato dei cambi è la principale forma di funzionamento delle relazioni valutarie. Ha una struttura complessa e un meccanismo che consente il coordinamento degli interessi dei suoi diversi partecipanti, i principali dei quali sono le banche.

5. Sistema monetarioè una forma di organizzazione e regolamentazione delle relazioni valutarie, che opera sulla base della legislazione nazionale e tenendo conto degli accordi internazionali.

Gli elementi del sistema monetario includono

u fondi utilizzati come strumenti di regolamento o di pagamento;

u organismi che esercitano la regolamentazione e il controllo valutario;

u condizioni e meccanismi di convertibilità valutaria;

u modalità di determinazione del tasso di cambio;

u regole per l'effettuazione dei pagamenti internazionali;

u modalità operativa dei mercati dei metalli preziosi;

u regole per l'ottenimento e l'utilizzo dei fondi di credito in valuta estera;

u meccanismi di restrizioni sui cambi.

tu Sistema monetario mondiale (SGM)è una forma globale di organizzazione delle relazioni valutarie all’interno dell’economia mondiale, garantita da accordi interstatali multilaterali e regolata da organizzazioni monetarie e finanziarie internazionali. Il FMI comprende le relazioni valutarie e il meccanismo di cambio.

tu Rapporti valutariè l’insieme delle relazioni monetarie che determinano le transazioni di pagamento e regolamento tra le economie nazionali.

tu Meccanismo monetario rappresenta le norme giuridiche e gli strumenti che le rappresentano sia a livello nazionale che internazionale.

u Le funzioni principali dell'MBC devono essere annotate come segue:

COME principali funzioni dell'MBCÈ opportuno notare quanto segue:

u la mediazione delle relazioni economiche internazionali;

u garantire il turnover dei pagamenti e dei regolamenti nell’economia globale;

u fornire le condizioni necessarie per un normale processo riproduttivo;

u regolamentazione e coordinamento dei regimi dei sistemi valutari nazionali;

u unificazione e standardizzazione dei principi delle relazioni valutarie

Elementi fondamentali del sistema monetario mondiale:

u Valute di riserva e unità di conto internazionali;

u Condizioni per la reciproca convertibilità delle valute;

u Regolazione dei regimi di cambio;

u Regolazione interstatale delle restrizioni valutarie;

u Unificazione delle forme di pagamenti internazionali e agevolazioni creditizie;

u Regime dei mercati mondiali dei cambi e dell'oro;

u Organizzazioni monetarie internazionali, ecc.

tu Nella formazione del FMI si distinguono le seguenti fasi:

u 1. Sistema monetario parigino (dal 1867 agli anni '20 del XX secolo);

u 2. Sistema monetario genovese (dal 1922 agli anni '30);

u 3. Sistema monetario di Bretton Woods (dal 1944 al 1976);

tu I principi fondamentali del gold coin standard erano i seguenti:

u 1) è stato stabilito il contenuto in oro delle unità monetarie nazionali;

u 2) l'oro fungeva da moneta mondiale;

u 3) le banconote venivano liberamente scambiate con oro;

u 4) il tasso di cambio potrebbe discostarsi dalle parità monetarie all'interno dei “punti d'oro”;

u 5) valuta di riserva: sterlina britannica;

u 6) veniva mantenuta una stretta relazione tra la riserva aurea nazionale e l'offerta di moneta nazionale;

u 7) il deficit della bilancia dei pagamenti era coperto dall'oro.

Sistema monetario parigino

Basato sul gold coin standard e legalmente sancito da un accordo interstatale nel 1867 in una conferenza dei paesi industrializzati a Parigi. È caratterizzato da un contenuto fisso di oro nelle valute nazionali e da tassi di cambio fissi.

Nel 1837, il contenuto di oro del dollaro fu ufficialmente fissato fissando il prezzo ufficiale dell'oro a $ 20,672 per oncia troy (31,1 g).

Il governo britannico fissò il prezzo ufficiale dell'oro a £ 4.248. Arte. per oncia. Il rapporto tra il prezzo dell'oro, espresso in dollari e sterline, ha permesso di determinare il tasso di cambio: 20.672 dollari / 4.248 sterline. Arte. = 4.866, cioè per 1 sterlina si davano 4.866 dollari. Questo rapporto veniva chiamato parità monetaria.

I tassi di cambio potrebbero oscillare attorno alla parità monetaria entro punti d’oro del costo di invio di oro, l’equivalente di un’unità di valuta estera, tra i centri monetari della Gran Bretagna e degli Stati Uniti. Il tasso di circa $ 4,911 era chiamato punto d'oro di esportazione, e il tasso di circa $ 4,861 era il punto d'oro di importazione. All'interno dei punti d'oro, il tasso di cambio era determinato sulla base della domanda e dell'offerta. Se, a seguito del deprezzamento, il tasso di cambio superava i punti d'oro, iniziava un deflusso di oro dal paese e il tasso tornava al suo posto precedente. Come risultato del deflusso dell’oro, si è creata una bilancia dei pagamenti negativa e, come risultato dell’afflusso, un saldo positivo.

Il deficit della bilancia dei pagamenti doveva essere coperto con l’oro. Ma poiché le riserve auree dei paesi erano limitate, eventuali squilibri dovevano essere corretti e potevano portare all’esaurimento delle riserve auree ufficiali. Pertanto, durante il periodo di squilibrio nei pagamenti internazionali, in pratica, spesso non veniva utilizzato il trasporto di oro da paese a paese, ma il meccanismo di trasferimento di capitale a breve termine attraverso la manovra dei tassi di interesse. Così, in Gran Bretagna, che all’inizio del XX secolo stava attraversando un deficit della bilancia dei pagamenti, si verificò una riduzione dell’offerta di moneta, a seguito della quale i tassi di interesse aumentarono e l’afflusso di capitali a breve termine dall’estero aumentò. , che ha permesso di finanziare il disavanzo della bilancia dei pagamenti. L’esistenza del gold standard fino alla Prima Guerra Mondiale non solo diede stabilità a questo sistema monetario, ma fu anche alla base dello sviluppo sostenibile delle economie dei paesi che ne facevano parte.

Principi fondamentali di funzionamento del sistema monetario di Parigi:

Le unità monetarie dei paesi u avevano un contenuto di oro;

u la convertibilità di ciascuna valuta in oro era assicurata sia all'interno che all'esterno dei confini di un determinato Stato;

u i lingotti d'oro potevano essere liberamente scambiati con monete, e l'oro poteva essere liberamente esportato, importato e venduto sui mercati internazionali dell'oro;

u mantenere una stretta relazione tra le riserve auree del paese e l'offerta di moneta interna.

Sistema monetario genovese

Formalizzato nel 1922 alla Conferenza Economica Internazionale di Genova; era basato sul gold exchange standard. La sterlina britannica e il dollaro americano gareggiavano per la leadership nel mercato mondiale dei cambi come valute di riserva. I tassi di cambio potrebbero oscillare attorno alla parità monetaria entro punti d’oro del costo di invio di oro, l’equivalente di un’unità di valuta estera, tra i centri monetari della Gran Bretagna e degli Stati Uniti.

I tentativi della Gran Bretagna di ripristinare il gold standard non hanno avuto successo: a causa della sopravvalutazione della sterlina, il deficit della bilancia dei pagamenti è aumentato. La Gran Bretagna fu costretta ad abolire la convertibilità della sterlina in oro nel 1931. Questa misura, sullo sfondo della Grande Depressione tra la fine degli anni '20 e l'inizio degli anni '30, divenne una manifestazione della crisi valutaria globale, la via d'uscita dalla quale i paesi vedevano nella svalutazione delle loro valute.

La svalutazione del dollaro dovuta all’aumento del costo di un’oncia d’oro da 20,65 a 35 dollari nel 1933 fu utilizzata dagli Stati Uniti, che avevano una bilancia dei pagamenti positiva, come misura per promuovere le proprie esportazioni e creare ulteriori posti di lavoro nell’export. industrie e ridurre la disoccupazione.

In questo contesto, i paesi, per proteggersi dalla concorrenza straniera, furono costretti a iniziare a introdurre elevati dazi doganali e tariffe di importazione. Il risultato di queste misure è stata una riduzione del commercio estero e dei pagamenti internazionali.

Di conseguenza, il sistema monetario genovese perse elasticità e stabilità. Lo scambio di banconote in oro nella circolazione interna di tutti i paesi è stato interrotto e solo la convertibilità esterna delle valute in oro è stata preservata previo accordo delle banche centrali di Stati Uniti, Gran Bretagna e Francia. Un altro shock per il sistema monetario mondiale fu la crisi economica del 1937, che causò una nuova ondata di svalutazione monetaria. All’inizio della seconda guerra mondiale non era rimasta una sola valuta stabile.

Principi fondamentali del funzionamento del sistema monetario genovese:

u l'oro ha mantenuto la funzione di regolamento monetario finale tra i paesi;

u il dollaro americano è diventato la valuta di riserva che, insieme all'oro, è stata riconosciuta come misura del valore delle valute di diversi paesi, nonché come mezzo di pagamento internazionale;

u Il dollaro veniva scambiato con oro dalle banche centrali e dalle agenzie governative di altri paesi presso il Tesoro degli Stati Uniti a un tasso fisso. Le agenzie governative e gli individui potrebbero acquistare oro sul mercato privato. Il prezzo in valuta dell'oro era basato su quello ufficiale;

u l'equalizzazione delle valute tra loro e il loro reciproco scambio sono stati effettuati sulla base delle parità valutarie ufficiali, espresse in oro e dollari;

u ogni paese doveva mantenere un tasso di cambio stabile della propria valuta rispetto a qualsiasi altra valuta;

u un nuovo elemento del sistema monetario mondiale è stata la regolamentazione valutaria, che è stata effettuata sotto forma di una politica monetaria attiva, conferenze e incontri internazionali.

Sistema monetario giamaicano

Alla fine degli anni '70, un gruppo di 12 stati dell'Europa occidentale della Comunità economica europea (Mercato comune) unirono le forze nel campo valutario per proteggere le loro economie dalle crisi valutarie e dall'influenza attiva degli Stati Uniti nella risoluzione dei problemi valutari internazionali, e anche per eliminare la necessità di fornire costantemente supporto al dollaro USA. È stata costituita SME- un meccanismo valutario che consente di ridurre le fluttuazioni dei tassi di cambio dei paesi partecipanti e di contribuire alla formazione in Europa di una zona di stabilità monetaria e di promuovere l'integrazione economica dei paesi europei. In base a tale sistema, dal 1° gennaio 2002, a Unità monetaria unica paneuropea(Unità monetaria paneuropea unificata, EURO) - come mezzo per raggiungere la loro piena integrazione economica e politica.

L'attuale fase di sviluppo del sistema monetario mondiale è associata alla decisione della riunione dei paesi membri del Fondo monetario internazionale a Kingston (Giamaica, 1976). Sistema monetario giamaicano- un moderno sistema monetario internazionale, basato non sui sistemi valutari dei singoli paesi (compresi gli Stati Uniti), ma su principi interstatali legalmente stabiliti, in particolare, sul principio del completo abbandono del gold standard.

Ciò significa: l'abolizione del prezzo ufficiale dell'oro e delle parità auree, l'autorizzazione alla vendita e all'acquisto di oro ai prezzi di mercato, il diritto per i paesi di scegliere qualsiasi regime di cambio.

Nelle condizioni di instabilità delle valute nazionali di diversi paesi negli anni '70, fu introdotto un nuovo tipo di mezzo di pagamento internazionale: DSP (Diritti speciali di prelievo), un'unità monetaria convenzionale che iniziò ad essere utilizzata per i pagamenti internazionali non in contanti registrandoli in conti speciali e come unità di conto del FMI. I DSP iniziarono a svolgere una serie di funzioni della moneta mondiale: regolare la bilancia dei pagamenti; ricostituzione delle riserve valutarie ufficiali; commisurato al valore delle valute nazionali.

I DSP non hanno valore intrinseco né garanzie reali. Il tasso dei DSP è determinato sulla base del tasso medio ponderato di un insieme di valute, il cosiddetto - paniere valutario, tra cui, ad esempio, nel 2005: dollaro USA - 45%; sterlina inglese - 11%; euro - 29%; Yen giapponese - 15%.

Principi del sistema monetario giamaicano:

1. Transizione dal gold exchange standard a uno standard di mercato multivalutario. Lo standard SDR è stato ufficialmente introdotto. I DSP furono dichiarati la base del sistema monetario giamaicano e la base delle parità valutarie.

2. La demonetizzazione dell'oro è stata legalmente completata, il che si è espresso nel fatto che è stato abolito il prezzo fisso ufficiale dell'oro, è stato introdotto un tasso di mercato fluttuante dell'oro, che viene determinato durante le contrattazioni in borsa, sono state abolite le parità dell'oro e il tasso di cambio di dollari per l'oro è stato fermato.

La demonetizzazione dell’oro è la trasformazione dell’oro da asset finanziario in merce, che non viene più utilizzata come mezzo di pagamento tra le banche centrali dei paesi, ma entra nella sfera della circolazione delle merci.

10. SISTEMA MONETARIO EUROPEO (SME). Creato nel 1979 per mantenere la stabilità monetaria, garantire il progresso dell’Europa verso l’integrazione economica e prevenire interruzioni degli scambi commerciali dovute alle fluttuazioni dei tassi di cambio.

La creazione del Sistema monetario europeo (SME) avrebbe dovuto portare alla creazione di un vero e proprio meccanismo di tasso di cambio, sulla base del quale sarebbe emerso il Fondo monetario europeo (o Banca centrale europea). In definitiva, il Fondo monetario europeo sostituirà il Fondo europeo di cooperazione monetaria e gestirà le riserve totali di valuta estera dei paesi membri dell’UEM, intervenendo sui mercati dei cambi e creando riserve in unità monetarie europee (ECU), che fungeranno da DSP europei. Si presumeva che nei casi in cui le politiche interne dei singoli paesi cominciassero a minacciare la stabilità dei tassi di cambio, i paesi con valute forti avrebbero fatto ricorso all’espansione monetaria, mentre i paesi con valute deboli, al contrario, avrebbero cercato di “comprimere” il credito e l’offerta di moneta in circolazione. Gli stati che hanno accettato di diventare membri dell'UEM erano tenuti a limitare le fluttuazioni reciproche dei tassi di cambio al 2,25% in una direzione o nell'altra (per i paesi in situazioni finanziarie difficili - 6% per il periodo di transizione). Inizialmente, otto dei nove paesi della Comunità economica europea divennero membri dell’UEM, e solo la Gran Bretagna decise di non partecipare al meccanismo del tasso di cambio unico.

A causa delle differenze nei tassi di inflazione tra i paesi membri dell’UEM, che persistevano per tutta la prima metà degli anni ottanta, era necessario rivedere periodicamente i tassi di cambio. Questi corsi sono stati rivisti undici volte tra il 1979 e il gennaio 1987; La dodicesima revisione ebbe luogo l’8 gennaio 1990, quando l’intervallo di cambio più ampio per la lira italiana fu sostituito dall’intervallo ristretto standard dell’UEM. L’UEM si è sviluppata come una combinazione di regimi di cambio fissi e aggiustati. Durante i periodi di stabilità, i paesi hanno goduto di molti dei vantaggi dei tassi di cambio fissi e le revisioni e gli aggiustamenti dei tassi di cambio hanno affrontato le sfide legate al mantenimento della competitività. Tuttavia, periodi di stabilità valutaria, intervallati da revisioni dei tassi di cambio, potevano verificarsi solo perché i controlli sui capitali proteggevano in modo affidabile le riserve delle banche centrali dagli attacchi degli speculatori valutari in previsione della prossima revisione dei tassi. Nei primi dieci anni di esistenza dell'UEM, le istituzioni monetarie e di cambio nazionali al governo mantennero un'indipendenza politica limitata. Tuttavia, a partire dal 1 luglio 1990, la maggior parte degli Stati membri dell’UEM abbandonò i controlli sui cambi e sui capitali, e immediatamente sorse il problema di un “quartetto incompatibile” di obiettivi politici: libero scambio, libertà di movimento dei capitali, stabilità dei tassi di cambio fissi (gestiti) e politica monetaria creditizia indipendente. Spagna, Gran Bretagna e Portogallo sono quindi entrati nel meccanismo di cambio dell’UEM proprio nel momento in cui il sistema nel suo insieme è diventato molto vulnerabile, anche se sembrava più stabile. La strategia di abbandonare le revisioni dei tassi di cambio e i controlli sui cambi, così come i controlli sui capitali, sembrò vincente per qualche tempo, ma già nell’agosto 1993 il meccanismo dei tassi di cambio dovette superare una dura prova: le azioni degli speculatori costrinsero l’UEM ad espandere il intervallo di fluttuazioni del tasso di cambio consentite dal 2,25% al 15%. In sostanza, le valute europee sono molto più libere di fluttuare che mai, sia nel sistema di Bretton Woods, nel serpente valutario o nei tassi centrali dell’UEM.

Eppure il movimento verso la creazione di un’Unione monetaria europea stava accelerando. Il vertice di Madrid del 1995 ha confermato la transizione definitiva e irrevocabile verso un sistema di tassi di cambio fissi con la simultanea introduzione di una moneta unica europea, chiamata euro. Il 1 luglio 1998 è stata istituita la Banca Centrale Europea; La sua prerogativa è diventata l’attuazione di una politica monetaria e di cambio unica dell’UE. Dal gennaio 1999, undici paesi dell'Unione Europea hanno adottato una moneta unica. Nel periodo 1999-2001, l'euro dovrebbe essere utilizzato per i pagamenti e la contabilità non in contanti e dal 1 gennaio 2002 la moneta unica è stata introdotta nella circolazione dei contanti.

11. Politica monetariaè un insieme di attività svolte dalla Banca Centrale del Paese e da altri organi governativi nel campo delle relazioni valutarie e della circolazione monetaria, con l'obiettivo finale di influenzare l'economia del Paese e il potere d'acquisto della valuta nazionale.

Questa definizione si applica a livello dello Stato nazionale. Tuttavia, va tenuto presente che esistono altri due livelli di considerazione della politica monetaria: questi sono livello dell’impresa (società, banca), che prendono parte attiva alle relazioni valutarie e formano la propria politica monetaria, e livello interstatale, dove la formazione della politica monetaria degli stati avviene sulla base di accordi interstatali nel campo valutario.

L’obiettivo più importante della politica monetaria– contribuire a garantire l’equilibrio esterno senza turbare l’equilibrio interno del paese.

Obiettivi di politica monetaria:

1) Mantenere la stabilità della valuta nazionale e garantire una crescita economica non inflazionistica;

2) Fornire un sistema di accordi reciproci con altri paesi;

3) Garantire il flusso di capitali tra industrie e tra paesi;

4) Creazione delle condizioni per l'equilibrio della bilancia dei pagamenti;

5) Formazione delle riserve auree e valutarie del paese.

La politica monetaria cambia storicamente a seconda del tipo di sistema economico dello stato, del livello di sviluppo economico e dell’evoluzione del sistema monetario mondiale.

La politica monetaria può essere suddivisa in:

1. Strutturale (a lungo termine ) – una serie di misure a lungo termine volte ad attuare cambiamenti strutturali nel sistema monetario nazionale e globale.

2. Attuale – una serie di misure a breve termine volte alla regolamentazione operativa quotidiana del tasso di cambio, delle operazioni di cambio, delle attività del mercato dei cambi e del mercato dell’oro.

La politica monetaria è attuata attraverso il meccanismo di regolamentazione del cambio. Nella letteratura economica non c’è consenso sulla questione di cosa costituisca una regolamentazione valutaria. COSÌ, B.Reisbergè considerato regolamentazione valutaria come le attività degli enti governativi per gestire la circolazione monetaria, controllare le transazioni di cambio, influenzare il tasso di cambio della valuta nazionale e limitare l'uso della valuta estera.

12. Bilancia dei pagamenti- questo è il rapporto tra i pagamenti effettuati da un paese all'estero e gli incassi ricevuti dall'estero per un certo periodo di tempo (mese, trimestre, anno). Esiste una distinzione tra la bilancia dei pagamenti per le transazioni correnti e la bilancia dei flussi di capitale e credito.
La componente più importante della bilancia dei pagamenti per le transazioni correnti è la bilancia commerciale, che riflette il rapporto tra il valore delle esportazioni e delle importazioni di beni del paese per il periodo corrispondente. La bilancia dei pagamenti per le transazioni correnti comprende anche pagamenti e entrate per trasporti, assicurazioni, transazioni su commissioni, turismo, interessi e dividendi su investimenti di capitale e pagamenti per licenze per l'uso di invenzioni. La bilancia dei pagamenti riflette anche le spese militari del paese all'estero. Il saldo dei movimenti di capitale e credito riflette i pagamenti e le entrate per l’importazione-esportazione di capitali pubblici e privati a lungo e a breve termine. Ciò include investimenti diretti e di portafoglio, depositi bancari, prestiti commerciali, transazioni finanziarie speciali, ecc. Come notato, lo stato della bilancia dei pagamenti per le transazioni correnti ha un impatto diretto sul tasso di cambio del paese. Con una bilancia dei pagamenti cronicamente passiva, il tasso di cambio scende, con una bilancia attiva aumenta. Va tenuto presente che per la dinamica del tasso di cambio, l'importanza principale è la bilancia dei pagamenti per le transazioni correnti non tra due paesi, ma il saldo totale di questo saldo rispetto a tutti i paesi che partecipano ai pagamenti internazionali del paese.
Un elemento importante della bilancia dei pagamenti sono i saldi di bilancio, che comprendono le riserve auree e valutarie del governo, i prestiti pubblici esterni e i prestiti delle organizzazioni monetarie e finanziarie internazionali.
La bilancia dei pagamenti complessiva del paese è costituita dal saldo delle partite correnti, dal saldo dei flussi di capitale e di credito, nonché dal movimento delle riserve auree e valutarie. La bilancia dei pagamenti complessiva del paese è sempre in pareggio, ovvero le sue transazioni attive e passive hanno lo stesso importo.
La bilancia dei pagamenti dovrebbe essere distinta dalla bilancia dei pagamenti, che rappresenta le pretese e gli obblighi del paese nei confronti dell'estero. Tali crediti e obblighi comprendono beni pubblici (oro, valuta estera e altro) e privati, investimenti diretti, prestiti ricevuti e forniti, passività di società finanziarie e non finanziarie. A differenza della bilancia dei pagamenti, il saldo corrente comprende tutti i crediti e gli obblighi verso altri paesi per i quali non sono stati effettuati pagamenti.
Nell'URSS, il documento principale nel campo dei pagamenti esterni e delle relazioni di regolamento era il Piano valutario consolidato (bilancia dei pagamenti dell'URSS), compilato dal Ministero delle finanze dell'URSS e dal Comitato statale di pianificazione dell'URSS sulla base dei piani valutari dei ministeri e dei dipartimenti e sottoposti all’esame del governo. Dopo che il governo approvò e la sessione del Soviet Supremo dell'URSS approvò il piano per lo sviluppo economico e sociale del paese, questo divenne legge.

Il piano valutario consolidato prevedeva l'entrata di fondi nel paese e tutti i pagamenti verso l'estero. Consisteva in cinque sezioni: operazioni commerciali; Servizi; transazioni non commerciali; prestiti e proprietà; assistenza gratuita all'estero.
Gli indicatori del piano valutario consolidato sono stati compilati in due categorie di valute: valute liberamente convertibili e valute chiuse di paesi esteri.
La bilancia dei pagamenti della Federazione Russa è stata compilata per la prima volta nel 1992 secondo la metodologia del Fondo monetario internazionale. La principale fonte di entrate in valuta estera per la Russia è l'esportazione di merci. I principali partner commerciali della Russia con l'estero sono Germania, Finlandia, Stati Uniti, Gran Bretagna, Italia e Cina. Nel “vicino” estero, i primi posti in termini di fatturato del commercio estero sono occupati da Ucraina, Bielorussia, Kazakistan, Uzbekistan e Moldavia. In generale, questi paesi rappresentano oltre il 90% del fatturato della Russia con i paesi della CSI
La struttura delle esportazioni russe non ha subito cambiamenti significativi negli ultimi anni. Come prima, l’offerta russa di materie prime all’estero è dominata dal petrolio greggio, dai prodotti petroliferi, dal gas naturale, nonché dal legname, dai prodotti dell’industria della pasta e della carta e dall’industria chimica.
Le principali voci di importazione sono l'importazione di macchinari e attrezzature, prodotti alimentari e materie prime agricole. Analizziamo la bilancia dei pagamenti della Russia per le transazioni correnti per il periodo 1994-1997. e il primo trimestre del 1998 (milioni di dollari USA).
Per i trasferimenti correnti, il saldo negativo si spiega con una diminuzione di quattro volte dell’importo dell’assistenza umanitaria e tecnica ricevuta nel paese.
Va notato che la bilancia dei pagamenti complessiva in Russia per questi anni è negativa, il che riflette il movimento di capitali tra i paesi. C'è un significativo deflusso di capitali, depositati nei conti delle banche occidentali. È vero, gli investimenti diretti esteri in Russia sono aumentati. I non residenti hanno investito nel settore finanziario, nelle imprese del settore dei combustibili e dell'energia - in settori che garantiscono un rapido ritorno dell'investimento (industria alimentare, ristorazione pubblica e commercio).
Una parte significativa dei fondi dei non residenti è stata collocata in titoli di stato - GKO-OFZ (3,1 miliardi di dollari USA). Oltre a GKO-OFZ, nel primo trimestre del 1998 il Governo della Federazione Russa ha emesso un prestito Eurobond della durata di sette anni in marchi tedeschi per un importo di 1,25 miliardi di marchi tedeschi al tasso del 9,375% annuo. Tuttavia, nel 1998, i non residenti stranieri, nel contesto di una crisi valutaria sempre più grave, hanno restituito i loro fondi, il che ha avuto un impatto negativo sulla bilancia dei pagamenti.
In generale, la bilancia dei pagamenti della Russia è in deficit. Ciò è evidenziato, in particolare, dall'importo elevato e dal carattere debitore della voce “Errori e omissioni”.
Il disavanzo della bilancia dei pagamenti è finanziato dal trasferimento dei pagamenti per il servizio del debito estero ufficiale e dall'utilizzo di nuovi prestiti interni ed esterni da parte degli enti governativi.

13. Il concetto di moneta e di valori monetari

Il termine "valuta" è usato in due sensi: in primo luogo, è l'unità monetaria dello Stato; in secondo luogo, si tratta di banconote di paesi stranieri, nonché di documenti di credito e di pagamento espressi in unità monetarie estere e utilizzati nei pagamenti internazionali (valuta estera). * Nelle relazioni finanziarie e nel diritto finanziario, nel vocabolario ufficiale e quotidiano, il termine “valuta”. è quello più spesso usato nel secondo significato. Nelle fonti del diritto finanziario la definizione data di moneta è specificata in relazione agli oggetti rientranti nel concetto di “moneta”. Per caratterizzare il rapporto tra valuta nazionale ed estera, vengono utilizzati i seguenti concetti: “valuta irreversibile (non convertibile)”, utilizzata all'interno di un solo stato; “moneta convertibile”, che

(Ing. Bretton Woods) nel New Hampshire, USA. La conferenza ha gettato le basi per organizzazioni come la Banca internazionale per la ricostruzione e lo sviluppo (BIRS) e il Fondo monetario internazionale (FMI). Il dollaro USA è diventato uno dei tipi di moneta mondiale, insieme a [ ] con l'oro.

L’URSS firmò l’accordo ma non lo ratificò.

Nel 1971-1978, il sistema di Bretton Woods fu sostituito dal sistema monetario giamaicano, basato sul libero scambio di valuta estera (libera conversione delle valute).

YouTube enciclopedico

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L'inganno d'oro di Bretton Woods (Educational TV, Valentin Katasonov)

Segreti bancari: Stalin contro la Fed (Cognitive TV, Dmitry Enkov)

Oro e dollaro: la conquista del mondo (TV educativa, Valentin Katasonov)

Sottotitoli

Scopi della creazione

Ripristino e aumento dei volumi del commercio internazionale.
Fornire risorse a disposizione degli Stati per contrastare le difficoltà temporanee nella bilancia commerciale estera.

Conseguenze

L'emissione della valuta chiave deve corrispondere alle riserve auree del paese emittente. Un’emissione eccessiva non sostenuta da riserve auree potrebbe minare la convertibilità di una valuta chiave in oro, causando una crisi di fiducia in essa. Ma la valuta chiave deve essere emessa in quantità sufficienti a garantire un aumento dell’offerta di moneta internazionale per servire il crescente numero di transazioni internazionali. Pertanto, la sua emissione deve avvenire indipendentemente dall’entità delle limitate riserve auree del paese emittente.

Nel processo di sviluppo del sistema, per eliminare parzialmente questa contraddizione, è stato proposto di utilizzare uno strumento di backup artificiale - Diritti speciali di prelievo. Questo meccanismo funziona ancora oggi.

Ulteriori ragioni della crisi

Instabilità nell’economia. L’inizio della crisi valutaria nel 1967 coincise con un rallentamento della crescita economica.
L’aumento dell’inflazione ha avuto un impatto negativo sulla competitività delle imprese. Poiché diversi tassi di inflazione in diversi paesi hanno avuto effetti diversi sulla dinamica dei tassi di cambio, ciò ha creato le condizioni per “distorsioni dei tassi di cambio”, che hanno incoraggiato movimenti speculativi di denaro “caldo”.
Negli anni ’70 la speculazione esacerba la crisi valutaria. Un eccesso di dollari sotto forma di una valanga spontanea di denaro "caldo" cadeva periodicamente su un paese o sull'altro, provocando shock valutari e fuga da una valuta all'altra.
Instabilità delle bilance dei pagamenti nazionali. I deficit cronici di alcuni paesi (soprattutto USA, Gran Bretagna) e i saldi positivi di altri (Germania, Giappone) hanno accentuato le fluttuazioni dei tassi di cambio.
L’incoerenza dei principi del sistema di Bretton Woods con i mutevoli rapporti di forza sulla scena mondiale. Il sistema monetario, basato sulle valute nazionali, è entrato in conflitto con l’internazionalizzazione dell’economia mondiale. Questa contraddizione si è intensificata con l’indebolimento delle posizioni economiche degli Stati Uniti e della Gran Bretagna, che hanno ripagato il deficit della loro bilancia dei pagamenti emettendo valute nazionali, utilizzando il loro status di valute di riserva. Ciò era contrario agli interessi di altri paesi.
Il ruolo delle multinazionali (TNC) nel campo valutario: le multinazionali hanno enormi attività a breve termine in diverse valute, che possono superare significativamente le riserve delle banche centrali dei paesi in cui operano e, quindi, le multinazionali possono eludere il controllo nazionale . Le multinazionali, quando cercano di evitare perdite o realizzare profitti, partecipano alla speculazione valutaria, conferendole una portata gigantesca.

Pertanto, è emersa gradualmente la necessità di rivedere le basi del sistema monetario esistente. I suoi principi strutturali, stabiliti nel 1944, non corrispondono più alla realtà delle cose. L’essenza della crisi del sistema di Bretton Woods risiede nella contraddizione tra la natura internazionale delle relazioni economiche internazionali e l’uso delle valute nazionali (principalmente il dollaro USA), che sono soggette a svalutazione.

Forme di manifestazione della crisi

peggioramento del problema della liquidità valutaria internazionale:
- “febbre valutaria” – vendita massiccia di valute instabili in previsione della loro svalutazione, acquisto di valute – candidati alla

Conferenza di Bretton Woods 1944. Foto: AP/TASS

C'era una volta un argomento completamente controverso, ma ora parleremo di cose molto reali.

72 anni fa, il 1 luglio 1944, iniziò un cambiamento fondamentale nell'economia mondiale, che fu registrato negli accordi pochi giorni dopo. Tuttavia, la comprensione di ciò che accadde arrivò alla gente comune molto più tardi.

Il mondo della finanza è sempre stato un misto di equilibrismo e magia dei maghi circensi. La maggior parte dei suoi concetti di base sono difficili da comprendere non solo a orecchio, ma sono anche di natura completamente arbitraria. Allo stesso tempo, la finanza è indissolubilmente legata al denaro, e il denaro è sempre stato uno strumento di potere. Non sorprende che con il loro aiuto, nel corso dei secoli, qualcuno abbia costantemente cercato di conquistare il mondo.

Ad esempio, nel luglio 1944, al Mount Washington Hotel nella località turistica di Bretton Woods (New Hampshire, USA), un gruppo di gentiluomini tenne una conferenza, il cui risultato fu l'omonimo sistema finanziario mondiale, che segnò la vittoria finale dell'America sul suo rivale mondiale geopolitico di lunga data: la Gran Bretagna. Il vincitore ha vinto il resto del mondo, o meglio, quasi il mondo intero, dal momento che l'Unione Sovietica ha rifiutato di aderire al nuovo sistema. Tuttavia, per gli Stati Uniti, questo è diventato solo un passo intermedio verso l'egemonia finanziaria mondiale, che l'America è riuscita a raggiungere, ma, a quanto pare, non era destinata a rimanere sull'Olimpo.

Tappe del lungo viaggio

La transizione dall’agricoltura di sussistenza alla produzione meccanica, tra le altre cose, ha causato un massiccio aumento della produttività del lavoro, creando così significative eccedenze di materie prime che i mercati locali non potevano più assorbire. Ciò ha spinto i paesi ad espandere il commercio estero. Quindi, ad esempio, nel periodo 1800-1860, il volume medio annuo delle esportazioni russe è aumentato da 60 a 230 milioni di rubli e le importazioni da 40 a 210 milioni. Ma l'impero russo non occupava il primo posto a livello internazionale commercio. Le posizioni di testa spettavano a Gran Bretagna, Francia, Germania e Stati Uniti.

Uno scambio di beni su larga scala non poteva più rientrare nel quadro ristretto di un’economia di sussistenza e richiedeva l’uso diffuso di un denominatore comune sotto forma di denaro. Ciò ha dato origine anche al problema del confronto tra i loro valori, che alla fine ha portato al riconoscimento dell'oro come equivalente universale di valore. L’oro ha svolto il ruolo di moneta per secoli; tutti i “grandi attori” lo possedevano e tradizionalmente venivano coniate monete. Ma qualcos’altro si è rivelato più importante. Il commercio internazionale ha compreso la necessità non solo di un meccanismo prevedibile per il valore del denaro, ma anche dell’importanza della stabilità nel rapporto tra i suoi valori.

L’uso di ancorare le valute nazionali all’oro ha reso molto facile risolvere entrambi i problemi contemporaneamente. La tua carta di caramelle vale, diciamo, un'oncia (31,1 g) d'oro, la mia vale due once, quindi la mia carta di caramelle è "uguale" a due delle tue. Nel 1867 questo sistema aveva finalmente preso forma e si consolidò alla conferenza dei paesi industrializzati a Parigi. La principale potenza commerciale mondiale di quel tempo era la Gran Bretagna, quindi il tasso di cambio stabile di 4.248 sterline inglesi per oncia da esso stabilito divenne una sorta di fondamento del sistema finanziario mondiale. Anche altre valute erano denominate in oro, ma, essendo inferiori alla sterlina in termini di quota del commercio mondiale, finirono per essere espresse attraverso la sterlina britannica.

Tuttavia, anche allora gli Stati Uniti iniziarono il proprio gioco per rovesciare l’egemonia monetaria britannica. Nell’ambito del sistema monetario di Parigi, gli Stati Uniti non solo riuscirono a vincolare il dollaro all’oro (20,672 dollari l’oncia), ma stabilirono anche una regola secondo la quale il libero scambio dell’oro poteva essere effettuato solo in due luoghi: Londra e New York. E da nessun'altra parte. Ecco come si è sviluppata la parità delle monete d'oro: 4.866 dollari USA per sterlina britannica. I tassi delle altre valute avevano il diritto di fluttuare solo entro i costi di invio di una quantità di oro equivalente a un'unità di valuta estera tra le borse dell'oro nel Regno Unito e negli Stati Uniti. Se superavano i confini di questo corridoio, iniziava il deflusso di oro dal paese o, al contrario, il suo afflusso, determinato dal saldo negativo o positivo della bilancia dei pagamenti nazionale. Pertanto, il sistema è tornato rapidamente all’equilibrio.

In questa forma, il “gold standard” esisteva fino allo scoppio della prima guerra mondiale e, in generale, assicurava l’efficacia del meccanismo della finanza internazionale. Sebbene anche allora la Gran Bretagna si trovasse ad affrontare il problema dell'espansione-contrazione ciclica dell'offerta di moneta, che era irta dell'esaurimento della riserva aurea nazionale.

La Grande Guerra, come veniva allora chiamata la Prima Guerra Mondiale, scosse fortemente l'economia mondiale, il che non poteva che incidere sul suo sistema finanziario. Londra non poteva più svolgere da sola il ruolo di valuta di riserva mondiale. Le dimensioni dell’economia interna semplicemente non generavano abbastanza oro per soddisfare la domanda di sterline inglesi da parte di altri paesi, e il surplus commerciale della Gran Bretagna rimase negativo. Ciò significò la bancarotta virtuale del British Lion, ma i signori della City fecero un passo intelligente e, alla conferenza economica internazionale di Genova nel 1922, proposero un nuovo standard, chiamato gold exchange standard. Formalmente non era quasi diverso dall’“oro” parigino, tranne per il fatto che il dollaro era già ufficialmente riconosciuto come misura di valore internazionale alla pari dell’oro. Poi è iniziata una piccola frode. Il dollaro mantenne la sua copertura in oro e la sterlina ebbe un rigido tasso di cambio ancorato al dollaro, sebbene non fosse più possibile scambiarla con il corrispondente equivalente in oro.

Conferenza di Genova nel 1922. Foto: ics.purdue.edu

Comanderò la parata

Tuttavia, il sistema monetario genovese non durò a lungo. Già nel 1931 la Gran Bretagna fu costretta a cancellare ufficialmente la convertibilità della sterlina in oro e la Grande Depressione costrinse l'America a rivedere il contenuto di oro della sua valuta da 20,65 a 35 dollari l'oncia. Gli Stati Uniti, che a quel tempo avevano una bilancia commerciale positiva, iniziarono un’espansione attiva in Europa. Per proteggersi da ciò, la Gran Bretagna e altri paesi leader introdussero tariffe doganali proibitive e restrizioni dirette sulle importazioni. Il volume del commercio internazionale e, di conseguenza, degli accordi reciproci sono diminuiti drasticamente. Lo scambio di valute con oro in tutti i paesi fu interrotto e nel 1937 il sistema monetario mondiale cessò di esistere.

Sfortunatamente, prima della sua morte, è riuscita a indurre gli ambienti bancari statunitensi all’idea della possibilità di conquistare la leadership completa nell’economia mondiale attraverso l’acquisizione dello status di unico sistema di riserva da parte del dollaro. E la Seconda Guerra Mondiale, che ha devastato l’Europa, non sarebbe potuta arrivare in un momento più opportuno da noi. Se Hitler non fosse esistito, sarebbe stato inventato a Washington.

Così, quando il 1 luglio 1944 i rappresentanti di 44 paesi, compresa l’URSS, si riunirono alla Conferenza di Bretton Woods per decidere la struttura finanziaria del mondo del dopoguerra, gli Stati Uniti proposero un sistema che era allo stesso tempo molto simile a quello che “ha funzionato molto prima” e allo stesso tempo ha portato il mondo a riconoscere ufficialmente il ruolo guida dell'America. In breve, sembrava semplice ed elegante. Il dollaro americano è strettamente legato all'oro (gli stessi 35 dollari per oncia troy, ovvero 0,88571 g per dollaro). Tutte le altre valute hanno tassi fissi rispetto al dollaro e possono cambiarli non più di più o meno lo 0,75% di questo valore. A parte il dollaro e la sterlina, nessuna valuta mondiale aveva il diritto di scambio con l’oro.

Di fatto, il dollaro è diventato l’unica valuta di riserva mondiale. La sterlina britannica mantenne uno status privilegiato, ma a quel tempo oltre il 70% delle riserve auree mondiali si trovava negli Stati Uniti (21.800 tonnellate), il dollaro era utilizzato in oltre il 60% delle transazioni commerciali internazionali e Washington promise enormi prestiti in cambio della ratifica dei termini di Bretton Woods per risanare le economie dei paesi dopo la guerra. Pertanto, all'Unione Sovietica fu offerto di stanziare 6 miliardi di dollari, una somma enorme, poiché l'intero volume di Lend-Lease era stimato in 11 miliardi. Tuttavia, Stalin valutò correttamente le conseguenze e saggiamente rifiutò l'offerta: l'Unione Sovietica firmò gli accordi di Bretton Woods, ma non sono mai stati ratificati.

I governi degli altri paesi europei firmarono effettivamente la schiavitù e, con la ratifica delle condizioni di Bretton Woods, poterono emettere esattamente la stessa quantità di moneta propria di cui le loro banche centrali disponevano nella valuta di riserva mondiale: i dollari americani. Ciò ha fornito agli Stati Uniti le più ampie opportunità di controllare l’intera economia mondiale. Ciò ha anche permesso loro di istituire il Fondo monetario internazionale, la Banca mondiale e il GATT, l’Accordo generale sulle tariffe doganali e sul commercio, che in seguito divenne l’Organizzazione mondiale del commercio (OMC).

Il mondo cominciò a vivere secondo il sistema di Bretton Woods (BWS).

Sala delle contrattazioni a Wall Street, USA, 1939. Foto: hudson.org

Poiché il debito estero della Gran Bretagna e degli Stati Uniti aumentava di anno in anno e presto superava il valore delle riserve auree di questi paesi, e i governi stranieri si convincevano sempre più che, mantenendo il sistema monetario internazionale esistente, sarebbero stati costretti a finanziare il deficit della Gran Bretagna e degli Stati Uniti (di cui non potevano controllare le politiche e talvolta non erano d’accordo con essa), le due condizioni sopra menzionate cominciarono a contraddirsi a vicenda.

Il sistema di Bretton Woods era ben concepito ma avrebbe potuto funzionare efficacemente solo se la principale valuta di riserva fosse stata stabile. E questa condizione alla fine non è stata soddisfatta. Durante gli anni ’60, la bilancia dei pagamenti degli Stati Uniti era in gran parte in saldo negativo, il che significa che il numero di dollari detenuti da stranieri aumentò rapidamente man mano che le riserve auree statunitensi si esaurivano.

Nel corso degli anni ’60, il dollaro perse gradualmente la sua capacità di essere scambiato con l’oro, ma il sistema standard di riserva del trattato consentì almeno l’apparenza di un gold exchange standard. Di conseguenza, gli Stati Uniti sono riusciti per molto tempo a sottrarsi alla necessità di eliminare il deficit della bilancia dei pagamenti modificando la politica economica interna o il tasso di cambio del dollaro. Alla fine, tuttavia, quando il governo americano, invece di aumentare le aliquote fiscali, iniziò ad aumentare l’offerta di moneta in circolazione per pagare i costi della guerra del Vietnam, gli Stati Uniti sperimentarono un’impennata dell’inflazione. Con la crescita dell’offerta monetaria, i tassi di interesse diminuirono e i prezzi interni salirono alle stelle, rendendo i beni americani meno competitivi all’estero.

La prima crisi scoppiò nell’ottobre del 1960, quando il prezzo dell’oro sul mercato privato salì rapidamente a 40 dollari l’oncia, mentre il prezzo ufficiale era di 35 dollari l’oncia. Questa crisi è stata seguita dalle crisi dell’oro, del dollaro e della sterlina. Questo sviluppo degli eventi potrebbe presto portare ad un collasso dell’intero sistema monetario mondiale simile al crollo del 1931, ma in realtà ha portato ad una stretta collaborazione senza precedenti di tutti i principali paesi del mondo nel campo valutario e ha aumentato la disponibilità dei paesi con riserve in eccesso di continuare a finanziare operazioni per salvare il sistema monetario mentre si discutevano riforme fondamentali.

Nonostante il crescente reddito derivante dagli investimenti esteri, il surplus della bilancia dei pagamenti statunitense nel commercio di beni e servizi (compresi i redditi da investimenti esteri), trasferimenti e pensioni, raggiungendo i 7,5 miliardi di dollari nel 1964, lasciò il posto a un deficit di ca. $800 milioni nel 1971. Inoltre, il volume delle esportazioni di capitali dagli Stati Uniti in tutti questi anni è rimasto stabilmente al livello dell'1% del prodotto nazionale lordo; tuttavia, mentre gli alti tassi di interesse nazionali alla fine degli anni '60 incoraggiarono un afflusso di ca. 24 miliardi di dollari di capitale straniero, poi all’inizio degli anni ’70 i bassi tassi causarono un massiccio dumping di titoli e un deflusso di investimenti all’estero.

Iniziativa francese

Nonostante tutta l’eleganza del piano e le enormi prospettive per gli Stati Uniti, lo stesso UAV conteneva problemi fondamentali che si manifestarono ai tempi del “gold standard”. Mentre l’economia statunitense rappresentava circa un terzo dell’economia globale e, se sottraiamo i paesi socialisti, il 60% dell’economia totale dell’Occidente, la quota di dollari emessi per prestiti ai sistemi finanziari esteri era significativamente inferiore al denaro fornitura circolante all’interno degli stessi Stati Uniti. La bilancia dei pagamenti era positiva, offrendo così all’America l’opportunità di continuare ad arricchirsi. Ma con la ripresa dell’economia europea, la quota statunitense ha cominciato a diminuire e il capitale americano, approfittando dell’alto costo del dollaro, ha cominciato a fluire attivamente all’estero per acquistare asset esteri a buon mercato. Inoltre, la redditività degli investimenti esteri era tre volte superiore alla redditività del mercato americano, il che stimolò ulteriormente il deflusso di capitali dagli Stati Uniti. La bilancia commerciale americana è gradualmente diventata negativa.

Non hanno aiutato nemmeno le rigide restrizioni al commercio dell’oro esistenti in Medio Oriente, che di fatto ne hanno limitato l’acquisizione anche da parte delle banche centrali di altri stati, e in generale hanno privato qualsiasi investitore privato di tale opportunità. Inoltre, le multinazionali emergenti hanno utilizzato il loro capitale straniero per operazioni attive sui mercati azionari, anche “contro il dollaro”. Il crescente squilibrio tra il modello teorico BVS e la situazione effettiva nell’economia globale non solo ha portato alla nascita di un mercato nero per l’oro, ma ha anche portato il suo prezzo a più di 60 dollari per oncia troy, cioè il doppio del prezzo dell’oro. prezzo ufficiale.

È chiaro che una tale discrepanza non potrebbe continuare a lungo. Si ritiene che il BVS sia stato rotto dal presidente francese, il generale de Gaulle, che raccolse una "nave di dollari" e la presentò agli Stati Uniti per lo scambio immediato con oro. Questa storia è realmente accaduta. In un incontro con il presidente Lyndon Johnson nel 1965, de Gaulle annunciò che la Francia aveva accumulato 1,5 miliardi di dollari cartacei, che intendeva scambiare con il metallo giallo al tasso ufficialmente stabilito di 35 dollari l'oncia. Secondo le regole, gli Stati Uniti dovevano trasferire ai francesi più di 1.300 tonnellate d'oro. Considerando che a quel tempo nessuno conosceva l'esatta dimensione delle riserve auree degli Stati Uniti, ma c'erano voci persistenti sulla sua riduzione a 9mila tonnellate, e il costo dell'intera massa di dollari stampati superava chiaramente l'equivalente anche del numero ufficiale di 21mila tonnellate, l'America accetterebbe un simile scambio, non potrei. Tuttavia, la Francia, attraverso forti pressioni (il paese si ritirò dall’organizzazione militare della NATO), riuscì a superare la resistenza di Washington e, in due anni, insieme alla Germania, esportò più di 3mila tonnellate d’oro dagli Stati Uniti.

La capacità degli Stati Uniti di mantenere la convertibilità del dollaro in oro stava diventando impossibile. All'inizio degli anni '70. Ci fu una ridistribuzione delle riserve auree a favore dell’Europa, e sempre più dollari americani in contanti e non contanti parteciparono alla circolazione internazionale. La fiducia nel dollaro come valuta di riserva è stata ulteriormente indebolita dall’enorme deficit della bilancia dei pagamenti statunitense. Il disavanzo statunitense nei conti ufficiali raggiunse livelli senza precedenti: 10,7 miliardi di dollari nel 1970 e 30,5 miliardi di dollari nel 1971, con un massimo di 49,5 miliardi di dollari (annualizzato) nel terzo trimestre del 1971.

Ci sono stati problemi significativi con la liquidità internazionale, poiché la produzione di oro era piccola rispetto alla crescita del commercio internazionale. Emersero nuovi centri finanziari (Europa occidentale, Giappone) e le loro valute nazionali iniziarono gradualmente ad essere utilizzate come valute di riserva. Ciò ha portato gli Stati Uniti a perdere la loro posizione dominante assoluta nel mondo finanziario.

Secondo le regole del FMI, il conseguente eccesso di dollari nel mercato valutario privato doveva essere assorbito dalle banche centrali estere, che dovevano mantenere le parità valutarie esistenti. Tuttavia, tali azioni hanno fatto sorgere aspettative che il dollaro si sarebbe deprezzato rispetto alle valute più forti dei paesi che avevano accumulato ingenti crediti in dollari, in particolare Francia, Germania occidentale e Giappone. Queste aspettative furono rafforzate dalle dichiarazioni ufficiali del governo statunitense secondo cui considerava i cambiamenti nei tassi di cambio una misura necessaria per ripristinare l’equilibrio della bilancia dei pagamenti e la competitività dei beni americani sui mercati esteri. Il 15 agosto 1971 gli Stati Uniti annunciarono ufficialmente la sospensione del cambio dei dollari in oro. Allo stesso tempo, per rafforzare la propria posizione nei prossimi negoziati, gli Stati Uniti hanno introdotto una sovrattassa temporanea del 10% sui dazi all’importazione. La sovrattassa aveva due scopi: limitare le importazioni rendendole più costose e avvertire i governi stranieri che, a meno che non avessero intrapreso misure drastiche per aumentare le esportazioni statunitensi, le loro stesse esportazioni verso gli Stati Uniti sarebbero state gravemente limitate.

Qui è finita la storia del sistema finanziario di Bretton Woods, poiché dopo un tale imbarazzo gli Stati Uniti, con vari pretesti, si sono rifiutati di scambiare pezzi di carta verde con oro vero. Il 15 agosto 1971, il successivo presidente degli Stati Uniti, Richard Nixon, abolì ufficialmente la copertura aurea del dollaro.

Nel corso dei 27 anni della sua esistenza, la BVS ha fatto la cosa più importante: ha elevato il dollaro americano ai vertici della finanza mondiale e lo ha saldamente associato al concetto di valore indipendente. Cioè, il valore di questo pezzo di carta era dato solo da ciò che era scritto su di esso - "dollaro" - e non dalla quantità di oro con cui poteva essere scambiato. L'abbandono della copertura aurea ha rimosso le ultime restrizioni sull'emissione di moneta dagli Stati Uniti. Ora la Fed potrebbe decidere ufficialmente durante la sua riunione di quanti dollari ha bisogno il mondo, senza preoccuparsi di alcun tipo di sicurezza.

Accordo Smithsonian.

Dopo le dichiarazioni del 15 agosto, i paesi con bilancia dei pagamenti positiva che non erano ancora passati ai tassi di cambio fluttuanti delle loro valute sono stati costretti a farlo. Tuttavia, le istituzioni monetarie di questi paesi hanno cercato di limitare l’apprezzamento delle loro valute e quindi di mantenere la competitività dei loro beni sui mercati internazionali. Allo stesso tempo, i governi cercarono di evitare il ritorno alle distruttive politiche protezionistiche che avevano dominato il mondo nel 1931 dopo la cessazione dello scambio della sterlina con l’oro e che avrebbero potuto diventare nuovamente dominanti ora che lo scambio dei dollari con l’oro era cessato. Il pericolo di un ritorno al passato fu eliminato con l'aiuto degli accordi raggiunti il 18 dicembre 1971 durante i negoziati tra i rappresentanti dei paesi del Gruppo dei Dieci presso lo Smithsonian Institution (Washington).

Innanzitutto sono stati concordati i termini di una revisione multilaterale dei tassi di cambio, che ha comportato una svalutazione del dollaro USA rispetto all’oro del 7,89% e un contemporaneo aumento delle valute di molti altri paesi. Di conseguenza, il valore delle principali valute mondiali rispetto alla precedente parità del dollaro è aumentato del 7–19%. Fino all’inizio del 1972, molti altri paesi non modificarono le parità valutarie fissate dal FMI; di conseguenza, anche il valore delle loro valute rispetto al dollaro è aumentato automaticamente. Alcuni paesi sono ricorsi all’adeguamento della parità delle loro valute per mantenere il loro precedente tasso di cambio rispetto al dollaro, mentre altri hanno aumentato o diminuito i tassi delle loro valute nazionali rispetto al dollaro. In secondo luogo, il Gruppo dei Dieci ha concordato di fissare temporaneamente i limiti delle fluttuazioni ammissibili dei tassi di cambio al 2,25% del nuovo tasso di cambio, che per ora esclude la libera “fluttuazione” delle valute. In terzo e ultimo luogo, gli Stati Uniti hanno deciso di eliminare la sovrattassa del 10% sui dazi all’importazione.

Come risultato delle misure adottate, il gold exchange standard fu trasformato in uno standard di carta-dollaro, in cui tutti i paesi, ad eccezione degli Stati Uniti, si assunsero obblighi rischiosi di mantenere nuovi tassi di cambio, che di fatto erano sanciti nel Accordo Smithsoniano.

Sistema giamaicano

I sostenitori del monetarismo sostenevano la regolamentazione del mercato contro l’intervento del governo, resuscitavano le idee di autoregolamentazione automatica della bilancia dei pagamenti e proponevano l’introduzione di un regime di tassi di cambio fluttuanti (M. Friedman, F. Machlup, ecc.). I neokeynesiani hanno fatto una svolta verso l'idea precedentemente rifiutata di J.M Keynes sulla creazione di una valuta internazionale (R. Triffin, W. Martin, A. Dey. F. Perù, J. Denise). Gli Stati Uniti hanno avviato la demonetizzazione definitiva dell’oro e la creazione di liquidità internazionale per sostenere la posizione del dollaro. L’Europa occidentale, in particolare la Francia, cercò di limitare l’egemonia del dollaro ed espandere i prestiti del FMI.

La ricerca di una via d’uscita dalla crisi finanziaria ha richiesto molto tempo, prima negli ambienti accademici, poi negli ambienti dirigenti e in numerosi comitati. Il FMI si preparò nel 1972-1974. progetto di riforma del sistema monetario mondiale.

La sua struttura è stata ufficialmente stipulata alla conferenza del Fondo monetario internazionale a Kingston (Giamaica) nel gennaio 1976 con l'accordo dei paesi membri del Fondo monetario internazionale. Il sistema giamaicano si basa sul principio del rifiuto totale del gold standard. Le cause della crisi sono descritte nell'articolo Sistema monetario di Bretton Woods. Le regole e i principi di regolamentazione furono finalmente definiti nel 1978, quando una modifica alla carta del FMI fu ratificata a maggioranza. Così è stato creato l’attuale sistema monetario mondiale.

Secondo il piano, il sistema monetario giamaicano avrebbe dovuto diventare più flessibile rispetto al sistema di Bretton Woods e adattarsi più rapidamente all'instabilità delle bilance dei pagamenti e dei tassi di cambio delle valute nazionali. Tuttavia, nonostante l’approvazione dei tassi di cambio fluttuanti, il dollaro, formalmente privato dello status di principale mezzo di pagamento, di fatto è rimasto in questo ruolo, grazie al più potente potenziale economico, scientifico, tecnico e militare degli Stati Uniti. rispetto ad altri paesi.
Inoltre, la debolezza cronica del dollaro, caratteristica degli anni '70, ha lasciato il posto a un forte aumento del suo tasso di cambio di quasi 2/3 dall'agosto 1980 al marzo 1985 sotto l'influenza di una serie di fattori.

L’introduzione di tassi di cambio fluttuanti anziché fissi nella maggior parte dei paesi (a partire dal marzo 1973) non ne ha assicurato la stabilità, nonostante gli enormi costi degli interventi sui cambi. Questo regime si è rivelato incapace di garantire un rapido pareggio delle bilance dei pagamenti e dei tassi di inflazione nei vari paesi, di porre fine ai movimenti improvvisi di capitali, alla speculazione sui tassi di cambio, ecc.
Un certo numero di paesi hanno continuato a ancorare le loro valute nazionali ad altre valute: il dollaro, la sterlina, ecc., alcuni hanno ancorato i loro tassi a “panieri di valute” o DSP.

Uno dei principi fondamentali del sistema monetario mondiale giamaicano era la demonetizzazione dell’oro legalmente completata. Le parità auree furono abolite e lo scambio di dollari con oro fu interrotto.

L'accordo della Giamaica ha finalmente abolito le parità auree delle valute nazionali, così come le unità DSP. Pertanto, in Occidente fu vista come la demonetizzazione ufficiale dell’oro, privandolo di tutte le funzioni monetarie nella sfera della circolazione internazionale. È stato posto l’inizio per l’effettiva rimozione del “metallo giallo” dalle relazioni monetarie internazionali.

Formalmente il sistema giamaicano esiste ancora oggi, ma di fatto possiamo vedere l’inizio della sua fine. Perché contiene ancora più contraddizioni sistemiche di quante ce ne fossero a Bretton Woods, ma non contiene oro che possa essere nemmeno toccato e contato.

fonti

Introduzione…………………………….2

La storia della creazione del sistema monetario di Bretton Woods………3

Principi del sistema di Bretton Woods……………5

Cause della crisi del sistema monetario di Bretton Woods………7

Forme di manifestazione della crisi di Bretton Woods

sistema monetario……………………………10

Storia della crisi del sistema di Bretton Woods………………....11

Caratteristiche e conseguenze socio-economiche della crisi del sistema monetario di Bretton Woods……………...12

Conclusione………………………….14

Riferimenti……………………………...15

INTRODUZIONE

Sistema monetario di Bretton Woods- si tratta di una regolamentazione valutaria speciale, le cui regole si riflettono in un accordo firmato da rappresentanti di più di quaranta stati in una conferenza speciale delle Nazioni Unite dedicata alle questioni finanziarie globali. Il sistema valutario prende il nome dal luogo della conferenza: la località di Bretton Woods negli Stati Uniti d'America. Fu allora, nel 1944, che fu presa la decisione di creare la Banca Mondiale e il Fondo Monetario Internazionale, che costituirono la base del nuovo sistema monetario.

Il sistema valutario di Bretton Woods è stato creato per garantire alcune libertà al commercio mondiale, nonché per stabilizzare i tassi di cambio collegandoli al dollaro statunitense e all’oro. In connessione con questi eventi, è stato dato vita al termine "tasso di cambio dell'oro" e il prezzo ufficiale dell'oro è stato fissato: un'oncia al prezzo di 35 dollari. In effetti, il dollaro è diventato uno dei tipi di moneta mondiale che ha attribuito grandi responsabilità a questa valuta.

Il funzionamento di questo sistema potrebbe essere portato avanti senza ostacoli solo finché le riserve auree statunitensi consentiranno la libera conversione del dollaro. Come ha dimostrato la pratica, questa situazione non potrebbe durare a lungo.

La crisi del sistema di Bretton Woods è stata causata da un cambiamento nell’equilibrio delle principali forze dell’economia mondiale e dalla caduta del dollaro USA. Poiché era la valuta chiave del sistema, la sua caduta ha causato la distruzione dei tassi fissi e dell'intero sistema monetario mondiale. In un modo o nell'altro, il sistema di Bretton Woods è stato in grado di far fronte ai compiti che gli erano stati assegnati durante la sua creazione. il ripristino del commercio internazionale e il rafforzamento degli stati nella bilancia commerciale estera. E il suo crollo ha dato origine allo sviluppo di una nuova attività: il commercio di valuta.

1. Storia del sistema di Bretton Woods

I modelli di sviluppo del sistema monetario sono determinati dal criterio di riproduzione e riflettono le principali fasi di sviluppo dell'economia nazionale e mondiale. Questo criterio si manifesta nella discrepanza periodica tra i principi del sistema monetario mondiale e i cambiamenti nella struttura dell'economia mondiale, nonché nell'equilibrio di potere tra i suoi centri principali. A questo proposito, periodicamente si verifica una crisi del sistema monetario mondiale.

Durante una crisi del sistema monetario mondiale, il funzionamento dei suoi principi strutturali viene interrotto e le contraddizioni valutarie peggiorano notevolmente. Le epidemie acute e gli eventi drammatici associati a una crisi valutaria non possono continuare a lungo senza mettere a rischio la riproduzione. Pertanto, vengono utilizzati vari mezzi per appianare le forme acute della crisi valutaria e attuare la riforma del sistema monetario mondiale.

L'evoluzione del sistema monetario mondiale è determinata dallo sviluppo e dalle esigenze dell'economia nazionale e mondiale, dai cambiamenti negli equilibri di potere nel mondo.

La Grande Depressione degli anni ’30 portò al collasso del sistema del gold standard. Ha inoltre spinto i paesi a erigere barriere commerciali, che hanno notevolmente ostacolato il commercio internazionale. La Seconda Guerra Mondiale ebbe un impatto altrettanto devastante sul commercio mondiale. Pertanto, è giusto dire che alla fine di questa guerra, il commercio mondiale e il sistema monetario erano in rovina.

Per sviluppare le basi del sistema monetario mondiale, dal 1 al 22 luglio 1944 fu convocata a Bretton Woods, nel New Hampshire (USA), una conferenza internazionale dei paesi alleati.

Gli esperti anglo-americani hanno respinto fin dall’inizio l’idea di un ritorno al gold standard. Hanno cercato di sviluppare i principi di un nuovo sistema monetario mondiale in grado di garantire la crescita economica e limitare le conseguenze socioeconomiche negative delle crisi economiche. Il desiderio degli Stati Uniti di consolidare la posizione dominante del dollaro nel sistema monetario mondiale si rifletteva nel piano di G.D. White (capo della divisione di ricerca valutaria, dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti).

A seguito di lunghe discussioni sui piani di G.D. White e J.M. Keynes (Gran Bretagna) furono formalmente sconfitti dal progetto americano, sebbene le idee keynesiane di regolamentazione valutaria interstatale furono utilizzate anche come base per il sistema di Bretton Woods.

Entrambi i progetti valutari hanno caratteristiche comuni:

libero scambio e circolazione dei capitali;

bilance dei pagamenti equilibrate, tassi di cambio stabili e il sistema monetario globale nel suo insieme;

mantenendo i vantaggi del precedente sistema gold standard (tassi di cambio fissi), scartando i suoi difetti (processi complessi di trasformazioni macroeconomiche interne)

la creazione di un'organizzazione internazionale per monitorare il funzionamento del sistema monetario mondiale, per la cooperazione reciproca e per coprire il deficit della bilancia dei pagamenti.

Il 27 dicembre 1945, in una conferenza, il Fondo monetario internazionale (FMI) fu creato sulla base di un accordo (la Carta del FMI), progettato per rendere il nuovo sistema monetario reale e praticabile. Nel 1945, questa Carta fu firmata da 29 stati. Il FMI iniziò ad operare il 1 marzo 1947, come parte del sistema di Bretton Woods.