Sergey Gaivoronsky, esperto di BCS Express 23.01.2018 12:32

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La strategia dei dividendi ha tradizionalmente avuto successo nel mercato locale. La distribuzione dell'utile netto di una società tra gli azionisti sotto forma di dividendi è il modo più efficace per aumentare la capitalizzazione delle imprese in Russia.

Negli ultimi 10 anni gli investimenti nel paniere di titoli con il rendimento da dividendi atteso più elevato nei prossimi 12 mesi hanno costantemente sovraperformato il mercato. Questo approccio sul mercato interno ha lasciato molto indietro la strategia di investimento in aziende sottovalutate dai multipli o che stanno attivamente riducendo il loro debito, che spesso sono più redditizie sui mercati esteri.

La strategia dei dividendi è caratterizzata da una spiccata stagionalità. MIl massimo ritorno sull'investimento si verifica da gennaio a luglio quando finisce la grande stagione dei dividendi. Pertanto vale la pena iniziare a formare un paniere adesso. La chiave del successo, a nostro avviso, è la differenziazione degli investimenti tra colossi con una storia di dividendi stabile e società con una capitalizzazione inferiore, che hanno aumentato significativamente i loro profitti alla fine dello scorso anno, il che ci consente di contare su rendimenti da dividendi notevolmente elevati. superare il tasso chiave.

Del gruppo di azioni del primo tipo, vogliamo innanzitutto evidenziare tre “aristocratici” dei dividendi: Lukoil, MTS e Norilsk Nickel. Dal 2010, queste società hanno aumentato costantemente l’importo assoluto dei dividendi pagati e la quota di utile netto distribuita tra gli azionisti.

Il tasso di crescita medio annuo dei dividendi Lukoil dal 2010 è stato del 22,5%. Nei primi 9 mesi del 2017, la più grande compagnia petrolifera privata del Paese ha aumentato il proprio utile netto dell'86%. Le condizioni favorevoli nel quarto trimestre, a nostro avviso, garantiranno un aumento del dividendo totale per il 2017 del 30%. E tenendo conto dei pagamenti intermedi, il rendimento dei dividendi nei prossimi 12 mesi sarà di circa il 7%.

In alternativa a Lukoil tra le azioni altamente liquide del petrolio e del gas, potete prendere in considerazione le azioni privilegiate Tatneft. Non hanno una storia di pagamenti così brillante, tuttavia, la nuova politica dei dividendi, insieme alla crescita degli utili, può fornire circa 39 rubli di dividendi per azione su un orizzonte di 12 mesi, che corrisponde a Rendimento del 9,3%. secondo le quotazioni attuali.

La politica dei dividendi di MTS prevede pagamenti di 25-26 rubli per azione nel 2017-2018, il che fornisce quasi Rendimento da dividendi del 9%. alle quotazioni attuali per i prossimi 12 mesi. I dividendi di MTS sono la componente principale del flusso di cassa di Sistema e, alla luce del crescente carico di debito della società madre, potete essere certi che MTS pagherà il limite massimo.

La crescita media annua dei dividendi di Norilsk Nickel dal 2010 è stata pari a un folle 49%. Dopo il patto parasociale tra Potanin e Deripaska l'azienda si è trasformata in una “aristocratica dei dividendi”. Il suo mandato sta per scadere e il capo della Norilsk Nickel ha già avvertito il mercato della prevista riduzione temporanea dei dividendi a causa dell'aumento degli investimenti di capitale. Tuttavia, la politica dei dividendi per ora rimane invariata, cosa che, a nostro avviso, garantirà rendimento del dividendo circa 11% 12 mesi all'orizzonte grazie al forte rally del mercato dei metalli di base nella seconda metà dell'anno.

Tra le azioni più liquide ci sono Severstal e NLMK. Dopo aver adottato una nuova politica dei dividendi, queste società destinano fino al 100% del flusso di cassa disponibile (e nel caso di Severstal anche più del 100%) al pagamento dei dividendi. Ciò garantirà rendimento del dividendo intorno all'8,5-9% all'orizzonte 12 mesi.

Tra i rivenditori, il miglior rendimento da dividendi nel prossimo anno sarà fornito da Detsky Mir. Secondo i risultati operativi del 2017, la società ha aumentato l’EBITDA del 26%, garantendo una crescita a due cifre dell’utile netto. Ci aspettiamo una crescita comparabile nei pagamenti dei dividendi. Detsky Mir distribuisce generosamente i profitti tra gli azionisti, aderendo alla strategia di Sistema di monetizzare i propri beni, soprattutto in una situazione di aumento del debito. Il rendimento su un orizzonte di 12 mesi potrebbe essere di circa il 7,5%.

Sullo sfondo del rally delle società energetiche, iniziato dopo un'intervista con il capo della Federal Grid Company su un possibile pagamento del 50% dell'utile netto secondo gli IFRS, vale la pena prestare attenzione al settore energetico. Ci aspettiamo che FSK pagherà i dividendi sulla base degli utili rettificati, come promesso in precedenza dal top management in un incontro con gli investitori alla fine dello scorso anno. Ma le parole di Murov sono state interpretate male.

Le azioni di MRSK CP sembrano una storia più interessante nel settore.. Secondo le nostre stime, l’azienda ha più che raddoppiato il suo utile netto nel 2017. E a causa del basso rapporto di pagamento rispetto ad altre filiali Rosseti (43% RAS rispetto al 100% per IDGC del Volga e IDGC del Centro), IDGC del Centro e della Regione del Volga ha un grande potenziale per aumentare i dividendi. Ci aspettiamo circa 3 centesimi per azione, che corrisponde a un rendimento da dividendi del 10% alle quotazioni attuali.

E infine, le due storie di dividendi più interessanti, a nostro avviso, sono le azioni privilegiate di Mechel e Bashneft.

Secondo le nostre stime, Mechel ha chiuso il 2017 con un utile di circa 13-14 miliardi di rubli. Secondo lo statuto, la società deve destinare il 20% dell'utile netto ai dividendi sulle azioni privilegiate, che corrisponde a 18-20 rubli di dividendi per azione. Mechel-up sull'orizzonte di 12 mesi fornirà rendimento del dividendo nella regione del 12,5-13,5% secondo le quotazioni attuali.

Ci aspettiamo un aumento dei dividendi standard da Bashneft, paragonabile ad un aumento dell'utile netto della società. Secondo le nostre stime, la crescita dell'utile netto della società per l'anno sarà di circa il 30%. Quella che segue è una questione di interpretazione della politica dei dividendi perseguita da Rosneft. Riteniamo che il dividendo per 9 mesi del 2017 si riferisse effettivamente all'anno precedente, per il quale avevano formalmente pagato un centesimo.

Ciò significa che per il 2017 vedremo un dividendo intero, la cui dimensione potrebbe raggiungere i 170-180 rubli. Inoltre, gli azionisti di Bashneft possono contare su dividendi speciali dai fondi sequestrati dalla società al Sistema.

Se Rosneft decidesse di destinare metà dei 100 miliardi di rubli ricevuti ai dividendi e l'altra metà ad investimenti di capitale e acquisizioni di asset, i fondi distribuiti agli azionisti nei prossimi 12 mesi potrebbero raggiungere i 380 rubli per azione. Di conseguenza, l'atteso rendimento dei dividendi di Bashneft-ap è compreso tra 12 e 25%. Una storia molto allettante!

Nell'ultimo articolo abbiamo esaminato le prospettive di crescita degli utili e di aumento del valore delle azioni stesse. Ora non resta che selezionare le azioni di cui abbiamo bisogno. In effetti, la procedura per selezionare tali titoli è piuttosto complessa e noiosa. È necessario analizzare vari indicatori e rapporti finanziari: P/E, P/S, EBITDA e molte altre parole spaventose e incomprensibili.

Per gli investitori alle prime armi, questa è una foresta oscura. In questo articolo ti spiegherò come scegliere azioni promettenti e redditizie in pochi passaggi. Tutto ciò che è più efficace dovrebbe essere il più semplice. Questo è il principio per cui investo in azioni con dividendi da un bel po’ di tempo.

Scegliere le azioni con dividendi

Passaggio 1. Innanzitutto, è necessario creare un elenco di azioni le cui società pagano dividendi

È necessario scegliere quelli a dividendo, per i quali è garantito il pagamento del dividendo annuale. Per le azioni ordinarie, i dividendi vengono pagati a discrezione del consiglio di amministrazione, vale a dire può o non può pagare.

Passaggio 2. Da questo elenco, seleziona le azioni di società promettenti.

Cosa significa promettere? Si tratta di aziende circondate da un potente fossato finanziario o, in poche parole, con un elevato vantaggio competitivo rispetto ai concorrenti.

Immagina se l'azienda esisterà tra 10-15 anni, se avrà lo stesso successo. Capisci qual è il suo vantaggio e come genera profitto? Se la risposta è sì, allora devi assolutamente dare un'occhiata più da vicino alle azioni di questa società.

Esempio. Azioni della Borsa di Mosca. Non ha concorrenti in Russia. Il profitto viene generato attraverso la negoziazione da parte degli investitori in borsa da cui riceve la percentuale di profitto da ogni transazione. E poiché siamo decine di volte indietro rispetto al resto del mondo in tali operazioni, possiamo supporre che i volumi degli scambi aumenteranno solo ogni anno. Di conseguenza, l'utile della società aumenterà, il che comporterà automaticamente un aumento dell'entità dei dividendi.

Oppure prendiamo l'azienda PhosAgro, che produce ed esporta fertilizzanti. In tutto il mondo, con l’uso intensivo del territorio, si assiste ad un accelerato depauperamento delle terre. Pertanto, ogni anno osserviamo una domanda costante e crescente di fertilizzanti.

Passaggio 3. Statistiche sulle variazioni dell'entità dei dividendi.

Esaminiamo l'importo dei pagamenti di dividendi per i periodi precedenti. Idealmente, dovrebbe crescere costantemente. Ciò significa che l'azienda si sta sviluppando, aumentando la produzione, espandendosi e, di conseguenza, aumentando costantemente i propri profitti. E la crescita dei profitti è direttamente correlata all’entità dei pagamenti dei dividendi ricevuti.

Ad esempio, l'importo dei dividendi sulle azioni della Borsa di Mosca. In 3 anni, la redditività è aumentata di 3 volte. Di conseguenza, si può presumere che tali dinamiche continueranno.

Dinamica della crescita dei dividendi - Azioni della Borsa di Mosca

Ma la dinamica delle azioni Severstal non è del tutto vincente.

Severstal - importo del dividendo per 1 azione

Passaggio 4. La quota degli utili destinata al pagamento dei dividendi.

Le politiche dei dividendi delle società relative al pagamento dei dividendi stabiliscono l'importo minimo degli utili assegnati ai propri azionisti. Può variare anche molto: dal 10% all'80%. E se il tuo obiettivo principale è ricevere un reddito regolare, dovresti scegliere esattamente quelle aziende che inviano una buona parte dei profitti, almeno il 25%.

MTS destina circa il 75% dei profitti al pagamento dei dividendi.

La società Rosseti destina generalmente ai pagamenti non più del 5% dei propri ricavi.

I pagamenti dei dividendi di Sberbank non superano il 10% dei profitti.

Passaggio 5. Alla ricerca di un buon momento per acquistare.

Questo è un passaggio facoltativo. Dopo aver effettuato l'analisi secondo i criteri precedenti, in linea di principio potete acquistare le azioni che avete scelto. Ma con un po’ di attenzione, puoi aumentare significativamente la tua redditività.

Qui è necessario attendere il momento in cui i prezzi delle azioni scendono sotto l'influenza di vari fattori. Il calo può essere di diverse decine di punti percentuali. Questo è il momento più favorevole per acquistare azioni il cui prezzo è sceso. Ciò ti consentirà di ottenere il miglior ritorno sul tuo investimento. Puoi leggere di più al riguardo nell’articolo “Strategia per l’acquisto di azioni con dividendi”.

Finalmente

La strategia di acquisto di azioni con dividendi è un investimento buy-and-hold a lungo termine. Diventi comproprietario di varie aziende di successo in vari settori dell'economia. Con lo sviluppo positivo delle aziende, aumenterà anche l'importo dei profitti ricevuti sotto forma di dividendi. Ora sai come scegliere correttamente le azioni con dividendo. Devi solo avere pazienza e aumentare gradualmente la composizione e il numero di azioni del tuo portafoglio di investimenti. Prima dell'acquisto, hai bisogno di quello giusto, offrendo l'opportunità di acquistare i beni che ti piacciono.

I dividendi derivanti dall’investimento in azioni privilegiate di Goldman Sachs fanno guadagnare a Warren Buffett $ 16 al secondo. È vero, dobbiamo rendere omaggio: il miliardario ha acquistato queste azioni per 5 miliardi di dollari. Se hai una somma leggermente più modesta da investire, vale la pena acquistare azioni sul mercato russo con l'aspettativa di ricevere un reddito dai dividendi?

Dividendiè un pagamento regolare di parte degli utili della società agli azionisti. Va notato che non tutte le società pagano dividendi e che il reddito da dividendi in rari casi può raggiungere la doppia cifra, di norma nelle società di “secondo livello”. Tuttavia, se sei un investitore a lungo termine e conti sulla crescita del prezzo delle azioni, i dividendi saranno una cosa piccola per te, ma piacevole.

Come scegliere le società le cui azioni porteranno buoni dividendi?

Innanzitutto, leggere il capitolo e talvolta un'appendice separata dell'accordo intitolato "Politica dei dividendi della Società". È lì che viene descritto esattamente quale parte dell'utile la società si impegna a inviare come dividendi e quante volte all'anno verranno effettuati i pagamenti.

Dmitrij Aleksandrov, capo del dipartimento di ricerca analitica di Univer Capital: Bisogna assolutamente considerare i pagamenti dei dividendi garantiti, che possono essere un importo fisso o una percentuale dell'utile netto della società. Allo stesso tempo, è necessario monitorare le clausole che possono, ad esempio, annullare i pagamenti in caso di perdita netta ai sensi della RAS (malgrado il fatto che sia stato registrato un utile secondo gli IFRS) o detrarre dall’importo dell’utile netto coinvolto in il calcolo dei dividendi “redditi cartacei” associati, ad esempio, alla rivalutazione degli attivi.

Le raccomandazioni sui dividendi e sul loro ammontare vengono formulate dal consiglio di amministrazione, ma la decisione finale spetta agli azionisti. Il Consiglio di Amministrazione fissa inoltre la data di chiusura del registro (“cut-off”). Per ricevere i dividendi non è nemmeno necessario detenere azioni per tutto l'anno: è sufficiente possedere i titoli il giorno in cui viene chiuso il registro degli azionisti. È possibile tenere traccia delle date importanti sul sito Web dell'emittente e delle società di intermediazione.

Tradizionalmente, il periodo per il pagamento dei dividendi dopo la decisione dell'azionista non supera i 60 giorni, ma in realtà questi termini possono estendersi. I dividendi arrivano sul conto dell'azionista già depurati dalle imposte (l'imposta sul reddito da dividendi è del 9%).

In secondo luogo, studia la storia dell'azienda.

Gli operatori relativamente conservatori sono interessati ai dividendi e quindi la stabilità e la prevedibilità dei pagamenti sono di grande importanza, osserva Dmitry Alexandrov. Raccomanda di prestare attenzione alle azioni di TNK-BP, Banca di San Pietroburgo - "prefs", "prefs" di Tatenfti e Surgutneftegaz, MTS. "Vale anche la pena tenere presenti le azioni privilegiate di Bashneft, della raffineria di petrolio di Mosca, della MDM Bank, di Dorogobuzh e di Mechel", aggiunge l'analista.

Ekaterina Kondrashova, capo del dipartimento analitico del Centro azionario di Mosca OJSC: Quando si compila un portafoglio “dividendi”, è necessario prima di tutto tenere conto della storia di un singolo emittente. Ad esempio, ci sono aziende che non hanno mai pagato dividendi e non vale la pena aspettarsi che a partire dal nuovo periodo di riferimento l'emittente “distribuisca” parte degli utili non distribuiti ai propri azionisti. Scegliete quindi società che pagano dividendi in modo coerente anno dopo anno e, nonostante il peggioramento delle condizioni di mercato, continuano a generare profitti.

Denis Demin, capo del dipartimento analitico dell'IC BFA: Di norma, le aziende che non sostengono gravi costi di capitale si permettono di pagare una parte significativa del loro utile netto agli azionisti. Tra questi figurano, ad esempio, le aziende del settore della vendita di energia, la cui attività non comporta notevoli investimenti fisici e spese.

In terzo luogo, calcola il rendimento del dividendo.

Aprendo un conto bancario, ad esempio, puoi determinare come aumenterà l’importo del tuo deposito nel tempo. Le cose sono un po’ diverse con i dividendi. Il prezzo delle azioni non è un valore costante. Per calcolare il reddito da dividendi, dividi l'importo del compenso per azione per il prezzo al quale l'hai acquistata o intendi acquistarla e moltiplicala per 100%.

Diamo un'occhiata a un esempio. Hai 100 azioni Gazprom, che hai acquistato all'inizio dell'anno al prezzo di 190 rubli per azione. Per il 2010 la società ha pagato dividendi per un importo di 3,85 rubli per azione. Risulta che il tuo reddito da dividendi era di 385 rubli, ovvero il 2% annuo.

Diamo un'occhiata ad un esempio di un'altra azienda. Ora sei il proprietario di 100 azioni di MTS, che all'inizio dell'anno ti costano 250 rubli per azione. Alla fine dello scorso anno, la società ha soddisfatto i suoi azionisti pagando loro 14,54 rubli per azione. Il tuo reddito totale è di 1450 rubli, ovvero il 5,8% annuo.

Come possono gli speculatori guadagnare con i dividendi?

Gli speculatori possono trarre profitto aumentando il valore di mercato delle azioni prima della data di chiusura del registro (“cut-off”).

"Ci sono ulteriori rischi legati alla possibilità di cadere in una tendenza al ribasso", avverte Dmitry Alexandrov. "Tuttavia, ha senso acquistare un mese e mezzo prima della scadenza e vendere immediatamente prima." Tuttavia, non consiglia di acquistare il giorno limite e di trasferire la posizione al giorno successivo, poiché il prelievo sulle azioni potrebbe essere superiore all'importo dei dividendi.

Il fatto è che gli investitori spesso iniziano ad acquistare ulteriori titoli prima della chiusura del registro degli azionisti. Di conseguenza, le quotazioni aumentano e, dopo il limite, i prezzi vengono adeguati, il che indica che i giocatori stanno abbandonando questa promozione.

Grafico delle azioni MTS

Allo stesso tempo, Aleksandrov avverte che è piuttosto difficile guadagnare speculativamente con le notizie sui dividendi: la reazione avviene molto rapidamente, nell'arco della giornata.

In una strategia basata sulla generazione di reddito dal pagamento dei dividendi, è necessario concentrarsi sulle cosiddette "sorprese": profitti o dividendi che superano le aspettative del mercato. Se i dividendi sono alti, ma prevedibilmente alti, il mercato ne ha già tenuto conto nel prezzo delle azioni e il calo delle quotazioni dopo il taglio elimina completamente il reddito da dividendi.

Compriamo dall'estero?

Ma puoi comunque aumentare il tuo capitale pagando dividendi se acquisti azioni di società occidentali.

Georgij Mayorov, Responsabile “Servizi di intermediazione personale sui mercati internazionali” FG BCS: Sulle borse internazionali esiste una scelta molto più ampia di strumenti a dividendi con rendimenti diversi e diversa frequenza di pagamento. L’“assortimento” può soddisfare i gusti sia degli investitori conservatori che di quelli aggressivi.

Nei mercati occidentali le società per azioni si dividono addirittura convenzionalmente in due tipologie: le prime investono la maggior parte dei propri profitti nello sviluppo del business. Tali società pagano dividendi minimi o non li pagano affatto e gli investitori acquistano questi titoli per guadagnare denaro dall’aumento del prezzo delle azioni.

Il secondo tipo sono le “vacche da mungere”. Per attrarre ulteriori finanziamenti, tali società attirano gli investitori con ingenti pagamenti di dividendi: il rendimento può arrivare fino al 20%.

Negli Stati Uniti esiste un intero settore degli ETF, che sono simili nella struttura ai fondi comuni di investimento. "Ad esempio, il Preferred Stock Index ETF (PFF), che consiste in azioni privilegiate negoziate alla Borsa di New York, NYSE Arca, Inc., NYSE Amex, NASDAQ Global Select Market, NASDAQ Select, Market o NASDAQ Capital Market", osserva Georgij Mayorov. "Cioè, è uno strumento con la più ampia diversificazione, che paga dividendi per un importo pari al 7,41% annuo."

Se parliamo di azioni con dividendo classico, la holding finanziaria AllianceBernstein paga il 10,7%, la finlandese NOKIA - 8,4% e la più grande banca spagnola Santander, S.A - 10,7%.

Un'opportunità unica per ricevere fino al 20% di reddito fisso in dollari USA è offerta dalle azioni di società che investono in titoli garantiti da ipoteca, i cui obblighi sono garantiti dal governo statunitense - American Capital Agency Corp. (20,33% annuo), Hatteras Financial Corp (15,25%), ecc.

Ci sono opportunità anche per chi vuole guadagnare reddito da investimenti immobiliari. "Esistono REIT, i cosiddetti fondi di investimento immobiliare (REIT), - fondi di investimento immobiliare", afferma Georgy Mayorov. - Queste società investono denaro nella costruzione e nella successiva gestione di beni immobili (affitto di alloggi, spazi per uffici, spazi commerciali e industriali), nonché in titoli legati al settore immobiliare (principalmente in titoli garantiti da ipoteca, il cui pagamento è garantito da il governo USA). Di norma, i REIT pagano dividendi piuttosto elevati, quindi attraverso di essi è possibile investire in immobili esteri con un’ampia diversificazione delle attività, costi minimi e soglie di ingresso basse”.

Pertanto, l'ETF dell'indice VNQ Vanguard REIT su REIT dà il 3,43% e Prologis, Inc - 3,77% annuo.

E questi esempi sono solo una piccola parte delle opportunità di reddito passivo. Ora molti broker russi, tra cui FG BCS, offrono l'opportunità di investire in società occidentali, il che sembra abbastanza logico alla luce dell'affidabilità degli investimenti e della liquidità di questi strumenti.

Conclusione:È sbagliato costruire completamente un portafoglio concentrandosi esclusivamente sul rendimento dei dividendi. Sul mercato russo i dividendi possono essere considerati solo come un ulteriore piacevole bonus alle quotazioni in crescita. Il nostro mercato è troppo volatile e le politiche dei dividendi delle aziende lasciano molto a desiderare (durante la crisi, ad esempio, diverse aziende hanno congelato del tutto i pagamenti dei dividendi). Se intendi ricevere un reddito da dividendi, ricorda che gli strumenti con il rendimento da dividendi più elevato sono tradizionalmente concentrati nel “secondo livello”.

A proposito, Buffett non ha mai pagato dividendi agli azionisti del suo fondo di investimento Berkshire Hathaway, sebbene il valore delle azioni del fondo cresca in media di oltre il 20% all'anno.

BKS espresso

Le azioni di società con dividendi elevati minacciano di diventare una delle principali idee di investimento sul mercato russo. Ma vale la pena concentrarsi esclusivamente sull’indicatore del rendimento dei dividendi quando si acquistano tali titoli?

L’incertezza sui mercati finanziari e i bassi prezzi del petrolio rendono i titoli ad alto dividendo i migliori acquisti questa primavera. “Quest’anno le storie sui dividendi sono davvero molto interessanti per gli investitori. Ora inizia il periodo di formazione del registro. In generale, il rendimento dei dividendi su alcune azioni supera il 10%, il che è un ottimo indicatore", afferma Andrey Verkholantsev, capo analista della Ronin Trust Management Company.

Alla fine di febbraio, il ministro delle Finanze Anton Siluanov ha dichiarato che il Ministero delle Finanze aveva incluso nelle proiezioni di bilancio per il 2016 il pagamento dei dividendi di tutte le società statali per un importo pari ad almeno il 50% dell'utile netto secondo gli IFRS. All'inizio di marzo la Promsvyazbank ha scritto nel suo rapporto analitico che i dividendi di Rosneft, Gazprom e Transneft da soli frutteranno agli azionisti circa 833 miliardi di rubli alla fine dell'anno.

Al 7 marzo, il rendimento da dividendi più elevato (il rapporto tra l'importo dei dividendi annuali, provvisori e non programmati dell'anno precedente e il prezzo delle azioni. - globuli rossi) ha mostrato le società a media capitalizzazione. Le azioni di Rollman Group of Companies (rendimento da dividendi - 16,01%), PJSC Mordovian Energy Sales Company (14,32%) e LSR Group (11,85%) hanno il rendimento da dividendi più elevato. Tra i primi quattro si distingue il colosso metallurgico Severstal (11,18%).

Tra gli altri titoli che si distinguono per gli alti dividendi ci sono le azioni della società controllata del colosso dei diamanti ALROSA - OJSC ALROSA-Nyurba (10,97%), le azioni privilegiate (9,46%) e le azioni ordinarie (9,03%) di Krasnoyarskenergosbyt, operatore di telecomunicazioni MegaFon (7,45%), Borsa di Mosca (7,07%) e Yakut Fuel and Energy Company (6,80%).

Dovresti fare attenzione quando investi in azioni a bassa liquidità nella speranza di dividendi. “Rollman Group of Companies e Mordovian Energy Sales Company sono titoli a bassa liquidità che difficilmente possono essere considerati un’idea di investimento a lungo termine, nonostante il loro elevato rendimento da dividendi. Non è noto come si comporteranno queste azioni dopo il pagamento dei dividendi", ha affermato Vasily Tanurkov, vice capo del dipartimento di analisi del mercato azionario della Veles Capital Investment Company.

Stanislav Kleshchev, capo analista di VTB24, ritiene invece che le azioni di società a bassa liquidità con elevati dividendi potrebbero interessare gli investitori a lungo termine che contano su una graduale riduzione del tasso di riferimento della Banca Centrale della Federazione Russa nel corso dei prossimi anni. prossimi anni. "Ma allo stesso tempo è necessario monitorare costantemente la situazione finanziaria dell'emittente", avverte Kleshchev.

Ha osservato che le azioni privilegiate del gruppo di società Rollman possono essere paragonate alle obbligazioni. “L’emissione di azioni privilegiate del gruppo di società Rollman è un modo per attrarre capitali. In sostanza, questo documento è un "quasi-bond" - perpetuo con cedola", ha osservato Kleshchev. Alla fine di febbraio, il consiglio di amministrazione del gruppo di società Rollman ha deciso di stanziare oltre 3,54 milioni di rubli per pagare i dividendi per il quarto trimestre del 2015. su azioni privilegiate di tipo “A”. Nel 2015, la capitalizzazione di mercato di questa azienda diversificata, impegnata sia nella produzione di filtri e materie plastiche che nel settore immobiliare commerciale, è scesa da 1,05 miliardi a 872,01 milioni di rubli.

Secondo il direttore finanziario del gruppo di società Rollman, Olga Krivosheina, nel periodo dal 1 gennaio al 30 settembre 2015, i ricavi del gruppo sono aumentati del 20% su base annua sullo sfondo della “sostituzione attiva delle merci importate con quelle russe”. , la crescita della gamma dei prodotti, nonché il miglioramento della qualità dei manufatti” .

Tanurkov individua LSR Group e Severstal dall'elenco dei titoli con il rendimento da dividendi più elevato, ma anche in questo caso invita gli investitori a vigilare. “Da un lato entrambe le azioni sono assolutamente liquide e se ne consiglia l’acquisto. D’altro canto LSR Group è un grande costruttore e la situazione sul mercato immobiliare, come sappiamo, è tutt’altro che ideale”, afferma. Anche il mercato dell'acciaio in cui opera Severstal, secondo Tanurkov, non ha grandi prospettive: l'economia in Cina sta rallentando, i prezzi dei metalli non faranno altro che diminuire. “Quindi non mi aspetterei molta crescita da questi titoli. Penso che tutto si limiterà ad un rally del 10-15% subito dopo il pagamento dei dividendi", ha sottolineato Tanurkov.

Anche Anna Ustinova, analista di KIT Finance Broker, raccomanda di prestare attenzione alle azioni del Gruppo LSR, sottolineando che le loro quotazioni sono aumentate del 10% dall'inizio di marzo. Tuttavia, a suo avviso, questa società potrebbe ancora sorprendere gli investitori. “Il rendimento da dividendi di questi titoli è dell’11-12%, il che è piuttosto interessante nelle attuali condizioni di mercato. Il bilancio IFRS della società sarà pubblicato il 17 marzo. Il suo titolo ha ancora un potenziale di crescita, anche se il settore nel suo insieme è sotto pressione», spiega il finanziatore.

Dall'annuncio dell'importo del dividendo, le azioni del Gruppo LSR sono aumentate del 7,25% (dal 3 marzo), le azioni Severstal del 2,85% (dal 2 febbraio). I presidenti del gruppo di società Rollman, dopo il consiglio di amministrazione, tenutosi il 25 febbraio, hanno mostrato un rally a breve termine: entro il 4 marzo il loro prezzo è aumentato del 4,4% - a 92,8 rubli. Dopo la chiusura del registro il 7 marzo, le quotazioni delle azioni privilegiate del gruppo Rollman sono scese a 87 rubli.

In generale, gli analisti intervistati da RBC Money preferiscono le azioni di primo livello, che non possono vantare lo stesso elevato rendimento da dividendi di Rollman Group of Companies, ma le loro dinamiche sono abbastanza prevedibili. Tra i leader nelle raccomandazioni di “acquisto” ci sono titoli di società come Norilsk Nickel, MTS, Rosseti, PhosAgro, Gazprom e Surgutneftegaz.

“Un rendimento da dividendi dell’8-10% non è qualcosa di straordinario per il mercato russo. Inoltre, non inseguirei un indicatore che superi il tasso di riferimento della Banca di Russia. Le azioni delle grandi aziende del settore delle materie prime e della metallurgia promettono quest’anno buoni dividendi e queste sono storie comprensibili e prevedibili”, afferma Tanurkov.

Con la giusta strategia di investimento, i dividendi ti “goccioleranno” costantemente

Foto: Fotolia/aleciccotelli

Per molti investitori alle prime armi, il mercato azionario sembra una specie di gioco, la cui essenza è acquistare carta al prezzo più basso possibile e dopo un po' venderla a un prezzo più alto. Tuttavia, puoi guadagnare non solo dall’aumento dei prezzi delle azioni, ma anche dai dividendi.

Quotazioni vs dividendi

I dividendi sono la quota di utili che una società distribuisce agli azionisti. Se hai acquistato le azioni di una società in borsa, ne diventi automaticamente azionista e hai diritto a una parte degli utili. Alla data di pagamento del dividendo, il denaro dovrebbe arrivare sul tuo conto di intermediazione. Il pagamento dei dividendi può essere effettuato una volta all'anno, ogni sei mesi o trimestralmente.

L'entità dei dividendi dipende dall'utile che la società ha ricevuto in una determinata data: ad esempio, alla fine dell'anno. A seconda della politica dei dividendi, una società può destinare una quota diversa dell’utile netto ai pagamenti agli azionisti. E questo può essere espressamente indicato nel suo statuto. Oppure l'importo dei pagamenti viene discusso in un'assemblea degli azionisti. Ma l’entità dei dividendi non dipende da come cambiano i prezzi delle azioni in Borsa. Al contrario, un cambiamento nella politica dei dividendi può far crollare le azioni.

Il vantaggio principale della strategia di trading dei dividendi è l'opportunità di ricevere un reddito stabile formando un portafoglio di titoli di varie società. Un investitore non deve monitorare costantemente gli indici di mercato e le quotazioni azionarie: gli basta capire quanto riceverà ad una certa data. Pertanto, l'indicatore principale dell'efficacia di tale strategia è il rendimento dei dividendi. Mostra l’importo del pagamento che un investitore riceverà per azione.

Un altro vantaggio della strategia dei dividendi è che quando il mercato scende, il rendimento dei dividendi può compensare le perdite dell’investitore dovute al calo dei prezzi. Sergei Suverov, capo del dipartimento analitico della BC Savings Management Company, afferma che i dividendi possono aumentare il valore delle azioni fino al 10%. “Se prendiamo le azioni di emittenti come Norilsk Nickel, Aeroflot o RusHydro, il loro rendimento da dividendi oscilla al livello del 9-11% annuo. Quando il mercato crolla, il reddito che un investitore riceve attraverso il pagamento dei dividendi può ammortizzare le perdite riducendo il valore delle azioni”, osserva.

Secondo Vadim Bit-Avragim, senior portfolio manager della Capital Management Company, i rischi della strategia dei dividendi risiedono nel fatto che la maggior parte delle azioni russe dipende dai prezzi delle materie prime e i loro flussi di cassa si concentrano sul settore delle materie prime e sono molto ciclici. “Di conseguenza, molte aziende non sono in grado di mantenere flussi di cassa elevati quando i prezzi delle materie prime scendono”, spiega. Pertanto, il manager consiglia di scegliere aziende che, anche di fronte a forti fluttuazioni dei prezzi delle materie prime, possano mantenere pagamenti stabili.

Come guadagnare soldi

L’essenza del trading dei dividendi è quella di creare un portafoglio di società che pagano dividendi elevati e acquistano regolarmente azioni aggiuntive. Il reinvestimento ti consente di aumentare costantemente il tuo capitale e allo stesso tempo aumentare il volume dei dividendi ricevuti ogni anno. I più adatti a tali tattiche conservatrici sono i titoli di società che pagano dividendi trimestrali. In questo caso, le quotazioni azionarie potrebbero rimanere pressoché invariate.

L'unica domanda è quando è giusto acquistare e quando vendere titoli di società sui cui pagamenti si conta. Dopotutto, è chiaro che se un'azione è stata acquistata per 200 rubli, con lo stesso importo di pagamenti il ​​suo rendimento da dividendi sarà superiore rispetto a se l'avessi acquistata, diciamo, per 220 rubli.

Quando il mercato scende, il reddito che un investitore riceve attraverso il pagamento dei dividendi è in grado di assorbire le perdite riducendo il valore delle azioni.

Puoi conoscere in anticipo la data di registrazione del registro e acquistare azioni della società in previsione dei dividendi. Ma di solito i prezzi delle azioni salgono non appena una società approva i dividendi. Pertanto, è meglio acquistare azioni in anticipo. Alexey Pavlov, capo specialista del dipartimento di analisi di mercato di Otkritie Broker, consiglia di acquistare un titolo dopo il prossimo cut-off (dopo i pagamenti agli azionisti, il suo prezzo potrebbe diminuire) e di “rimanere” al suo interno fino al successivo cut-off dei dividendi. "Durante questo periodo, il titolo può crescere significativamente più del reddito da dividendi stesso", afferma. Tuttavia, questo funziona se la società effettua i pagamenti una volta all’anno e non li “spalma” nel corso dell’anno sotto forma di pagamenti intermedi.

Quali altri fattori, oltre al rendimento da dividendi, dovrebbero considerare un investitore quando sceglie una società? Vladimir Vedeneev, capo del dipartimento investimenti della Raiffeisen Capital Management Company, sottolinea che un elevato rendimento da dividendi non sempre indica chiaramente l'attrattiva di un'azienda: ad esempio, il mercato può sbagliarsi sulla capacità di pagare i dividendi, oppure questi pagamenti sono pagamenti una tantum ed è improbabile che si ripetano nel prossimo futuro.

Pertanto, gli analisti raccomandano di prestare attenzione alla stabilità della performance finanziaria dell'azienda. E monitorare anche la coerenza con cui la società paga i dividendi e la liquidità delle azioni in borsa. "Quest'ultimo è importante, poiché i titoli a bassa liquidità possono mostrare una maggiore volatilità nei momenti di crisi del mercato", sottolinea Suverov di BCS. La stabilità dei pagamenti può essere valutata se l'entità dei dividendi e la loro frequenza sono specificate nello statuto della società. "Ci sono molti di questi emittenti in Russia: ad esempio Rosseti, Surgutneftegaz, Lenenergo", afferma Alexey Pavlov. Il vantaggio è che l’investitore può prevedere l’entità dei pagamenti futuri.

Un altro criterio sono i prezzi delle azioni, che devono essere monitorati, soprattutto dopo la chiusura del registro. Vadim Bit-Avragim osserva che dopo il pagamento dei dividendi, le azioni molto spesso diminuiscono dell'importo del dividendo pagato. Tuttavia, a volte il calo delle quotazioni può essere significativo: ad esempio, le azioni di Nizhnekamskneftekhim sono scese del 40% dall'inizio dell'anno tra profitti in calo e notizie che la società non pagherà dividendi. "In una situazione del genere, è meglio per un investitore vendere i titoli il più rapidamente possibile", consiglia Suverov. Di solito c'è tempo per questo: il calo delle azioni può durare più di un giorno. Ma, secondo lui, non vale la pena vendere titoli in un momento in cui le quotazioni hanno già toccato il fondo: forse è meglio non registrare una perdita, ma aspettare il prossimo ciclo di dividendi.

Quali aziende scegliere

Il modo più semplice per un investitore alle prime armi è creare un portafoglio di azioni con dividendi di società incluse nell'indice MICEX. La loro lista è pubblicata dalla Borsa di Mosca; attualmente comprende 50 emittenti. Il vantaggio di questo approccio è che investi nei titoli delle società più liquide e più grandi. Secondo Semyon Nemtsov, analista senior della Russ-Invest Investment Company, il rendimento da dividendi atteso dell'indice MICEX per il 2017 è del 5,4% annuo. Ciò significa che investendo nelle azioni delle società incluse nell’indice, nella stessa proporzione in cui tali società rappresentano l’indice, ci si può aspettare un rendimento corrispondente. "Tuttavia, sul mercato ci sono diverse aziende che pagano dividendi più elevati", sottolinea Nemtsov.

Le aziende che pagano dividendi elevati tendono a generare elevati flussi di cassa liberi. In media, su un orizzonte di cinque anni, il portafoglio dei dividendi in Russia, secondo Bit-Avragim, potrebbe fruttare circa il 10% annuo.

Tra i titoli più interessanti in termini di rendimento da dividendi, i finanziatori citano azioni di società dei settori metallurgico, petrolifero e del gas, nonché operatori di telefonia mobile. L'analista senior di Aton, Mikhail Ganelin, consiglia di prestare attenzione alle azioni di emittenti come Severstal, NLMK, Norilsk Nickel, MTS, Unipro, che pagano dividendi elevati. Le aziende assegnano tutto il flusso di cassa disponibile ai dividendi e questa situazione, secondo Pavlov di Otkritie Broker, è tipica di molte aziende che hanno già una quota di mercato stabile. “L’azienda sta passando da un modello di crescita a un modello di business diverso: non ha più bisogno di costruire nuovi magazzini o fare grandi investimenti in nuove attrezzature. Ha un reddito stabile, quindi utilizza tutti i fondi disponibili per pagare gli azionisti”, spiega Pavlov. Il finanziere cita ad esempio l'operatore MTS: secondo la società, dal 2010 ha pagato agli azionisti più di 235 miliardi di rubli in dividendi annuali con un tasso di crescita medio annuo del 12%. Allo stesso tempo, il volume dei pagamenti annuali è aumentato del 69%.

Previsione del rendimento dei dividendi delle più grandi società russe

Azienda	Tipo di promozione	Rendimento da dividendi atteso,%	Prezzo delle azioni, strofina.
Sistema AFK
Aeroflot
Bashneft
Bashneft
VSMPO-AVISMA
Gazprom Neft
MMC Norilsk nichel
InterRAO			3,4
Borsa di Mosca
Mostotrest
Mosenergo
IDGC del Volga
Raspadskaja
Rosneft
Rostelecom
Rostelecom
RusHydro
Banca di cassa
Banca di cassa
Severstal
Surgutneftegaz
Surgutneftegaz
Tatneft
Tatneft
Transneft

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