Strumenti del mercato mobiliare. Strumenti del mercato mobiliare Strumenti che danno diritto a un altro strumento

Gli strumenti del mercato mobiliare sono varie forme di obblighi finanziari (per investimenti a breve e lungo termine), negoziati sul mercato mobiliare.

Strumenti del mercato mobiliare:
- basico;
- derivati - polizze di carico, certificati, assegni, opzioni, futures, cambiali, ecc.

Titoli di base- si tratta di titoli basati su diritti di proprietà su qualsiasi bene (beni, denaro, capitale, proprietà, risorse, ecc.).
I titoli di base si dividono in primari e secondari:

primarie si basano su attività, che non comprendono i titoli stessi (azioni, obbligazioni, cambiali, certificati bancari, assegni, ipoteche, polizze di carico, ecc.);
quelli secondari sono emessi sulla base di titoli primari, vale a dire si tratta di titoli per i titoli stessi (warrant su titoli, ricevute di deposito, ecc.).

Sono legalmente (legalmente) consentiti il rilascio e la circolazione in Russia: tipologie economiche di titoli:

promozione;
legame;
cambiale;
certificato bancario;
polizza di carico;
mutuo;
quota di investimento.

Inoltre, all'art. 912 del Codice Civile della Federazione Russa introduce altre quattro tipologie di titoli:

doppia ricevuta di magazzino;
ricevuta di magazzino come parte di un doppio certificato;
certificato di pegno (mandato) come parte di un doppio certificato;
semplice ricevuta di magazzino.

Promozione:

definizione legale - un titolo di emissione che garantisce il diritto del suo proprietario (azionista) a ricevere parte dell'utile della società per azioni sotto forma di dividendi, partecipazione alla gestione della società per azioni e parte del proprietà rimanente dopo la sua liquidazione;
la definizione economica è una garanzia che certifica un unico contributo al capitale autorizzato di una società di persone con i conseguenti diritti per il suo proprietario.

Legame:

definizione legale - un titolo di emissione che garantisce il diritto del suo detentore a ricevere dall'emittente un'obbligazione entro il periodo da lui specificato, il valore nominale e la percentuale di questo valore o l'equivalente immobiliare in esso fissato;
Per definizione economica è un titolo che certifica un singolo obbligo di debito dell'emittente (lo Stato o qualsiasi altra persona giuridica) per la restituzione del suo valore nominale dopo un certo periodo futuro a condizioni convenienti al suo detentore.

Titoli di Stato e semplicemente obbligazioni- si tratta dello stesso tipo di titolo, con l'unica differenza che un titolo di Stato può essere emesso solo dallo Stato, mentre un titolo semplice può essere emesso da qualsiasi persona giuridica.

Cambiale- una cauzione attestante l'obbligo monetario scritto del debitore di ripagare il debito, la cui forma e circolazione sono regolate da una legislazione speciale - legge sulle fatture.

Esiste due tipologie di fatture:

semplice una cambiale è un titolo che certifica l'obbligo incondizionato (promessa) del debitore di pagare la somma di denaro in essa indicata al titolare della cambiale dopo un certo periodo di tempo;
tradotto una cambiale è un documento di sicurezza che certifica un'offerta al debitore di pagare la somma di denaro in essa indicata alla persona in essa designata dopo un certo periodo.

Controllo- un documento di sicurezza attestante l'ordine scritto del cassetto dell'assegno alla banca di pagare al destinatario dell'assegno l'importo di denaro in esso indicato durante il periodo di validità. Un assegno è un tipo di cambiale emessa solo da una banca. Le caratteristiche di un assegno sono che, in primo luogo, esprime solo funzioni di regolamento e non partecipa alle transazioni come proprietà indipendente (non è possibile acquistare un assegno sul mercato secondario, non è possibile impegnarlo, trasferirlo alla direzione o prestarlo) ; in secondo luogo, il pagatore dell'assegno è sempre una banca o altro istituto di credito abilitato a svolgere tali operazioni; in terzo luogo, l’assegno non richiede l’accettazione del pagatore, poiché presuppone che il traente abbia depositato presso il pagatore la somma di denaro necessaria.

Certificato bancario- un titolo che è un certificato liberamente negoziabile di un deposito monetario (deposito per persone giuridiche, risparmio per privati) presso una banca con l'obbligo di quest'ultima di restituire il deposito e gli interessi su di esso dopo un determinato periodo futuro.

Un libretto di risparmio al portatore bancario è, infatti, una sorta di certificato bancario (insieme ai certificati di deposito e di risparmio).

polizza di carico- si tratta di una cauzione, che è un documento di forma standard accettata nella pratica internazionale, rilasciato dal vettore di merci marittime o dal suo rappresentante autorizzato al proprietario del carico o al suo rappresentante. Si tratta di un titolo marittimo che certifica: il fatto di concludere un contratto di trasporto; il fatto di accettazione del carico per la spedizione; diritto di disposizione e diritto di proprietà del titolare della polizza di carico del carico; il diritto del titolare al possesso e allo smaltimento della polizza di carico. La polizza di carico è l'obbligo incondizionato del vettore marittimo di consegnare la merce a destinazione in conformità con i termini del contratto di trasporto.

Mutuo- si tratta di un titolo nominativo che certifica i diritti del suo proprietario ai sensi di un contratto di mutuo (pegno immobiliare) a ricevere un obbligo monetario o la proprietà in esso specificata.

Quota di investimento- un titolo nominativo attestante la quota del suo proprietario nella proprietà dell'immobile costituente un fondo comune di investimento.

I tipi di titoli elencati, caratteristici dei paesi con economie di mercato altamente sviluppate, non sono esaustivi, e quindi si può prevedere che in futuro il numero di tipi di titoli consentiti dalla legislazione russa aumenterà.

I titoli vengono convenzionalmente suddivisi in base al grado di rischio in privo di rischi e rischioso.

Privo di rischio- si tratta di titoli per i quali non esiste praticamente alcun rischio. Nella pratica mondiale, si tratta di obbligazioni di debito pubblico a breve termine (1-3 mesi) (buoni del Tesoro). Tutti gli altri titoli, in base al grado di rischio, sono generalmente suddivisi in a basso rischio (di solito si tratta di titoli di stato), a medio rischio (di solito si tratta di obbligazioni societarie) e ad alto rischio (di solito si tratta di azioni). Esistono anche strumenti di mercato a rischio più elevato rispetto alle azioni e alle obbligazioni ordinarie.

A sua volta, ogni tipo di titoli di base è suddiviso in sottotipi, ecc.

Oltre ai tipi di titoli elencati, che possono essere definiti base o primari, nella pratica mondiale ci sono titoli che si basano su quelli primari e quindi sono considerati derivati in relazione ad essi.

Derivati- quelli basati su qualche asset di prezzo. Questi possono essere i prezzi dei beni (solitamente beni di scambio: grano, carne, petrolio, oro, ecc.); prezzi dei principali titoli (indici azionari, obbligazionari); prezzi del mercato dei cambi (tassi di cambio); prezzi del mercato del credito (tassi di interesse), ecc. I titoli derivati certificano il diritto o l'obbligo di un investitore di vendere o acquistare un determinato importo di un asset sottostante (valuta, azioni, obbligazioni, oro, ecc.) in un determinato momento o a un determinato prezzo.

Un titolo secondario, o derivato, è un titolo che fornisce al suo proprietario non direttamente alcun diritto di proprietà, ma diritti su eventuali titoli sottostanti e, attraverso di essi, diritti di proprietà.

I derivati, o titoli secondari, includono titoli basati su azioni e obbligazioni: ricevute di deposito, warrant azionari, opzioni, contratti a termine, futures, diritti, ecc.

Ricevuta di deposito- si tratta di un titolo che indica la proprietà di un certo numero di azioni di un emittente estero, ma emesse per la circolazione nel paese dell'investitore; Si tratta di una forma di acquisto indiretto di azioni di un emittente estero.

Mandato azionario- si tratta di un titolo che attribuisce al suo proprietario il diritto di acquistare da un determinato emittente un certo numero di sue azioni (obbligazioni) ad un prezzo da lui fissato durante un periodo di tempo da lui specificato.

L'essenza di un'opzione è formalizzare un contratto per il diritto di acquistare (call) o vendere (pull) un certo numero di titoli. L'acquirente dell'opzione paga al venditore una ricompensa (premio). L'acquirente dell'opzione può o meno esercitare il diritto acquistato. I detentori di opzioni non sono limitati ai prezzi massimi possibili e alle date di scadenza e possono trarre vantaggio dalle tendenze dei mercati emergenti.

Le opzioni danno il diritto ai loro possessori, ma, a differenza dei contratti a termine e dei futures, non impongono l'obbligo di acquistare o vendere alcun asset, solitamente valute, materie prime, azioni, ecc. Un'opzione fornisce una scelta, da cui il nome. Altrimenti, un'opzione è simile a un futures.

Le opzioni più comuni sono call e pull. Un'opzione call su valuta garantisce alla persona che l'ha acquistata il diritto (ma non l'obbligo) di acquistare una valuta in un determinato momento a un determinato tasso, mentre un'opzione pull garantisce il diritto di vendere a condizioni simili.

Poiché ogni diritto ha il proprio prezzo, l'acquirente dell'opzione deve pagare al venditore un certo importo, chiamato premio dell'opzione, perché non è possibile ottenere valore senza pagarlo.

Il trading di opzioni ha una terminologia consolidata. Il prezzo che la società che ha acquistato l'opzione dovrà pagare è chiamato prezzo di esercizio dell'opzione, mentre il periodo per il quale l'opzione viene emessa è chiamato data di esercizio (data di scadenza) dell'opzione.

Il valore intrinseco di un'opzione è la differenza tra il prezzo di mercato spot e il prezzo di esercizio.

Le opzioni possono essere liberamente negoziate sul mercato ed è qui che viene determinato il loro prezzo di mercato. Gli acquirenti di opzioni sono disposti a pagare più del valore intrinseco delle opzioni perché è probabile che ottengano maggiori profitti se i tassi di cambio salgono, mentre le perdite potenziali se i tassi di cambio scendono sono limitate dal prezzo dell’opzione stessa. Un premio di opzione è la differenza tra il prezzo di mercato di un'opzione e il suo valore intrinseco.

Le opzioni sono molto popolari tra gli speculatori valutari perché limitano le perdite ma non i potenziali guadagni. I venditori di opzioni le offrono perché ritengono che i premi che ricevono dall'opzione siano sufficienti a compensare i rischi.

Il trading di opzioni è solitamente organizzato da borse specializzate. Le opzioni sono negoziate non solo in borsa, ma anche sui mercati over-the-counter. La differenza tra il trading azionario, come al solito, è il trading solo di opzioni standardizzate.

La definizione completa di stock option comprende diverse caratteristiche di base:

nome del bene;
tipo di opzione (call o pull);
prezzo dell'opzione;
la data della sua esecuzione.

Esistono due tipi di call e pull: europeo e americano. Un'opzione europea può essere esercitata solo durante un periodo molto limitato intorno alla data di scadenza, mentre un'opzione americana può essere esercitata in qualsiasi momento prima della scadenza dell'opzione. Questi termini indicano solo l'origine di questo tipo di opzioni. Entrambi i tipi sono utilizzati sia in America che in Europa.

I contratti di opzione possono essere conclusi anche al di fuori delle borse. In questo caso assomigliano a contratti a termine. L'acquirente dell'opzione, ovviamente, paga al venditore il premio dell'opzione per i diritti che gli sono concessi.

Le opzioni complesse - cap, floor, collar, cap e cap di partecipazione differiscono dalle opzioni di base in quanto hanno una durata prolungata e sono opzioni multiperiodali. Questi nuovi prodotti finanziari sono stati utilizzati con successo negli ultimi dieci anni per coprire il rischio di tasso di interesse. Tuttavia, il potenziale ambito della loro applicazione è molto più ampio.

Tappi sono opzioni multiperiodali che possono essere utilizzate per coprirsi contro aumenti dei tassi di interesse (o dei tassi di cambio) a lungo termine. I cap vengono acquistati dalle aziende che vogliono assicurarsi contro un aumento del tasso di interesse superiore a un determinato valore. Sono venduti dai cap dealer, che di solito sono le banche. Il dealer può vendere e acquistare tappi, ricavando un profitto dalla differenza tra i prezzi di vendita e di acquisto.

Il floor è un'opzione multiperiodale, proprio come un cap. La differenza è che in questa transazione il dealer e l'azienda cliente non concordano un “tetto”, ma un limite inferiore – “floor” (dall'inglese floor, da cui il nome della transazione).

Molte aziende, come le società di servizi assicurativi e finanziari, devono proteggersi dal rischio che i tassi di riferimento, che spesso sono anche il LIBOR, scendano al di sotto di un certo livello. Preferiscono acquistare i piani da un rivenditore per assicurarsi contro il rischio di un calo troppo ampio e prolungato dei tassi.

I limiti valutari e le flore sono organizzati in modo simile.

Collareè una combinazione di cap e floor. Stipulando un contratto collar l'azienda si assicura contemporaneamente contro i rischi di tariffe troppo alte e troppo basse. Naturalmente, puoi acquistare un berretto e un pavimento separatamente, ma è più conveniente fare lo stesso usando un colletto.

Esistono anche strumenti finanziari più complessi di tipo opzioni. Un esempio di opzione mista è il tetto massimo di partecipazione. Viene utilizzato quando un'azienda ha bisogno di un limite massimo, ma non vuole acquistarlo immediatamente pagando un premio abbastanza elevato per averlo. In questo caso, la società può stipulare un accordo di cap di partecipazione, in cui il dealer paga il tasso di riferimento che eccede il “tetto”, come con un cap normale, ma non addebita una commissione di cap. Invece di questo pagamento una tantum, l’azienda cliente paga al concessionario una parte dell’importo per il fatto che il tasso di riferimento scende al di sotto del “tetto”. Ciò significa che se il tasso di riferimento è superiore al “tetto”, paga il dealer, se è inferiore, il cliente paga il dealer.

Un altro esempio di opzione complessa è il cap, che è un'opzione su un cap. Viene utilizzato quando un’impresa ha bisogno di un tetto massimo a lungo termine ma non è disposta ad acquistarlo immediatamente. Ad esempio, l’accordo previsto dal tetto massimo non è ancora stato deciso. Per concordare i termini della transazione principale ci vogliono, diciamo, altri tre mesi, e proprio ora si stanno sviluppando condizioni favorevoli per l'acquisto di un cap. Dopo tre mesi, i tassi massimi potrebbero aumentare troppo o il prezzo massimo potrebbe aumentare. Quindi la società può acquistare il diritto di acquistare il limite in tre mesi, vale a dire acquistare un'opzione cap. Tale transazione è chiamata transazione vincolata.

Scambioè uno scambio di beni tra due controparti a condizioni reciprocamente vantaggiose. A seconda di cosa viene scambiato, ci sono swap di valuta, tassi di interesse e materie prime.

Uno swap può essere utilizzato in tutti i casi in cui due controparti desiderano scambiare un asset con un altro. Ad esempio, è redditizio per un'azienda che vende petrolio venderlo a un prezzo fisso, diciamo 22 dollari. al barile, indipendentemente dalle fluttuazioni del mercato. Allo stesso tempo, è vantaggioso per un consumatore abituale di petrolio e prodotti petroliferi acquistare sempre petrolio allo stesso prezzo: 25 dollari. per barile. Diciamo che è noto che il mercato oscillerà a lungo tra i 20 ed i 27 dollari. per barile. Quindi lo swap dealer può acquistare petrolio ad un prezzo fisso di $ 22. al barile dal venditore di petrolio e venderlo al consumatore per 25 dollari. per barile. Se il prezzo scende a $ 20. al barile, il commerciante acquista petrolio sul mercato libero e paga altri 2 dollari al barile al venditore di petrolio. Ma li compensa vendendo petrolio al consumatore per gli stessi 2 dollari. al barile è più caro di quello acquistato sul libero mercato. Pertanto, il rivenditore realizza in ogni caso un profitto.

In analogia con le didascalie, sono state sviluppate opzioni di scambio, chiamate swaptions. La loro essenza è la stessa delle didascalie. È possibile stipulare opzioni su swap su tassi di interesse, valute e materie prime. Un cliente che ha acquistato una swaption ha la possibilità di ritardare il momento della conclusione di un contratto di swap. Acquisisce il diritto allo scambio e guadagna tempo durante il quale i termini dello scambio possono cambiare. Se cambiano in meglio, il proprietario della swaption stipula un nuovo contratto di swap e il premio dell'opzione scompare. Se le condizioni sul mercato degli swap cambiano in peggio, una swaption dà il diritto di stipulare un contratto di swap alle stesse condizioni più favorevoli di adesso.

Forex avantiè un contratto in base al quale due parti si impegnano a scambiare una certa quantità di valute in un momento futuro concordato. Poiché il numero di valute scambiate è determinato nel contratto, è facile calcolare il tasso di cambio a termine, pari al rapporto tra gli importi scambiati in due valute diverse. Il contratto a termine fissa:

numero di valute scambiate;
data di cambio valuta;
tasso di cambio a termine.

I contratti a termine vengono utilizzati per ridurre l’incertezza e quindi il rischio. I rischi da soli non scompaiono mai. Possono essere condivisi solo con qualcuno, condividendo allo stesso tempo il profitto della transazione. In genere, l’azienda condivide il rischio e il profitto con la banca. Per comprendere l’interesse della banca per questa transazione, bisogna tenere presente che molte organizzazioni si rivolgono ad essa con proposte per la conclusione di contratti a termine simili. Di solito le banche stipulano contratti a termine per una durata massima di un anno, ma recentemente si è osservata la tendenza ad aumentare la durata dei contratti a termine e esistono già numerosi esempi di contratti con una durata di 6-7 anni.

Un motivo importante per concludere un contratto a termine è il desiderio di assicurare la propria attività contro i rischi di variazione del tasso di cambio.

Nelle economie sviluppate, la violazione dei termini contrattuali, così come il rifiuto da parte dei governi dei propri obblighi, è praticamente impossibile. Questo è il motivo per cui, nei paesi sviluppati, i contratti a termine, come gli strumenti derivati, fungono da protezione efficace contro vari rischi.

Copertura- un incentivo importante, ma non l'unico, per la conclusione di contratti a termine. Una parte significativa dei contratti viene conclusa allo scopo di ottenere profitti speculativi. Uno speculatore valutario, sulla base dell'analisi di mercato, anticipa il movimento dei tassi di cambio e cerca di stipulare contratti con le banche in modo che, alla scadenza del contratto, sia possibile acquistare valuta con un contratto a termine a un prezzo inferiore (o, al contrario , venderlo ad un prezzo superiore) rispetto al prezzo di mercato spot stabilito in questo momento. Gli speculatori valutari effettuano molte transazioni a termine; senza gli speculatori, le opzioni di copertura sarebbero molto limitate. Sono gli speculatori a fornire liquidità alla maggior parte dei mercati.

L'offerta e la domanda di contratti a termine da parte di hedger e speculatori creano il tasso di equilibrio a termine, una stima del tasso di cambio futuro.

Con la crescita del numero e del volume dei contratti a termine, che vengono effettuati tramite l'intermediazione delle banche, i partecipanti al mercato a termine hanno un desiderio naturale di organizzare la negoziazione di contratti a termine standardizzati e su titoli in borsa. Tale negoziazione è solitamente chiamata negoziazione di futures e i titoli corrispondenti sono chiamati futures valutari.

Futuri- si tratta di un contratto stipulato in un certo modo per l'acquisto di un certo numero di titoli durante un determinato periodo ad un prezzo base, che viene fissato alla conclusione del contratto. I contratti futures sono rigorosamente standardizzati e riflettono i requisiti specifici dei venditori e degli acquirenti di titoli.

I contratti forward e futures sono gli strumenti più comuni ed efficaci per la gestione dei rischi valutari operativi. Si tratta di contratti a tempo determinato, cioè devono essere completati entro un periodo di tempo strettamente specificato.

Un contratto futures può essere considerato come un contratto a termine standardizzato e cartolarizzato.

I futures differiscono dai forward nei seguenti aspetti importanti:

i futures sono contratti standardizzati negoziati su borse specializzate, mentre i forward sono uno strumento over-the-counter;
Tutti i termini dei contratti futures, ad eccezione del prezzo, sono determinati dalla borsa. I contratti a termine sono conclusi tra le controparti, che ne determinano le condizioni di comune accordo;
A differenza dei forward, i contratti futures sono impersonali. La borsa si pone tra il venditore e l'acquirente, occupandosi della compensazione;
Il trading dei futures è solitamente regolato dalle agenzie governative, ma i forward no.

Per garantire che nessuno possa rifiutare i propri obblighi, tutti i partecipanti al commercio di futures versano un contributo di garanzia a una speciale associazione di compensazione della borsa, che deve essere reintegrata se necessario e mantenuta a un certo livello.

La borsa riassume i risultati ogni giorno ed effettua gli accordi di compensazione (regolamenti reciproci) tra i partecipanti alla negoziazione alla fine di ogni giornata di borsa. I profitti o le perdite, chiamati margine di variazione, vengono trasferiti sui conti dei trader long e short, aggiungendo o sottraendo gli importi disponibili nei loro conti.

Il trading di futures viene effettuato non solo nelle principali valute, ma anche in molte materie prime di scambio (grano, zucchero, metalli, ecc.), azioni di società leader, passività, tassi di interesse, vari indici azionari, ecc. L'essenza, i motivi e i meccanismi di base del commercio dei futures rimangono invariati.

Sul mercato azionario esiste un oggetto specifico di acquisto e vendita, un prodotto di tipo speciale: i titoli. Un titolo funge da rappresentante del capitale reale, conferma il diritto del suo detentore alla proprietà sotto forma di proprietà o somma di denaro. È un titolo di proprietà, una forma speciale di capitale. Il capitale espresso in titoli è detto fittizio. Il suo movimento è separato dal movimento del capitale reale. Ciò si manifesta nella dinamica del valore di mercato (prezzo di mercato) dei titoli, che si forma sotto l'influenza della domanda e dell'offerta ed è influenzato da molti fattori che non hanno nulla a che fare con il movimento del capitale reale. Attualmente, in diversi paesi circolano azioni che non hanno valore nominale, il che indica più chiaramente l'esistenza indipendente di capitale fittizio.

In generale, un titolo è un documento che certifica un diritto di proprietà o un rapporto di prestito, prevedendo la percezione di redditi sotto forma di dividendi o interessi e la possibilità di trasferire ad altri soggetti i diritti garantiti da tale documento. Tale documento definisce la relazione tra l'emittente e l'investitore.

Tutti i requisiti di un titolo classico sono soddisfatti dai cosiddetti titoli issue-grade, che sono caratterizzati dalle seguenti caratteristiche:

stabilire un insieme di diritti patrimoniali e non patrimoniali soggetti a certificazione, cessione e attuazione incondizionata;

pubblicato nei comunicati;

avere volumi e termini uguali di esercizio dei diritti all'interno di un'emissione, indipendentemente dal momento dell'acquisizione.

Queste caratteristiche sottolineano l’essenza dei titoli con rating di emissione come beni negoziati in borsa. Questi includono principalmente azioni e obbligazioni.

Un'azione è un titolo di emissione che garantisce il diritto del suo proprietario (azionista) a ricevere parte dell'utile della società per azioni sotto forma di dividendi; partecipare alla gestione di una società per azioni; per parte del patrimonio dopo la liquidazione della società. Un'obbligazione, in quanto titolo di emissione, garantisce il diritto del detentore a ricevere dall'emittente entro un determinato periodo il suo valore nominale e la percentuale di questo valore fissata in esso.

Le azioni sono emesse solo da società per azioni e sono titoli societari. Riflettendo la quota di partecipazione del proprietario al capitale della società, sono considerati titoli azionari. Le obbligazioni possono anche essere titoli di Stato se sono emesse dallo Stato. In entrambi i casi si riferiscono a titoli di debito, fissando l'importo e le condizioni del debito dell'emittente. Sono le azioni e le obbligazioni delle società e gli obblighi di debito pubblico che offrono l'opportunità di effettuare investimenti a lungo termine e quindi possono essere definiti investimenti. Questi sono strumenti del mercato dei capitali. Tali tipi di strumenti negoziabili come effetti commerciali o finanziari, assegni, polizze di carico e warrant, classificati come titoli secondo la legge russa, così come risparmi a breve termine e certificati di deposito, sono strumenti del mercato monetario. Possono essere classificati come titoli ausiliari, considerando i titoli azionari come principali.

I titoli si differenziano in base alla titolarità dei diritti che certificano. I titoli nominativi sono emessi a nome del proprietario; l'esercizio dei diritti da essi garantiti e il loro trasferimento richiedono l'identificazione del proprietario. Viene mantenuto un registro (elenco) dei proprietari, quindi le informazioni su di essi sono a disposizione dell'emittente. L'esercizio dei diritti relativi ai titoli al portatore non richiede l'identificazione del titolare; il loro trasferimento ad altro soggetto avviene mediante la semplice consegna allo stesso del titolo. I diritti derivanti da un titolo d'ordine vengono trasferiti mediante una girata. Se i diritti garantiti da un titolo sono confermati da un documento debitamente sottoscritto ed emesso dall'emittente, la certificazione dei diritti viene effettuata sulla base delle registrazioni in conti speciali presso il depositario; Per i titoli non certificati (o non contanti), la concessione e il trasferimento dei diritti sono registrati nel documento di registrazione e si riflettono nel sistema di registro o nel depositario.

A seconda della presenza di restrizioni alla circolazione, i titoli sono negoziabili (in assenza di restrizioni) e non negoziabili se l'investitore può venderli solo all'emittente. I titoli di qualità servono come strumenti per attrarre risorse finanziarie per l'emittente e per l'investitore come oggetti per investire fondi che generano reddito in un certo tipo e volume. Pertanto, l’emittente può attrarre fondi sufficienti solo garantendo la realizzazione degli obiettivi dell’investitore. Il successo del collocamento dell'emissione primaria e delle emissioni successive dipende dal raggiungimento di un equilibrio tra gli interessi dell'emittente e dell'investitore.

Come è noto, i titoli di Stato vengono emessi per coprire il fabbisogno temporaneo di fondi presi in prestito da parte dello Stato per attuare determinati obiettivi di politica governativa e vengono utilizzati per la regolamentazione monetaria dell’economia. Essendo il debitore più affidabile, lo Stato garantisce un'affidabilità eccezionalmente elevata dei suoi titoli, che vengono classificati come attività prive di rischio. Di conseguenza, la loro redditività può essere bassa e, come strumento per raccogliere capitali, i titoli sono piuttosto economici per lo Stato, quindi sono ampiamente utilizzati, rimanendo un oggetto di investimento attraente per tutti i gruppi di investitori.

Tabella 1

Classificazione dei titoli

I titoli societari sono uno strumento di finanziamento esterno delle società per azioni (società) nel processo di formazione di una struttura razionale del capitale e di gestione della stessa nel quadro della strategia finanziaria scelta. L'efficienza di una società per azioni e la possibilità di generare reddito sono inevitabilmente determinate dall'esistenza di rischi aziendali, finanziari e di altro tipo. Pertanto, i titoli societari sono valutati come attività ad alto rischio. Questo viene preso in considerazione quando si valuta il loro valore. Il rendimento che gli investitori si aspettano dall’investimento in azioni e obbligazioni societarie è correlato al loro livello di rischio.

L'insieme delle proprietà di investimento di qualsiasi titolo è determinato dal tipo e dalla portata dei diritti che fornisce. La combinazione dei diritti in varie combinazioni consente di tenere conto dei diversi interessi e aspettative degli investitori e determina la diversità dei titoli. Consideriamolo più in dettaglio utilizzando l'esempio delle azioni di una società per azioni.

La formazione iniziale del capitale sociale della società è assicurata dalle azioni. Tutti i diritti sulle azioni sono esercitati integralmente in un'azione ordinaria (o semplice), che:

garantisce il diritto a ricevere un reddito sotto forma di dividendo, il cui ammontare non è garantito, così come lo è la ricevuta stessa;

consente di rivendicare parte della proprietà in caso di liquidazione della società.

Al fine di attrarre fondi da investitori che vogliono limitare il rischio dei loro investimenti rispetto alle azioni ordinarie, agli investitori vengono offerte azioni privilegiate che li limitano in alcuni diritti espandendone altri. Condivisione preferita:

porta un reddito garantito sotto forma di un importo fisso;

consente di rivendicare parte della proprietà in caso di liquidazione della società fino a quando non saranno soddisfatte le pretese dei titolari di azioni ordinarie.

Se alcuni dei diritti sulle azioni privilegiate non vengono applicati (ad esempio, non c'è profitto sufficiente per pagare un reddito), questi diritti vengono compensati da altri e i proprietari possono ricevere diritti di voto. La classe delle azioni privilegiate è divisa in molti tipi. Le azioni convertibili possono essere scambiate con azioni ordinarie o altre azioni privilegiate. Le azioni privilegiate con diritto di partecipazione a determinate condizioni prestabilite offrono l'opportunità di richiedere una parte degli utili aggiuntivi e di partecipare alla gestione. Per le azioni privilegiate cumulative, in caso di mancato pagamento dei dividendi, gli stessi vengono cumulati. Le azioni rimborsabili di questa classe possono essere presentate all'emittente per il riscatto.

Utilizzando le obbligazioni societarie si forma il capitale preso in prestito di una società per azioni. Le obbligazioni hanno un periodo di circolazione limitato e pagano un reddito fisso sotto forma di percentuale del valore nominale. Non danno diritto di voto. Le obbligazioni possono essere garantite da garanzie sotto forma di beni materiali o titoli. Ciò aumenta la loro affidabilità e su di essi può essere pagato un tasso di interesse inferiore, riducendo il costo delle risorse attratte per l'emittente. Le obbligazioni societarie possono essere convertibili. Vengono scambiati con azioni se il loro prezzo di mercato aumenta, apportando vantaggi al detentore. Vengono creati fondi speciali per garantire il tempestivo rimborso delle obbligazioni. Tali obbligazioni sono chiamate finanziate. Per tenere conto della situazione economica generale, vengono offerti prestiti contrattabili e in espansione, che consentono di modificare la scadenza dei titoli emessi nell'ambito di questi prestiti. Esistono obbligazioni societarie con un tasso cedolare fisso, variabile o uniformemente crescente. Per le caratteristiche generali delle obbligazioni è importante che queste siano sia fruttifere (coupon) che zero-coupon (o zero-coupon).

Per raggiungere gli obiettivi di investimento (ricevere un reddito elevato o preservare il valore delle attività) con perdite minime, i proprietari di fondi devono diversificare i propri investimenti in titoli. L'insieme dei titoli a disposizione di un investitore costituisce un portafoglio di titoli. Lo scopo della formazione e della gestione del portafoglio è raggiungere il rapporto ottimale tra il livello di redditività e il rischio di investimento dal punto di vista di un particolare investitore. Il processo di gestione di un portafoglio titoli richiede un rapido processo decisionale per modificare la struttura del portafoglio sulla base delle informazioni sullo stato del mercato azionario. Tali informazioni possono essere ottenute utilizzando metodi tradizionali di analisi fondamentale e tecnica, che consentono di fare una previsione della dinamica dei prezzi delle attività azionarie.

Nell'ambito dell'analisi fondamentale del mercato azionario vengono studiati i fattori esterni al mercato che determinano il valore di mercato dei titoli. Questi includono indicatori dello stato dell'economia nazionale, del settore dell'emittente stesso, che riflettono in larga misura le prospettive di sviluppo di quest'ultimo e servono come linea guida per prendere decisioni sull'acquisto o sulla vendita di titoli di questo emittente. L'analisi tecnica è lo studio delle fluttuazioni dei livelli dei prezzi e dei volumi di vendita di un particolare bene o del mercato nel suo insieme al fine di monitorare il momento in cui la tendenza cambia in quella opposta. L'arrivo di un momento del genere è un segnale per acquistare o vendere titoli. La dinamica delle fluttuazioni è descritta graficamente e l'aspetto del grafico determina la valutazione dello stato futuro del mercato.

I moderni metodi di gestione di un portafoglio titoli si basano sull'uso di tali metodi per la selezione delle attività che compongono il portafoglio, che consentono di stimare i valori attesi di redditività e rischio sulla base dell'analisi di informazioni statistiche. Nella pratica di gestione di un portafoglio titoli vengono utilizzati anche strumenti finanziari derivati (titoli derivati, o derivati), che rappresentano un accordo (contratto, o accordo) per la consegna di un bene in futuro ad un prezzo prestabilito. Si tratta quindi di un contratto derivato, di uno strumento di mercato dei derivati. Se i titoli classici si basano sul diritto di proprietà su una quota di capitale o su una somma di denaro e sulla percezione del reddito dagli investimenti in tali attività, i derivati si basano sul diritto di ricevere reddito dalle variazioni del prezzo di un bene. L'attività sottostante il contratto future è chiamata sottostante.

Quando si conclude un contratto convenzionale per l'acquisto e la vendita di titoli sul mercato spot, il trader è costretto a tenere conto del rischio di variazione dei prezzi. Questo rischio può essere assicurato (coperto) stipulando un contratto futures per gli stessi titoli, ad es. già sul mercato dei derivati. In questo caso, le possibili perdite derivanti dalle variazioni di prezzo nel mercato regolare saranno compensate dai proventi derivanti dalle variazioni di prezzo nel mercato dei contratti futures. Puoi anche proteggerti da variazioni indesiderate dei prezzi dei titoli nella struttura del portafoglio stipulando un contratto futures. Gli strumenti finanziari derivati comprendono contratti a termine, futures, contratti di opzione e swap. Differiscono nel grado di standardizzazione e nelle peculiarità della negoziazione dei contratti stessi, il cui acquisto e vendita è così intenso che il segmento dei derivati del mercato finanziario supera tutti gli altri in volume.

I derivati offrono l'opportunità di costruire nuove strategie per l'utilizzo di strumenti del mercato mobiliare a scopo di copertura e speculazione, assicurando i rischi di prezzo e di interesse e generando profitti aggiuntivi. Questa moderna direzione di sviluppo del mercato azionario è chiamata ingegneria finanziaria.

Questa direzione può essere attuata in condizioni di un aumento significativo del fatturato del mercato mobiliare russo, che dovrebbe essere facilitato dalla crescita della capitalizzazione delle società per azioni russe.

Utensili mercato prezioso documenti.
Riassunto >> Bancario
Azioni importanti utensili mercato prezioso documenti, le loro caratteristiche
Compito >> Bancario
... N. 32. Azioni importanti utensili mercato prezioso documenti, le loro caratteristiche. Utensili mercato prezioso documenti- si tratta di varie forme...), su cui vengono negoziati mercato prezioso documenti. Utensili mercato prezioso documenti può essere: principale - azioni...
Finanziario utensili mercato prezioso documenti
Riassunto >> Scienze finanziarie
... utensili mercato prezioso documenti Domestico mercato prezioso documentiè ancora caratterizzato da uno sviluppo insufficiente con un perimetro piuttosto ristretto utensili...finanziario utensili sostenitore degli investimenti prezioso carta. Prezioso carta c'è un decorato...
Mercati prezioso documenti
Riassunto >> Teoria economica
Ed è usato come ausiliario attrezzo durante la ricerca mercato prezioso documenti; -la teoria del "totale... Inoltre, mercato prezioso documenti promuove la capitalizzazione delle risorse finanziarie. Prezioso carta- finanziario attrezzo mercato prezioso documenti- esibirsi in...
Fino agli anni '80 in Russia non esisteva un mercato mobiliare, ad eccezione del collocamento di titoli di stato, dove nella maggior parte dei casi l'acquirente era costretto a fungere da acquirente. Nel 1985-1987, a seguito della politica di transizione alle relazioni di mercato, sono apparse azioni nell'economia del paese. La loro comparsa può essere considerata l'inizio della ripresa del mercato dei valori mobiliari. Inizialmente sono apparse azioni collettive di lavoro che sono state distribuite tra i dipendenti dell’impresa. Sono stati emessi per aumentare l'interesse dei lavoratori per i risultati del loro lavoro e attrarre risorse aggiuntive per la riattrezzatura tecnica della produzione. Dopo le azioni dei collettivi di lavoro, sono apparse azioni di imprese che potevano essere vendute all'esterno, ma solo a persone giuridiche, e poi azioni la cui vendita era consentita a persone fisiche, comprese quelle straniere.

Sul piano giuridico, la nozione di garanzia è introdotta dall'art. 142 del Codice Civile della Federazione Russa (Codice Civile della Federazione Russa) e recita quanto segue: “Una cauzione è un documento che certifica, nel rispetto della forma stabilita e delle indicazioni obbligatorie, i diritti di proprietà, il cui esercizio o trasferimento è possibile solo dietro sua presentazione”. In condizioni di mercato, i suoi partecipanti stipulano accordi tra loro numerosi rapporti, compresi quelli riguardanti il trasferimento di denaro e beni. Queste relazioni sono fisse, formalizzate e consolidate in un certo modo. Un titolo è una merce speciale che circola su un mercato speciale, proprio - il mercato dei valori mobiliari, ma non ha né valore d'uso reale né monetario, cioè non è né un prodotto fisico né un servizio. La sicurezza svolge una serie di funzioni socialmente significative:
- * ridistribuisce i fondi (capitale) tra: industrie e sfere dell'economia; territori e paesi; gruppi e segmenti della popolazione; popolazione e settori economici; popolazione e stato, ecc.;
- * Fornisce alcuni diritti aggiuntivi ai suoi proprietari, oltre al diritto al capitale. Ad esempio, il diritto di partecipazione alla gestione, all'informazione rilevante, alla priorità in determinate situazioni, ecc.;
- * fornisce reddito sul capitale e (o) restituzione del capitale stesso, ecc.
I titoli esistenti nella pratica mondiale moderna sono divisi in due grandi classi:
- * Classe I - titoli di base;
- *Classe II - titoli derivati.
I titoli di base sono titoli basati sui diritti di proprietà su qualsiasi bene, solitamente beni, denaro, capitale, proprietà, vari tipi di risorse, ecc.

Un titolo derivato è una forma di espressione non documentale di un diritto di proprietà (obbligo) derivante da una variazione del prezzo dell'attività di scambio sottostante tale titolo. I titoli derivati includono: contratti futures (merci, valuta, interessi, indici, ecc.) e opzioni negoziate liberamente. Esistono classificazioni di titoli e classificazioni di tipi di titoli.

La classificazione dei titoli è la divisione dei titoli in tipologie in base a determinate caratteristiche ad essi inerenti. Le classificazioni per tipologia di titoli sono raggruppamenti di titoli della stessa tipologia; Questa è una divisione dei tipi di titoli in sottotipi. A loro volta, le sottospecie possono, in alcuni casi, dividersi ulteriormente. Ogni classificazione inferiore fa parte di una o di un'altra classificazione superiore. Ad esempio, un'azione è uno dei tipi di titoli. Ma l'azione può essere ordinaria o privilegiata. Un'azione ordinaria può essere a voto singolo o multivoto, con o senza valore nominale, ecc. I principali tipi di titoli nella loro essenza economica (svolgono il ruolo di investimenti finanziari) sono: azioni, obbligazioni, certificati bancari, cambiali, assegni, polizze di carico, warrant, contratti futures, titoli a tempo determinato, titoli perpetui, investimento, non investimento. Ora diamo un'occhiata a ciascuno dei titoli in modo più dettagliato.

Le azioni certificano il diritto dell'azionista a partecipare al capitale di una società per azioni e a ricevere redditi (dividendi) come risultato delle attività di tale società. Si tratta di un unico conferimento al capitale autorizzato di una società per azioni con i diritti che ne derivano. L'importo della quota è la quota spettante all'azionista in tutto ciò che possiede la società per azioni, il suo diritto su una parte del capitale, della proprietà e del reddito. Le azioni esistono da tanto tempo quanto una società per azioni, anche se possono passare attraverso molti proprietari diversi. L'azionista non ha il diritto di restituire le azioni all'emittente che le ha emesse, ma può solo venderle sul mercato secondario.

L'emissione di azioni viene effettuata nei seguenti casi: durante la societarizzazione, cioè quando si costituisce una società per azioni; formare il capitale autorizzato; quando si trasforma una società esistente in una società per azioni e quando si mobilita ulteriormente capitale per aumentare il capitale autorizzato.

Un'obbligazione è un titolo di debito che riflette un rapporto di prestito tra l'investitore e l'emittente. Gli investitori che acquistano obbligazioni sono creditori. Il proprietario delle obbligazioni ha il diritto di ricevere il loro intero valore e un reddito predeterminato. Le obbligazioni sono emesse sia da società private che governative. Un obbligo monetario scritto di un debitore per ripagare un debito è chiamato cambiale, la cui forma e circolazione sono regolate da una legislazione speciale - legge sulle cambiali;

Il mandato può esistere in due forme: a) un documento emesso da un magazzino e attestante la proprietà dei beni che si trovano nel magazzino; b) un documento che attribuisce al suo proprietario il diritto di prelazione di acquistare azioni o obbligazioni di una società per un certo periodo di tempo ad un prezzo stabilito;

Un contratto di scambio standard per l'acquisto e la vendita di un'attività di scambio dopo un certo periodo futuro ad un prezzo stabilito al momento della transazione è chiamato contratto futures

I titoli futuri sono titoli che hanno una durata stabilita al momento della loro emissione. Tipicamente, i titoli a tempo determinato sono suddivisi in tre sottotipi:
- * a breve termine, con scadenza fino a 1 anno;
- * a medio termine, con scadenza superiore a 1 anno nell'intervallo 5-10 anni;
- * a lungo termine, con un periodo di circolazione fino a 20-30 anni.
I titoli perpetui sono titoli il cui periodo di circolazione non è regolamentato in alcun modo, vale a dire esistono “per sempre” ovvero fino alla scadenza, la cui data non è in alcun modo indicata al momento dell'emissione del titolo.

La forma classica di esistenza di una garanzia è la forma cartacea, nella quale la garanzia esiste sotto forma di documento. Lo sviluppo del mercato dei titoli richiede il passaggio di molti tipi di titoli, principalmente azionari, a una forma di esistenza non documentata.

I titoli di investimento (di capitale) sono titoli che costituiscono oggetto di investimento di capitale (azioni, obbligazioni, contratti futures, ecc.).

I titoli non di investimento sono titoli che servono regolamenti monetari in materie prime o altri mercati (cambiali, assegni, polizze di carico).

Gli strumenti del mercato mobiliare sono varie forme di obblighi finanziari (per investimenti a breve e lungo termine), negoziati sul mercato mobiliare.
Strumenti del mercato mobiliare:
I principali sono azioni e obbligazioni;
Derivati: polizze di carico, certificati, assegni, opzioni, futures, cambiali, ecc.

I titoli di base sono titoli basati sui diritti di proprietà su qualsiasi attività (beni, denaro, capitale, proprietà, risorse, ecc.).
I titoli di base si dividono in primari e secondari:
Le primarie si basano sugli attivi, che non comprendono i titoli stessi (azioni, obbligazioni, cambiali, certificati bancari, assegni, ipoteche, polizze di carico, ecc.);
I titoli secondari vengono emessi sulla base dei titoli primari, vale a dire si tratta di titoli per i titoli stessi (warrant su titoli, ricevute di deposito, ecc.).
I seguenti tipi economici di titoli sono legalmente (legalmente) consentiti per l'emissione e la circolazione in Russia:
Legame;
Cambiale;
Certificato bancario;
Polizza di carico;
Mutuo;
Quota di investimento.
Inoltre, all'art. 912 del Codice Civile della Federazione Russa introduce altre quattro tipologie di oggetti di valore
1) doppio certificato di magazzino;
2) certificato di magazzino come parte di un doppio certificato;
3) un certificato di pegno (warrant) come parte di un doppio certificato;
4) ricevuta di magazzino semplice.
Azione - a) definizione legale - un titolo di emissione che garantisce il diritto del suo proprietario (azionista) a ricevere parte dell'utile della società per azioni sotto forma di dividendi, partecipazione alla gestione della società per azioni e parte della proprietà rimasta dopo la sua liquidazione; b) la definizione economica è una garanzia che certifica un unico apporto al capitale autorizzato di una società commerciale con i diritti che ne derivano per il suo proprietario.
Obbligazione - a) definizione legale - un titolo di emissione che garantisce il diritto del suo detentore a ricevere dall'emittente dell'obbligazione entro il termine da lui specificato il valore nominale e la percentuale di questo valore o l'equivalente immobiliare in esso fissato; b) per definizione economica si intende un titolo che certifica un unico obbligo di debito dell'emittente (stato o qualsiasi altra persona giuridica) per la restituzione del suo valore nominale dopo un certo periodo futuro a condizioni convenienti al suo possessore.
Un titolo di stato e un’obbligazione semplice sono lo stesso tipo di titolo, con l’unica differenza che un titolo di stato può essere emesso solo dallo Stato, mentre un’obbligazione semplice può essere emessa da qualsiasi persona giuridica.
La cambiale è un titolo che certifica l'obbligo monetario scritto del debitore di ripagare il debito, la cui forma e circolazione sono regolate da una legislazione speciale - legge sulle cambiali.
Esistono due tipologie di fatture:
1) una cambiale è un titolo che certifica l'obbligo incondizionato (promessa) del debitore di pagare la somma di denaro in essa indicata al titolare della cambiale dopo un certo periodo di tempo;
2) una cambiale è un documento di sicurezza che certifica un'offerta al debitore di pagare la somma di denaro in essa specificata alla persona in essa designata dopo un certo periodo.

Un assegno è un documento di sicurezza che certifica un ordine scritto del cassetto dell'assegno alla banca di pagare al destinatario dell'assegno l'importo di denaro in esso specificato durante il periodo di validità. Un assegno è un tipo di cambiale emessa solo da una banca. Le caratteristiche di un assegno sono che, in primo luogo, esprime solo funzioni di regolamento e non partecipa alle transazioni come proprietà indipendente (non è possibile acquistare un assegno sul mercato secondario, non è possibile impegnarlo, trasferirlo alla direzione o prestarlo) ; in secondo luogo, il pagatore di un assegno è sempre una banca o altro istituto di credito abilitato a svolgere tali operazioni; in terzo luogo, l’assegno non richiede l’accettazione del pagatore, poiché presuppone che il traente abbia depositato presso il pagatore la somma di denaro necessaria.
Un certificato bancario è un titolo liberamente negoziabile di un deposito monetario (deposito per persone giuridiche, risparmio per privati) presso una banca con l'obbligo di quest'ultima di restituire il deposito e gli interessi su di esso dopo un determinato periodo futuro.
Un libretto di risparmio al portatore bancario è, infatti, una sorta di certificato bancario (insieme ai certificati di deposito e di risparmio).
Una polizza di carico è un documento di sicurezza, ovvero un documento di un formato standard accettato nella pratica internazionale, rilasciato dal vettore di merci marittime o dal suo rappresentante autorizzato al proprietario del carico o al suo rappresentante. Si tratta di un titolo marittimo che certifica: il fatto di concludere un contratto di trasporto; il fatto di accettazione del carico per la spedizione; diritto di disposizione e diritto di proprietà del titolare della polizza di carico del carico; il diritto del titolare al possesso e allo smaltimento della polizza di carico. La polizza di carico è l'obbligo incondizionato del vettore marittimo di consegnare la merce a destinazione in conformità con i termini del contratto di trasporto.
Un'ipoteca è un titolo registrato che certifica i diritti del suo proprietario, in conformità con un contratto di mutuo (ipoteca su un immobile), a ricevere un obbligo monetario o la proprietà in esso specificata.
Una quota di investimento è un titolo nominativo che certifica la quota del suo proprietario nella proprietà dell’immobile che costituisce il fondo comune di investimento.
I tipi di titoli elencati, caratteristici dei paesi con economie di mercato altamente sviluppate, non sono esaustivi, e quindi si può prevedere che in futuro il numero di tipi di titoli consentiti dalla legislazione russa aumenterà.
In base al grado di rischio i titoli vengono convenzionalmente suddivisi in privi di rischio e rischiosi.
I titoli privi di rischio sono titoli per i quali praticamente non esiste alcun rischio. Nella pratica mondiale, si tratta di obbligazioni di debito pubblico a breve termine (1-3 mesi) (buoni del Tesoro).
Tutti gli altri titoli, in base al grado di rischio, sono generalmente suddivisi in a basso rischio (di solito si tratta di titoli di stato), a medio rischio (di solito si tratta di obbligazioni societarie) e ad alto rischio (di solito si tratta di azioni). Esistono anche strumenti di mercato a rischio più elevato rispetto alle azioni e alle obbligazioni ordinarie.
A sua volta, ogni tipo di titoli di base è suddiviso in sottotipi, ecc.
Oltre ai tipi di titoli elencati, che possono essere definiti base o primari, nella pratica mondiale ci sono titoli che si basano su quelli primari e quindi sono considerati derivati in relazione ad essi.
I titoli derivati sono quelli basati su un asset di prezzo. Questi possono essere i prezzi dei beni (solitamente beni di scambio: grano, carne, petrolio, oro, ecc.); prezzi dei titoli di base (indici di azioni, obbligazioni); prezzi del mercato dei cambi (tassi di cambio); prezzi del mercato del credito (tassi di interesse), ecc. I titoli derivati certificano il diritto o l'obbligo di un investitore di vendere o acquistare un determinato importo di un asset sottostante (valuta, azioni, obbligazioni, oro, ecc.) in un determinato momento o a un determinato prezzo.
Un titolo secondario, o derivato, è un titolo che fornisce al suo proprietario non direttamente alcun diritto di proprietà, ma diritti su eventuali titoli sottostanti e, attraverso di essi, diritti di proprietà.
I derivati, o titoli secondari, includono titoli basati su azioni e obbligazioni: ricevute di deposito, warrant azionari, opzioni, contratti a termine, futures, diritti, ecc.
Una ricevuta di deposito è un titolo che indica la proprietà di un certo numero di azioni di un emittente estero, ma emesse per la circolazione nel paese dell'investitore; Si tratta di una forma di acquisto indiretto di azioni di un emittente estero.
Un warrant azionario è un titolo che conferisce al suo proprietario il diritto di acquistare da un determinato emittente un certo numero di azioni (obbligazioni) ad un prezzo da lui stabilito durante un periodo di tempo da lui specificato.
L'essenza di un'opzione è formalizzare un contratto per il diritto di acquistare (call) o vendere (pull) un certo numero di titoli. L'acquirente dell'opzione paga al venditore una ricompensa (premio). L'acquirente dell'opzione può o meno esercitare il diritto acquistato. I detentori di opzioni non sono limitati ai prezzi massimi possibili e alle date di scadenza e possono trarre vantaggio dalle tendenze dei mercati emergenti.
Le opzioni danno il diritto ai loro possessori, ma, a differenza dei forward e dei futures, non impongono l'obbligo di acquistare o vendere alcuni asset, solitamente valute, materie prime, azioni, ecc. Un'opzione fornisce una scelta, da cui il nome. Altrimenti, un'opzione è simile a un futures.
Le opzioni più comuni sono call e pull. Un'opzione call su valuta garantisce alla persona che l'ha acquistata il diritto (ma non l'obbligo) di acquistare una valuta in un determinato momento a un determinato tasso, mentre un'opzione pull garantisce il diritto di vendere a condizioni simili.
Poiché ogni diritto ha il proprio prezzo, l'acquirente dell'opzione deve pagare al venditore un certo importo, chiamato premio dell'opzione, perché non è possibile ottenere valore senza pagarlo.
Il trading di opzioni ha una terminologia consolidata. Il prezzo che la società che ha acquistato l'opzione dovrà pagare è chiamato prezzo di esercizio dell'opzione, mentre il periodo per il quale l'opzione viene emessa è chiamato data di esercizio (data di scadenza) dell'opzione.
Il valore intrinseco di un'opzione è la differenza tra il prezzo di mercato spot e il prezzo di esercizio.
Le opzioni possono essere liberamente negoziate sul mercato ed è qui che viene determinato il loro prezzo di mercato. Gli acquirenti di opzioni sono disposti a pagare più del valore intrinseco delle opzioni perché è probabile che ottengano maggiori profitti se i tassi di cambio salgono, mentre le perdite potenziali se i tassi di cambio scendono sono limitate dal prezzo dell’opzione stessa. Un premio di opzione è la differenza tra il prezzo di mercato di un'opzione e il suo valore intrinseco.
Le opzioni sono molto popolari tra gli speculatori valutari perché limitano le perdite ma non i potenziali guadagni. I venditori di opzioni le offrono perché ritengono che i premi che ricevono dall'opzione siano sufficienti a compensare i rischi.
Il trading di opzioni è solitamente organizzato da borse specializzate. Le opzioni sono negoziate non solo in borsa, ma anche sui mercati over-the-counter. La differenza tra il trading azionario, come al solito, è il trading solo di opzioni standardizzate.
La definizione completa di stock option comprende diverse caratteristiche di base:
Nome del bene;
Tipo di opzione (call o pull);
Prezzo dell'opzione;
La data della sua esecuzione.
Esistono due tipi di call e pull: europeo e americano. Un'opzione europea può essere esercitata solo durante un periodo molto limitato intorno alla data di scadenza, mentre un'opzione americana può essere esercitata in qualsiasi momento prima della scadenza dell'opzione. Questi termini indicano solo l'origine di questo tipo di opzioni. Entrambi i tipi sono utilizzati sia in America che in Europa.
I contratti di opzione possono essere conclusi anche al di fuori delle borse. In questo caso assomigliano a contratti a termine. L'acquirente dell'opzione, ovviamente, paga al venditore il premio dell'opzione per i diritti che gli sono concessi.
Le opzioni complesse - cap, floor, collar, cap e cap di partecipazione - differiscono dalle opzioni di base in quanto operano per un lungo periodo e sono opzioni multi-periodo. Questi nuovi prodotti finanziari sono stati utilizzati con successo negli ultimi dieci anni per coprire il rischio di tasso di interesse. Tuttavia, il potenziale ambito della loro applicazione è molto più ampio.
I cap sono opzioni multiperiodali che possono essere utilizzate per proteggersi dagli aumenti dei tassi di interesse (o dei tassi valutari) a lungo termine. I cap vengono acquistati dalle aziende che vogliono assicurarsi contro un aumento del tasso di interesse superiore a un determinato valore. Sono venduti dai cap dealer, che di solito sono le banche. Il dealer può vendere e acquistare tappi, ricavando un profitto dalla differenza tra i prezzi di vendita e di acquisto.
Il floor è un'opzione multiperiodale, proprio come un cap. La differenza è che in questa transazione il dealer e l'azienda cliente non concordano un “tetto”, ma un limite inferiore – “floor” (dall'inglese floor, da cui il nome della transazione).
Molte aziende, come le società di servizi assicurativi e finanziari, devono proteggersi dal rischio che i tassi di riferimento, che spesso sono anche il LIBOR, scendano al di sotto di un certo livello. Preferiscono acquistare i piani da un rivenditore per assicurarsi contro il rischio di un calo troppo ampio e prolungato dei tassi.
I limiti valutari e le flore sono organizzati in modo simile.
Il colletto è una combinazione di cappuccio e pavimento. Stipulando un contratto collar l'azienda si assicura contemporaneamente contro i rischi di tariffe troppo alte e troppo basse. Naturalmente, puoi acquistare un berretto e un pavimento separatamente, ma è più conveniente fare lo stesso usando un colletto.
Esistono anche strumenti finanziari più complessi di tipo opzioni. Un esempio di opzione mista è il tetto massimo di partecipazione. Viene utilizzato quando un'azienda ha bisogno di un limite massimo, ma non vuole acquistarlo immediatamente pagando un premio abbastanza elevato per averlo. In questo caso, la società può stipulare un accordo di cap di partecipazione, in cui il dealer paga il tasso di riferimento che eccede il “tetto”, come con un cap normale, ma non addebita una commissione di cap. Invece di questo pagamento una tantum, l’azienda cliente paga al concessionario una parte dell’importo per il fatto che il tasso di riferimento scende al di sotto del “tetto”. Ciò significa che se il tasso di riferimento è superiore al “tetto”, paga il dealer, se è inferiore, il cliente paga il dealer.
Un altro esempio di opzione complessa è il cap, che è un'opzione su un cap. Viene utilizzato quando un’impresa ha bisogno di un tetto massimo a lungo termine ma non è disposta ad acquistarlo immediatamente. Ad esempio, non è stata ancora presa una decisione su un accordo garantito da un limite massimo. L'accordo sui termini dell'operazione principale richiede, diciamo, altri tre mesi, e ora si stanno delineando condizioni favorevoli per l'acquisto di un cap. Dopo tre mesi, i tassi massimi potrebbero aumentare troppo o il prezzo massimo potrebbe aumentare. Quindi la società può acquistare il diritto di acquistare il limite in tre mesi, vale a dire acquistare un'opzione cap. Tale transazione è chiamata transazione vincolata.
Uno swap è uno scambio di attività tra due controparti a condizioni reciprocamente vantaggiose. A seconda di cosa viene scambiato, ci sono swap di valuta, tassi di interesse e materie prime.
Uno swap può essere utilizzato in tutti i casi in cui due controparti desiderano scambiare un asset con un altro. Ad esempio, è redditizio per un'azienda che vende petrolio venderlo a un prezzo fisso, diciamo 22 dollari. al barile, indipendentemente dalle fluttuazioni del mercato. Allo stesso tempo, è vantaggioso per un consumatore abituale di petrolio e prodotti petroliferi acquistare sempre petrolio allo stesso prezzo: 25 dollari. per barile. Diciamo che è noto che il mercato oscillerà a lungo tra i 20 ed i 27 dollari. per barile. Quindi lo swap dealer può acquistare petrolio ad un prezzo fisso di $ 22. al barile dal venditore di petrolio e venderlo al consumatore per 25 dollari. per barile. Se il prezzo scende a $ 20. al barile, il commerciante acquista petrolio sul mercato libero e paga altri 2 dollari al barile al venditore di petrolio. Ma li compensa vendendo petrolio al consumatore per gli stessi 2 dollari. al barile è più caro di quello acquistato sul libero mercato. Pertanto, il rivenditore realizza in ogni caso un profitto.
In analogia con le didascalie, sono state sviluppate opzioni di scambio, chiamate swaptions. La loro essenza è la stessa delle didascalie. È possibile stipulare opzioni su swap su tassi di interesse, valute e materie prime. Un cliente che ha acquistato una swaption ha la possibilità di ritardare il momento della conclusione di un contratto di swap. Acquisisce il diritto allo scambio e guadagna tempo durante il quale i termini dello scambio possono cambiare. Se cambiano in meglio, il proprietario della swaption stipula un nuovo contratto di swap e il premio dell'opzione scompare. Se le condizioni sul mercato degli swap cambiano in peggio, una swaption dà il diritto di stipulare un contratto di swap alle stesse condizioni più favorevoli di adesso.
Un contratto di cambio a termine è un contratto in base al quale due parti si impegnano a scambiare un certo numero di valute in un momento futuro concordato. Poiché il numero di valute scambiate è determinato nel contratto, il tasso di cambio a termine può essere facilmente calcolato, pari a rapporto tra gli importi scambiati in due valute diverse. Il contratto a termine fissa:
a) il numero di valute scambiate;
b) data del cambio valuta;
c) tasso di cambio a termine.
I contratti a termine vengono utilizzati per ridurre l’incertezza e quindi il rischio. I rischi da soli non scompaiono mai. Possono essere condivisi solo con qualcuno, condividendo allo stesso tempo il profitto della transazione. In genere, l’azienda condivide il rischio e il profitto con la banca. Per comprendere l’interesse della banca per questa transazione, bisogna tenere presente che molte organizzazioni si rivolgono ad essa con proposte per la conclusione di contratti a termine simili. Di solito le banche stipulano contratti a termine per una durata massima di un anno, ma recentemente si è osservata la tendenza ad aumentare la durata dei contratti a termine e esistono già numerosi esempi di contratti con una durata di 6-7 anni.
Un motivo importante per concludere un contratto a termine è il desiderio di assicurare la propria attività contro i rischi di variazione del tasso di cambio.
Nelle economie sviluppate, la violazione dei termini contrattuali, così come il rifiuto da parte dei governi dei propri obblighi, è praticamente impossibile. Ecco perché, nei paesi sviluppati, i contratti a termine, come gli strumenti derivati, fungono da protezione efficace contro una varietà di rischi.
La copertura è un incentivo importante, ma non l’unico, a stipulare contratti a termine. Una parte significativa dei contratti viene conclusa allo scopo di ottenere profitti speculativi. Uno speculatore valutario, sulla base dell'analisi di mercato, anticipa il movimento dei tassi di cambio e cerca di stipulare contratti con le banche in modo che, alla scadenza del contratto, sia possibile acquistare valuta con un contratto a termine a un prezzo inferiore (o, al contrario , venderlo ad un prezzo superiore) rispetto al prezzo di mercato spot stabilito in questo momento. Gli speculatori valutari effettuano molte transazioni a termine; senza gli speculatori, le opzioni di copertura sarebbero molto limitate. Sono gli speculatori a fornire liquidità alla maggior parte dei mercati.
L'offerta e la domanda di contratti a termine da parte di hedger e speculatori creano il tasso di equilibrio a termine, una stima del tasso di cambio futuro.
Con la crescita del numero e del volume dei contratti a termine, che vengono effettuati tramite l'intermediazione delle banche, i partecipanti al mercato a termine hanno un desiderio naturale di organizzare la negoziazione di contratti a termine standardizzati e su titoli in borsa. Tale negoziazione è solitamente chiamata negoziazione di futures e i titoli corrispondenti sono chiamati futures valutari.
Un futures è un contratto formalizzato in modo specifico per l'acquisto di una quantità nota di titoli entro un determinato periodo ad un prezzo base fissato al momento della conclusione del contratto. I contratti futures sono rigorosamente standardizzati e riflettono i requisiti specifici dei venditori e degli acquirenti di titoli.
I contratti forward e futures sono gli strumenti più comuni ed efficaci per la gestione dei rischi valutari operativi. Si tratta di contratti a tempo determinato, cioè devono essere completati entro un periodo di tempo strettamente specificato.
Un contratto futures può essere considerato come un contratto a termine standardizzato e cartolarizzato.
I futures differiscono dai forward nei seguenti aspetti importanti:
1) i futures sono contratti standardizzati negoziati su borse specializzate, mentre i forward sono uno strumento over-the-counter;
2) tutti i termini dei contratti futures, eccetto il prezzo, sono determinati dalla borsa. I contratti a termine sono conclusi tra le controparti, che ne determinano le condizioni di comune accordo;
3) a differenza dei forward, i contratti futures sono impersonali. La borsa si pone tra il venditore e l'acquirente, occupandosi della compensazione;
4) la negoziazione dei futures è solitamente regolata dalle agenzie governative, ma i forward no.
Per garantire che nessuno possa rifiutare i propri obblighi, tutti i partecipanti al commercio di futures versano un contributo di garanzia a una speciale associazione di compensazione della borsa, che deve essere reintegrata se necessario e mantenuta a un certo livello.
La borsa riassume i risultati ogni giorno ed effettua gli accordi di compensazione (regolamenti reciproci) tra i partecipanti alla negoziazione alla fine di ogni giornata di borsa. I profitti o le perdite, chiamati margine di variazione, vengono trasferiti sui conti dei trader long e short, aggiungendo o sottraendo gli importi disponibili nei loro conti.
Il trading di futures viene effettuato non solo nelle principali valute, ma anche in molte materie prime di scambio (grano, zucchero, metalli, ecc.), azioni di società leader, passività, tassi di interesse, vari indici azionari, ecc. L'essenza, i motivi e i meccanismi di base del commercio dei futures rimangono invariati.

Articoli simili

Concetto e classificazione dei rischi assicurativi Rischi e loro assicurazione

Processo di riorganizzazione sotto forma di trasformazione

Rapporti alle statistiche: come evitare di prendere una multa?

Pensionati militari per la Russia e le sue forze armate